Wyjaśnienie zmienności implikowanej i historycznej
Porównaj zmienność implikowaną z bieżących cen opcji z wcześniejszym zrealizowanym ruchem, dopasuj ich okna czasowe i zobacz, co każda miara może, a czego nie może powiedzieć
Bezpośrednia odpowiedź
Zmienność historyczna mierzy zrealizowany wcześniejszy ruch. Zmienność implikowana jest wyprowadzana z bieżących cen opcji dla strike'a i terminu wygaśnięcia. Korzystają z różnych okien, a żadna nie prognozuje kierunku ani nie gwarantuje następnego ruchu
Z czego korzysta każda miara zmienności
Zmienność historyczna zależy od okresu obserwacji, częstotliwości zwrotów i sposobu annualizacji. Zmienność implikowana zależy od ceny opcji, strike'a, terminu wygaśnięcia, stóp, dywidend i modelu
Różne wybory mogą dać różne wartości nawet dla tych samych akcji
- Zmienność historyczna patrzy wstecz na określoną próbę
- Zmienność implikowana jest związana z bieżącą opcją i przyszłym horyzontem
- Obie są annualizowanymi estymatami, których konwencje trzeba podać
- Żadnej liczby nie można bezpośrednio porównać bez dopasowania jednostek i dat
Dopasuj horyzonty przed porównaniem
Porównanie 20-dniowej zmienności historycznej z 60-dniową IV opcji miesza horyzonty. Dopasuj okresy i konwencję annualizacji tak dokładnie, jak to możliwe
Zidentyfikuj wyniki lub inne wydarzenia w czasie życia opcji i sprawdź, czy znajdują się w próbie historycznej
Jeśli 30-dniowa zmienność historyczna wynosi 22%, a 30-dniowa opcja pokazuje IV 31%, dziewięciopunktowa różnica nie jest błędem prognozy. Może odzwierciedlać nadchodzące wydarzenie, premię za ryzyko, skośność, płynność lub inną konwencję obliczeń
Wyższa IV nie jest automatycznie zawyżona
IV może przekraczać zmienność historyczną, ponieważ rynek wycenia inny horyzont, wydarzenie, ryzyko skoku albo podaż i popyt
Różnica jest pytaniem do zbadania, a nie dowodem, że kupno lub sprzedaż zmienności będzie zyskowna
Sprzedaż IV 31% nie przynosi automatycznie dziewięciu punktów różnicy. Wynik określają zrealizowana ścieżka, hedging, koszty transakcji, ruch skośności i wypłata opcji
Porównuj scenariusze, nie etykiety
Oblicz wynik opcji przy więcej niż jednym założeniu przyszłej zmienności. Najpierw utrzymaj stałą ścieżkę akcji i datę, a potem zmieniaj IV, aby efekt nie mieszał się z kierunkiem i czasem
Przy każdym porównaniu trzymaj nazwany okres historyczny i horyzont opcji
Częste pytania
Czy zmienność implikowana jest prognozą?
Jest wejściem modelu implikowanym przez bieżące ceny opcji, a nie gwarantowaną prognozą zrealizowanej zmienności ani kierunku. Wpływać na nią mogą premie za ryzyko, popyt związany z wydarzeniami, założenia modelu i płynność rynku
Jakiego okna zmienności historycznej użyć?
Użyj okna, które wspiera decyzję, i jawnie je określ. Porównanie z opcją 30-dniową można zacząć od podobnego niedawnego okna, ale cykle wydarzeń, częstotliwość próbkowania i zmiany reżimu mogą uzasadniać sprawdzenie kilku okien
Czy IV wyższa od zmienności historycznej oznacza, że opcje są drogie?
Nie sama w sobie. Miary mogą używać różnych horyzontów, a opcja może wyceniać ryzyko nieobecne w okresie obserwacji. Porównaj kontrakt ze scenariuszami uwzględniającymi wydarzenia, wykonalnymi cenami i kosztem utrzymania pozycji
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Z czego korzysta każda miara zmienności?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The volatility input consistent with an option's market price under a pricing model; it reflects priced uncertainty, not a direct forecast of direction.
Czytaj szczegółowy przewodnikRealized volatilityVolatility calculated from price changes that occurred under a stated return, sampling-window, and annualization rule; different conventions can produce different values.
Czytaj szczegółowy przewodnikIV rankThe current IV's position between a lookback-period low and high; one outlier can distort it, so it should not be read as a standalone signal.
Czytaj szczegółowy przewodnik