Najbliższy miesiąc futures a kontrakt o największym obrocie
Dowiedz się, dlaczego kontrakt futures z najbliższym terminem wygaśnięcia nie zawsze jest najaktywniejszy, czym różnią się wolumen i liczba otwartych pozycji oraz jak sprawdzić dokładny miesiąc przed złożeniem zlecenia.
W tym przewodnikuNajbliższy miesiąc i miesiąc aktywny odpowiadają na różne pytania
Krótkie podsumowanie
Najbliższy miesiąc to miesiąc kontraktu futures z najbliższym terminem wygaśnięcia spośród aktualnie notowanych kontraktów. Kontrakt o największym obrocie to miesiąc z najwyższą aktywnością według wybranego wskaźnika. Często chodzi o ten sam miesiąc, ale przed wygaśnięciem mogą się one różnić.
Najbliższy miesiąc i miesiąc aktywny odpowiadają na różne pytania
CFTC definiuje najbliższy miesiąc jako miesiąc obrotu z najbliższym terminem wygaśnięcia. Nazwa wynika z kolejności terminów, a nie z dziennego rankingu wolumenu.
CME zazwyczaj określa miesiąc aktywny jako miesiąc kontraktu o największej aktywności obrotu. W ciągłych seriach cenowych CME rozróżnia również Front Contract i Active Contract.
To rozróżnienie ma znaczenie, gdy notowania, wykresy, zabezpieczenia lub zlecenia wskazują jedynie „bieżący kontrakt”. Nie polegaj wyłącznie na etykiecie — zapisz dokładny miesiąc i rok.
Aktywność może przenieść się przed wygaśnięciem najbliższego miesiąca
Uczestnicy rynku mogą przenieść ryzyko na późniejszy miesiąc, zanim obrót najbliższym kontraktem się zakończy. Wolumen może przenieść się wcześniej, podczas gdy dotychczasowy kontrakt nadal pozostaje najbliższym miesiącem.
Termin zależy od produktu. Znaczenie mogą mieć zasady dostawy, metoda rozliczenia, praktyki rolowania stosowane przez instytucje oraz zmiany płynności.
Większa aktywność późniejszego miesiąca nie oznacza, że najbliższy miesiąc znika. Oba mogą być równocześnie notowane, z odrębnymi cenami, spreadami, widocznymi ilościami i liczbą otwartych pozycji.
Przykład obliczenia: najbliższy miesiąc nie jest najbardziej aktywny
Załóżmy, że notowane są kontrakty październikowy i grudniowy, a październikowy wygasa wcześniej. Październik jest więc najbliższym miesiącem.
W danym momencie wolumen październikowego kontraktu wynosi 18,000 kontraktów, a liczba otwartych pozycji 72,000. W grudniu wartości te wynoszą odpowiednio 46,000 i 91,000.
Jeśli porównujemy tylko te dwa miesiące, udział grudnia w wolumenie wynosi 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Jego wolumen jest większy o 28,000 kontraktów, a liczba otwartych pozycji o 19,000.
Październik nadal jest najbliższym miesiącem, ale grudzień jest aktywniejszy według wybranego wskaźnika wolumenu. To hipotetyczne obliczenie, a nie prognoza płynności.
Wolumen i liczba otwartych pozycji to różne wskaźniki
Wolumen zlicza kontrakty, którymi handlowano w danym okresie. Liczba otwartych pozycji zlicza kontrakty, które pozostały otwarte po otwarciu, zamknięciu i innych operacjach.
Duża liczba otwartych pozycji nie oznacza, że duże zlecenie zostanie natychmiast zrealizowane. Osobno sprawdź bieżące ceny kupna i sprzedaży, widoczne ilości, głębokość arkusza, spread i warunki rynkowe.
CME informuje, że dzienne raporty wolumenu i liczby otwartych pozycji mogą być wstępne przed oficjalną publikacją dzienną. Jeśli dane się różnią, porównaj ich godziny i sprawdź, czy są ostateczne.
Liczba otwartych pozycji a wolumen kontraktów futures wyjaśnia, dlaczego tych wskaźników nie można stosować zamiennie.
Ciągły wykres futures może ukrywać faktycznie zbywalny miesiąc
Ciągły wykres futures może przechodzić z jednego miesiąca na kolejny zgodnie z regułą dostawcy danych. Gładka linia nie oznacza, że przez cały czas handlowano tym samym kontraktem.
CME udostępnia oddzielne ciągłe serie Active i Front. Seria Active stosuje rolowanie oparte na płynności; seria Front podąża za kontraktem z najbliższym terminem wygaśnięcia i przechodzi na kolejny w pobliżu wygaśnięcia.
Ciągłe wykresy futures a faktycznie zbywalne kontrakty wyjaśnia, dlaczego sama nazwa wykresu nie wystarcza do wyboru miesiąca zlecenia.
Skorzystaj z listy kontrolnej przy wyborze miesiąca kontraktu
Sprawdź giełdę, symbol produktu oraz dokładny miesiąc i rok.
Sprawdź dla danego produktu ostatni dzień obrotu, dzień zawiadomienia, datę dostawy lub końcowego rozliczenia.
Porównaj wolumen, liczbę otwartych pozycji, spread kupna i sprzedaży, widoczne ilości oraz głębokość arkusza w możliwie zbliżonym czasie.
Sprawdź, jak dostawca danych definiuje terminy front, active, lead i nearby. Nie zakładaj, że zawsze znaczą to samo.
Przed wysłaniem zlecenia jeszcze raz sprawdź w formularzu zlecenia faktycznie wybrany miesiąc kontraktu.
W przypadku zabezpieczenia nie wybieraj po prostu miesiąca o największym obrocie. Sprawdź również, czy odpowiada on okresowi rzeczywistej ekspozycji, którą chcesz zabezpieczyć.
Jak działa rolowanie kontraktów futures wyjaśnia, dlaczego zmiana posiadanego miesiąca jest osobną decyzją handlową.
Częste pytania
Q1Czy najbliższy miesiąc futures jest zawsze najbardziej płynny?
Nie. Aktywność może przenieść się na późniejszy miesiąc, chociaż najbliższy kontrakt nadal pozostaje najbliższym miesiącem. Oceniaj też spread, ilości, głębokość i warunki rynkowe.
Q2Czy kolejny miesiąc może mieć największy obrót przed wygaśnięciem najbliższego?
Tak. Uczestnicy rynku mogą rolować pozycje na późniejszy miesiąc lub otwierać tam nowe, gdy najbliższy miesiąc nadal jest notowany i w obrocie.
Q3Czy zawsze należy handlować najbardziej aktywnym miesiącem futures?
Nie. Zabezpieczenie, dostawa lub strategia na spread kalendarzowy może wymagać konkretnego miesiąca. Aktywność jest tylko jednym z czynników wyboru.
Q4Czy miesiąc z największą liczbą otwartych pozycji ma też największy wolumen?
Niekoniecznie. Wolumen mierzy przepływ transakcji w danym okresie, a liczba otwartych pozycji — liczbę kontraktów, które pozostają otwarte. Najwyższy wynik jednego wskaźnika nie musi oznaczać najwyższego wyniku drugiego.
Źródła i dalsza lektura
Zgłoś problem
Przygotujemy e-mail z linkiem do tego artykułu. Mark otrzyma zgłoszenie dopiero po jego wysłaniu
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Październik ma najbliższy termin wygaśnięcia, ale grudzień ma większy wolumen. Który miesiąc jest najbliższy?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik