Zlecenia opcyjne IOC vs FOK vs AON
Porównaj zlecenia immediate-or-cancel, fill-or-kill i all-or-none, w tym częściowe wykonania, warunki pełnego rozmiaru, ceny limit, obsługę przez venue i ograniczenia zleceń wielonożnych.
Bezpośrednia odpowiedź
Zlecenie immediate-or-cancel wykonuje natychmiast każdą dostępną ilość i anuluje resztę. Zlecenie fill-or-kill musi natychmiast wykonać całą ilość albo zostać anulowane bez wykonania. Zlecenie all-or-none wymaga wykonania pełnego rozmiaru, ale w swojej ogólnej formie nie musi wymagać natychmiastowości. Implementacje brokera i venue różnią się, a niektóre rynki przyjmują AON tylko z IOC, przez co taka kombinacja działa jak FOK.
IOC dopuszcza natychmiastowe częściowe wykonanie
Rozważ limit IOC kupna dziesięciu calli po 2,00 USD lub lepiej. Jeśli w limicie natychmiast dostępne są cztery kontrakty, te cztery mogą zostać wykonane, a pozostałe sześć zostaje anulowane. Jeśli wszystkie dziesięć jest dostępnych w ramach kwalifikującego się zainteresowania, może zostać wykonane całość. IOC kontroluje czas obowiązywania, a limit kontroluje najgorszą cenę.
Anulowany status końcowy nie dowodzi, że nie zawarto żadnego kontraktu. Może opisywać niewykonaną resztę po częściowym wykonaniu. Przed ponownym złożeniem tego, co wygląda na anulowane zlecenie, odczytaj wykonaną ilość, średnią cenę, raporty wykonań, pozycję i buying power.
FOK wymaga pełnego rozmiaru natychmiast
Ten sam limit FOK na dziesięć kontraktów albo otrzyma natychmiast całe dziesięć w granicach ceny, albo nie otrzyma żadnego. Może ograniczyć operacyjny problem utrzymywania zbyt małej pozycji, ale odrzuca też użyteczną częściową płynność, a więc może zmniejszyć prawdopodobieństwo wykonania.
Wyświetlany rozmiar nie jest rezerwacją. Może zmienić się przed nadejściem zlecenia, należeć do zainteresowania niedostępnego na danej trasie albo nie spełnić innego warunku zlecenia. Anulowanie FOK nie dowodzi, że dziesięć kontraktów nigdy nie istniało nigdzie; oznacza, że zlecenie nie mogło zostać ukończone na podstawie rzeczywistych warunków i obsługi w tamtej chwili.
AON dodaje warunek rozmiaru, nie zawsze zegar
Tradycyjne zlecenie all-or-none mówi, aby nie wykonywać go, dopóki nie da się wykonać całej ilości. Jeśli jest połączone z dziennym okresem obowiązywania i obsługiwane, może czekać na wystarczający rozmiar. Jeśli jest połączone z IOC, musi natychmiast znaleźć pełny rozmiar albo zostać anulowane, co daje ekonomię podobną do FOK.
Obsługa jest rozproszona. Zlecenia AON mogą być niewyświetlane, ograniczone do IOC, niedostępne dla danego produktu albo inaczej obsługiwane przez brokera. FOK może być dozwolone dla prostej opcji, ale nie dla złożonego zlecenia na tym samym venue. Etykieta na jednej platformie nie określa zasad innej platformy.
Wybierz warunek na podstawie kosztu niepełnego wykonania
IOC pasuje traderowi, który ceni natychmiastową informację i akceptuje mniejszą pozycję. FOK lub natychmiastowy warunek AON pasuje do transakcji, której koszty stałe, współczynnik hedge, wykorzystanie kapitału lub limity ryzyka sprawiają, że częściowy rozmiar jest nieakceptowalny. Oczekujący AON może zachować warunek pełnego rozmiaru, ale może wielokrotnie nie zdążyć z mniejszą płynnością.
Przed złożeniem zweryfikuj cenę limit, całkowitą liczbę kontraktów, minimalne akceptowalne wykonanie, czas obowiązywania, routing, sposób wyświetlania, kwalifikację do zlecenia prostego lub wielonożnego oraz to, co broker raportuje po anulowaniu. W przypadku spreadu prawdziwe zlecenie złożone już zachowuje proporcję nóg w jednostce strategii; dodanie FOK dotyczy całkowitej liczby jednostek strategii, a nie dopuszczania niedopasowanych nóg.
Częste pytania
Czy zlecenie opcyjne IOC może zostać częściowo wykonane?
Tak. To jego zasadnicze rozróżnienie względem FOK. Natychmiast dostępna część może zostać wykonana w ramach warunków cenowych zlecenia, a reszta zostaje anulowana. Potwierdź osobno ilość wykonaną i anulowaną, ponieważ końcowy wiersz zlecenia może podkreślać anulowanie.
Jaka jest różnica między zleceniami opcyjnymi FOK i AON?
FOK łączy dwa wymagania: pełną ilość i natychmiastowe wykonanie. AON jest przede wszystkim warunkiem pełnej ilości i czasem może oczekiwać, gdy jest połączone z dłuższym czasem obowiązywania. Jednak venue dopuszczające AON tylko z IOC sprawia, że działa ono bardzo podobnie do FOK, więc szczegóły obsługi mają znaczenie.
Dlaczego moje zlecenie opcyjne FOK zostało anulowane, gdy kwotowanie pokazywało wystarczający rozmiar?
Kwotowanie mogło zmienić się przed nadejściem, wyświetlane kontrakty mogły być rozdzielone między niedostępne zainteresowanie, inne zlecenia mogły je zużyć albo zlecenie mogło nie spełnić warunków ceny, routingu lub kwalifikacji. Ekran jest migawką, a nie zarezerwowanym zapasem. Gdy kolejność ma znaczenie, poproś brokera o szczegóły trasy i odrzucenia.
Czy mogę użyć FOK lub AON dla wielonożnego zlecenia opcyjnego?
Nie zakładaj tego. Specyfikacje giełdy mogą obsługiwać IOC dla zleceń złożonych, wykluczając FOK, a broker może udostępniać mniej opcji. Złożone zlecenie nadal może zostać częściowo wykonane w pełnych jednostkach strategii przy zachowaniu proporcji nóg. Sprawdź, czy warunek rozmiaru dotyczy łącznej liczby jednostek strategii i czy wybrane venue go akceptuje.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — IOC dopuszcza natychmiastowe częściowe wykonanie?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik