Co dzieje się z opcjami podczas zawieszenia handlu?
Poznaj przyczyny, dla których możliwość zamknięcia pozycji może zniknąć, podczas gdy prawa i obowiązki wykonania lub przydzielenia mogą nadal obowiązywać w czasie zawieszenia handlu akcją
Bezpośrednia odpowiedź
Gdy obrót akcją bazową zostaje zawieszony, jej notowane opcje również zazwyczaj zostają zawieszone, więc inwestorzy mogą nie być w stanie otwierać ani zamykać pozycji przez rynek. Kontrakt niekoniecznie znika: posiadacz może zachować prawo do wykonania z zastrzeżeniem procedur dotyczących produktu i brokera, a wystawiający może nadal mieć obowiązek w razie assignment. Długie zawieszenie usuwa także bieżącą cenę akcji używaną do kwotowań i automatycznego wykonania, przez co decyzje dotyczące wygaśnięcia stają się bardziej ręczne i niepewne, zamiast zawieszać każde prawo i zobowiązanie umowne
Oddziel dostęp do rynku od praw wynikających z kontraktu
Rynek obrotu umożliwia transakcję zamykającą; wykonanie korzysta z prawa wynikającego z kontraktu. Podczas zawieszenia pierwsze może być niedostępne, a drugie może nadal obowiązywać, choć brokerzy mogą nakładać ograniczenia dotyczące instrukcji, dostępności akcji lub ryzyka. Wystawiający krótkiego puta może nadal musieć kupić akcje w razie assignment, nawet gdy akcje te nie są przedmiotem obrotu, a pozyskanie akcji do dostawy przy krótkim callu może być trudne
Na przykład krótki put z ceną wykonania 100 USD może zostać assigned podczas zawieszenia akcji, mimo że wyświetlany rynek opcji nie ma wykonalnego bidu ani asku. Rachunek może wtedy potrzebować środków na 100 akcji po 100 USD, podczas gdy cena akcji jest niedostępna. Nie można też zakładać, że długi put lub call zamknie się automatycznie, dopóki broker nie potwierdzi wykonania albo czynności zamykającej
Przygotuj się na wygaśnięcie bez wiarygodnego kwotowania
OCC może usunąć długo zawieszoną opcję z procesu exercise-by-exception, ponieważ nie istnieje wiarygodne zamknięcie instrumentu bazowego. Posiadacz może wtedy musieć przekazać wyraźną instrukcję wykonania przed godziną graniczną brokera albo pozwolić kontraktowi wygasnąć. Wycena przedmiotu dostawy może być trudna, a nieaktualna cena akcji lub opcji sprzed zawieszenia nie jest bieżącą ceną wykonalną
Jeśli pozycja znajduje się blisko ceny wykonania, zapisz obie możliwości: opcja jest traktowana jako in-the-money zgodnie z właściwą procedurą albo wymagane są wyraźne instrukcje. Właściwa gałąź zależy od produktu, komunikatów izby rozliczeniowej i godziny granicznej brokera. Nie zastępuj oficjalnej metody rozliczenia ostatnim kwotowaniem sprzed zawieszenia
Traktuj płynność jako warunek, a nie uprawnienie
Nawet bez formalnego zawieszenia szeroki lub pusty rynek może sprawić, że modelowane wyjście będzie niedostępne. Przed wejściem zbadaj płynność kontraktu i instrumentu bazowego, ryzyko wydarzeń, wielkość pozycji oraz czas do wygaśnięcia. Podczas zawieszenia postępuj zgodnie z komunikatami giełdy, OCC, emitenta i brokera; zapisz terminy i zapytaj brokera, jak zostaną obsłużone wykonanie, assignment i rozliczenie. Nie opieraj się na założeniach z normalnego rynku
Lista kontrolna zawieszenia i braku płynności:
- Zapisz komunikat o zawieszeniu instrumentu bazowego, serię opcji, cenę wykonania, wygaśnięcie, styl i metodę rozliczenia
- Sprawdź komunikaty giełdy, OCC, emitenta i brokera dotyczące ponownego otwarcia oraz terminów wykonania
- Zamodeluj scenariusze assignment, wykonania, braku wykonania, nieaktualnego kwotowania i okresu po sesji
- Potwierdź dostępne środki pieniężne, akcje, możliwość pożyczki i buying power dla każdej przekształconej pozycji
- Zachowaj instrukcje brokera i ponownie oceń sytuację po wznowieniu obrotu, zamiast opierać się na starym kwotowaniu
Częste pytania
Czy mogę zamknąć opcję podczas zawieszenia obrotu akcją?
Często rynek opcji jest zawieszony albo nie ma wykonalnego kwotowania, więc zlecenie zamykające może się nie wykonać. Dokładny status zależy od giełdy i produktu. Postępuj zgodnie z oficjalnymi komunikatami i zachowaj wystarczający zapas zdolności na utrzymanie otwartej pozycji
Czy opcja może zostać assigned, gdy obrót akcją jest zawieszony?
Assignment i wykonanie podlegają kontraktowi oraz procesowi rozliczeniowemu, a nie tylko obecności aktywnego kwotowania akcji. Krótka opcja może nadal wiązać się z obowiązkiem, gdy rynek jest niedostępny. Potwierdź procedurę dla konkretnego produktu i brokera
Jakiej ceny używać podczas zawieszenia?
Nie traktuj nieaktualnej ostatniej ceny jako wartości wykonalnej. Korzystaj z oficjalnych komunikatów, metody rozliczenia kontraktu i instrukcji brokera. Zapisz znacznik czasu oraz założenia, a następnie zaktualizuj wycenę, gdy powrócą wiarygodne kwotowania
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Oddziel dostęp do rynku od praw wynikających z kontraktu?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnik