Czy covered call może zostać assigned przed wygaśnięciem?

Covered call to długie akcje i krótki call na tym samym instrumencie bazowym. Kupujący calla ma prawo kupić akcje po cenie wykonania, a sprzedający ma obowiązek je dostarczyć po assignment. Gdy posiadacz wykonuje opcję, proces rozliczeniowy przydziela zawiadomienie o exercise krótkiej pozycji w tej serii opcji. Broker pokazuje następnie assignment i usuwa odpowiednią liczbę akcji, zwykle po cenie wykonania.

Assignment nie jest prośbą, którą możesz zaakceptować lub odrzucić. Możesz usunąć krótką pozycję, kupując calla w celu zamknięcia przed właściwym momentem przetwarzania, ale złożone zlecenie nie pomoże, dopóki nie zostanie wypełnione. Roll to również dwie transakcje, więc stary krótki call pozostaje narażony do czasu wykonania nogi buy-to-close.

Opcje na akcje w stylu amerykańskim zasadniczo pozwalają posiadaczowi wykonać opcję w dowolnym dniu roboczym do wygaśnięcia. Kontrakty w stylu europejskim zwykle ograniczają exercise do określonego procesu wygaśnięcia. Opcje indeksowe mogą być również rozliczane gotówkowo zamiast dostarczać akcje, dlatego nigdy nie wnioskuj o procesie wyłącznie ze słowa „call”.

Przeczytaj specyfikację kontraktu i umowę opcyjną brokera. Sprawdź przedmiot dostawy, mnożnik, styl exercise, metodę rozliczenia, godziny handlu i godzinę graniczną składania instrukcji exercise. Niestandardowy kontrakt po splicie, fuzji, nadzwyczajnej dywidendzie lub innej czynności korporacyjnej może dostarczać coś innego niż 100 zwykłych akcji.

Wczesny exercise calla zwykle oznacza rezygnację z pozostałej wartości czasowej, dlatego często jest nieatrakcyjny, gdy wartość czasowa nadal jest istotna. Ekonomika może się zmienić przed datą ex-dividend. Posiadacz calla, który wykona opcję przed tą datą, może otrzymać dywidendę z kupionych akcji; może wybrać exercise, gdy dywidenda jest warta więcej niż pozostała wartość czasowa i koszty utrzymania.

Dla wystawiającego covered calla tworzy to praktyczną listę kontrolną:

1. Znajdź datę ex-dividend akcji i kwotę dywidendy 2. Porównaj dywidendę z pozostałą wartością zewnętrzną calla, a nie tylko z jego całkowitą premią 3. Sprawdź, czy call jest ITM oraz czy pożyczka, finansowanie lub skutki podatkowe zmieniają porównanie 4. Potwierdź godziny graniczne assignment i exercise u brokera 5. Zdecyduj, czy chcesz dostarczyć akcje przed datą ex-dividend

To filtr ryzyka, a nie wzór prognozujący assignment. Posiadacz może wykonać opcję z innych powodów, a działania korporacyjne mogą zmienić przedmiot dostawy.

Posiadasz 100 akcji i sprzedajesz jednego calla z ceną wykonania 50. Akcja jest notowana po 54 USD, call po 4,20 USD, a jutro przypada data ex-dividend dywidendy 0,60 USD. Wartość wewnętrzna calla wynosi 4,00 USD, pozostawiając około 0,20 USD wartości czasowej przed spreadem i opłatami.

Posiadacz może rozważyć exercise, ponieważ dywidenda 0,60 USD jest większa niż pozostała wartość czasowa 0,20 USD. Jeśli Twoja pozycja zostanie assigned, 100 akcji zostanie sprzedanych po 50 USD i nie otrzymasz jutrzejszej dywidendy z tych akcji. Dokładny wynik zależy od instrukcji posiadacza, przydziału przez clearing, przetwarzania u brokera i warunków kontraktu; rachunek wyjaśnia jedynie, dlaczego ta data zasługuje na uwagę.

Nie zakładaj, że cała pozycja znika od razu. Uzgodnij rachunek po zaksięgowaniu zdarzenia przez brokera:

Assignment może być częściowy. Posiadacz może wykonać tylko część kontraktów, a metoda clearingu lub brokera określa, który rachunek krótkiej pozycji otrzyma zawiadomienie. Jeśli dostarczono mniej niż wszystkie akcje, nie sprzedawaj ani nie sprzedawaj kolejnego calla na pozostałe akcje, dopóki pokrycie nie jest jasne.

• Potwierdź, że liczba krótkich calli wynosi zero dla assigned kontraktów
• Potwierdź liczbę dostarczonych akcji i gotówkowy kredyt oparty na cenie wykonania
• Sprawdź partię akcji, datę nabycia oraz zrealizowany lub niezrealizowany wynik pokazany przez brokera
• Przejrzyj opłaty, podatki, uprawnienie do dywidendy, margin i wpływ rozliczonej gotówki
• Sprawdź, czy przeciwko pozostałym akcjom nadal są otwarte inne calle

Stosuj powtarzalny przegląd przed wygaśnięciem zamiast czekać na powiadomienie:

Jeśli akceptujesz sprzedaż po cenie wykonania, wczesny assignment może po prostu zrealizować wyjście, na które już się zgodziłeś. Jeśli chcesz zachować akcje, zamknięcie calla po wypełnieniu może usunąć ekspozycję na assignment, ale kosztuje również bieżący ask, spread i opłaty.

• Zaznacz daty ex-dividend, wyników, fuzji, splitów i nadzwyczajnych wypłat w zapisie pozycji
• Zapisz cenę wykonania, termin, mnożnik, przedmiot dostawy, wartość wewnętrzną i wykonalną cenę buy-to-close calla
• Utrzymuj co najmniej wymaganą liczbę rozliczonych akcji, kwalifikujących się do dostawy zgodnie z zasadami brokera
• Przetestuj trzy gałęzie: brak assignment, częściowy assignment i pełny assignment
• Zdecyduj, czy kupno w celu zamknięcia jest tańsze niż zaakceptowanie planowanej sprzedaży akcji i utraty dywidendy
• Złóż zlecenie limit odpowiednio wcześnie, aby umożliwić wypełnienie, i sprawdź, czy liczba krótkich kontraktów rzeczywiście się zmieniła

„Jest covered, więc assignment nie może zaszkodzić”

Pokrycie zapobiega problemowi dostawy niepokrytego calla; nie zachowuje jednak akcji ani dywidendy. Assignment może zrealizować sprzedaż akcji wcześniej niż planowano i zmienić podatki, koncentrację oraz dostępność gotówki.

„ITM oznacza, że assignment jest pewny”

Status ITM sprawia, że exercise staje się ekonomicznie istotny, ale nie czyni wczesnego assignment automatycznym. Posiadacz decyduje, czy wykonać opcję, a proces clearingu przydziela zawiadomienia. Traktuj to jako możliwą ekspozycję, a nie gwarantowane zdarzenie.

„Roll natychmiast usuwa dzisiejsze ryzyko”

Tylko wypełnione zlecenie buy-to-close usuwa stary krótki call. Zlecenie wielonogowe może wypełnić jedną nogę jako pierwszą albo nie wypełnić się wcale. Po wykonaniu sprawdź aktywną pozycję i osobno zarządzaj pozostałymi krótkimi kontraktami.

• Assignment opcji
• Ryzyko assignment ex-dividend
• Czy warto wcześniej zamknąć covered call?
• Co dzieje się po assignment covered calla?
• Data transakcji assignment opcji a data rozliczenia