Broken-W§4¤g Butterfly ¤0¤ §1¤ §0¤ C§2¤lcul§3¤ti§5¤
C§10¤lcu§7¤ broken-w§13¤g butterfly ¤0¤, t§11¤il §2¤, ¤1¤s, signed §4¤ credit, §5¤ §8¤ §6¤ §3¤s, ¤2¤, §1¤, §9¤ §0¤ scen§12¤rios.
Bezpośrednia odpowiedź
Dla strike'ów K1 poniżej K2 poniżej K3 zdefiniuj dolną szerokość wL = K2 − K1, górną szerokość wR = K3 − K2 oraz podpisaną kwotę gotówkową wejścia E, dodatnią dla kredytu i ujemną dla debetu. Dla długiego call broken-wing butterfly P&L w terminie wygaśnięcia wynosi E poniżej K1, wL + E przy K2 oraz wL − wR + E powyżej K3. Dla długiego put broken-wing butterfly wynosi E powyżej K3, wR + E przy K2 oraz wR − wL + E poniżej K1. Maksymalny zysk to największa z trzech odpowiednich wartości, a maksymalna strata to wartość bezwzględna najbardziej ujemnej z nich, następnie pomnożona przez wielkość kontraktu i skorygowana o opłaty.
Konsekwentnie używaj podpisanej wartości wejścia
Jeśli pakiet przynosi 0.30, ustaw E = +0.30. Jeśli kosztuje 0.30, ustaw E = −0.30. Mieszanie zapisu debetu ze znakiem plus jest częstym źródłem błędnych wyników dla ogona.
Najpierw oblicz P&L na akcję lub punkt indeksowy. Mnożnik kontraktu zastosuj dopiero po wzorze, a następnie odejmij koszty otwarcia i zamknięcia.
Call BWB ma trzy wartości kotwiczące
Dla długiego call K1, dwóch krótkich calli K2 i długiego call K3 dolny ogon to E, wartość części środkowej to wL + E, a górny ogon to wL − wR + E.
Jeśli górne skrzydło jest szersze, górny ogon może być maksymalną stratą. Szczytowy zysk przy K2 opiera się na węższej dolnej szerokości, a nie na całkowitym dystansie od K1 do K3.
Put BWB odzwierciedla wartości kotwiczące
Dla długiego put K3, dwóch krótkich putów K2 i długiego put K1 górny ogon to E, część środkowa to wR + E, a dolny ogon to wR − wL + E.
Jeśli dolne skrzydło jest szersze, dolny ogon może być maksymalną stratą. Kredyt chroni przeciwny ogon tylko o otrzymaną kwotę.
Rozwiązuj punkty rentowności tylko w aktywnych segmentach
Dla wersji call kandydatami na punkty rentowności są K1 − E między K1 i K2 oraz 2K2 − K1 + E między K2 i K3. Odrzuć kandydata, jeśli wypada poza podanym przedziałem.
Dla wersji put kandydaci to 2K2 − K3 − E między K1 i K2 oraz K3 + E między K2 i K3. Kredyt może usunąć jedno przecięcie, więc dwa punkty rentowności nie są gwarantowane.
Po obliczeniach dla wygaśnięcia dodaj rzeczywiste ścieżki straty
Strata mark-to-market przed wygaśnięciem może się różnić, ponieważ zmieniają się delta, gamma, theta, vega, skośność i płynność. Zamknięcie czterech kontraktów może kosztować więcej niż teoretyczny midpoint.
Przetestuj przypisanie jednego krótkiego kontraktu, dostawę akcji, opłaty za wykonanie, wyniki pin oraz depozyt zabezpieczający brokera. Maksymalna strata w terminie wygaśnięcia jest niepełna, jeśli rachunek nie może utrzymać pozycji przejściowej.
Częste pytania
Jak uwzględnić kredyt netto w zysku BWB?
Użyj dodatniej podpisanej wartości wejścia E i dodaj ją do każdego regionu wypłaty w terminie wygaśnięcia przed zastosowaniem mnożnika i opłat.
Czy maksymalny zysk zawsze występuje przy strike'u części środkowej?
W typowej konstrukcji long zwykle tak, ale oblicz wszystkie wartości ogonów, ponieważ nietypowe kredyty mogą zmienić ich ranking.
Dlaczego maksymalna strata może przekroczyć zapłacony debet lub otrzymany kredyt?
Nierówne skrzydła pozostawiają stałą ujemną wypłatę na szerszym ogonie, która może być wielokrotnie większa od początkowego przepływu gotówkowego.
Czy broken-wing butterfly zawsze ma dwa punkty rentowności?
Nie. Kredyt może utrzymać jeden ogon jako zyskowny, pozostawiając tylko jedno prawidłowe przecięcie w przedziałach wypłaty kawałkami.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Konsekwentnie używaj podpisanej wartości wejścia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
Czytaj szczegółowy przewodnikGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
Czytaj szczegółowy przewodnik