Treasury Futures Impliced Repo Rate Uitgelegd
Leer hoe Treasury futures impliciet repo vergelijkt een cash aankoop met futures levering, welke inputs het nodig heeft, en waarom het niet een werkelijke financiering rate.
Direct antwoord
Voor een genoemde fysiek geleverde schatkist futures contract, levering maand, en in aanmerking komende contanten, impliciete reporente is een hypothetische jaarlijkse terug te keren van het kopen van die contanten zekerheid en het leveren van het tegen het aflopen toekomst onder aangegeven inputs. Het vergelijkt een contante aankoop met de levering opbrengsten die voortvloeien uit het futurescontract. Het is niet de werkelijke repo van een makelaar financiering citaat, een gegarandeerd rendement, of het bewijs dat een lopende transactie is een arbitrage.
De vergelijking is een contante aankoop gevolgd door futures levering
Het gedachte experiment heeft twee gedateerde kanten. Aan de cash kant, een naam in aanmerking komende De schatkist wordt gekocht met behulp van een vaste prijs en een opgebouwde rente behandeling. de futureskant, wordt dezelfde zekerheid beschouwd voor levering in een naam De termijn voor de betaling van de rente wordt bepaald door de wijze waarop de betaling van de rente wordt verricht. berekend rendement wordt over de aangegeven tijd tussen de afwikkeling van de kas op jaarbasis berekend datum en leveringsdatum.
Treasury futures versus cash treasurys verklaart waarom een cash zekerheid en een futures contract zijn aparte records zelfs wanneer levering hen verbindt. Treasury futures basis voegt de gerelateerde prijsrelatie toe, maar een basiscijfer en een impliciete repo de berekening moet de verschillende aannames en data van de kasstromen behouden.
Begin met één beveiliging, contract maand en twee data
Een impliciete repo berekening heeft het exacte futures product en de levering maand nodig, één leverings- en contante zekerheid, het futuresafwikkelingsveld; de omrekeningsfactor van het effect, de opgebouwde rente tegen de toepasselijke kas en levering data, en de cash-vestiging en levering data zelf. coupon optreedt in het interval, of als een marktovereenkomst verschilt, het geld De Commissie heeft de Raad verzocht de Raad een voorstel voor een richtlijn voor te leggen.
Recessiewaarde van de futuresconversiefactor verklaart waarom de factor is een levering-maand-specifieke conventie in plaats van een live cash waardering. Treasury futures levering factuur bedrag gescheiden van de omgezette termijnprijs van de opgebouwde rente, die de levering-side record van worden teruggebracht tot een getoonde offerte.
Een vereenvoudigde bronformule heeft expliciete grenzen nodig
CME illustreert een vereenvoudigde impliciete-repo berekening voor een norm $100.000-face-value Treasury futures scenario met cash afwikkeling op de volgende de dag van de transactie en geen couponbetaling tussen die afwikkeling en levering. de leverings-/kasverhouding kan worden geschreven als:
Vereenvoudigde verhouding tussen levering en contanten = [(afwikkeling op contractschaal van futures × conversiefactor) + opgebouwde rente bij levering] [Kinkwaarde koopprijs + lopende rente bij afwikkeling in contanten]
Het jaarlijkse percentage in dezelfde vereenvoudigde opzet is:
Vereenvoudigde impliciete repo-rente = (leverings-/kasratio − 1) × 360 (leveringsdatum - datum van afwikkeling in contanten)
De formule is een documentatiehulp, geen universele schatkist-toekomstige calculator. Een coupondatum, verschillende productschaal, verschillende afwikkeling verdrag, vergoeding, financieringstermijn, fiscale behandeling of leveringsregel kunnen vereisen extra inputs of een andere behandeling. Behoud de bron van de berekening, aannames, eenheden en tijdstempels met het resultaat.
Het kan een CTD vergelijking organiseren zonder een arbitrage te bewijzen
Voor een genoemde levering mand, een impliciete-repo vergelijking kan helpen organiseren van de De Commissie heeft de Raad verzocht de Commissie te verzoeken de nodige maatregelen te nemen om de in artikel 93, lid 2, van het EG-Verdrag bedoelde maatregelen te nemen. De Commissie heeft de Raad op 12 december een voorstel voor een richtlijn voorgelegd betreffende de onderlinge aanpassing van de wetgevingen der Lid-Staten inzake de onderlinge aanpassing van de wetgevingen der Lid-Staten inzake de bescherming van de werknemers tegen de risico's van blootstelling aan carcinogene agentia op het werk. Een vast goedkoopste conclusie. futures](/learn/cheapest-to-deliver-treasury-futures-explained) legt uit waarom CTD blijft specifiek voor het product, de leveringsmaand, de in aanmerking komende mand, en huidige ingangen.
Een cijfer kan verschillen wanneer het kasprijsveld, het futuresveld, de opgebouwde rente behandeling, data, subsidiabiliteit, coupon behandeling, of aannames verschillen. correct antwoord op een mismatch is om de records te vergelijken, niet om er een aan te geven De volgende tabel geeft een overzicht van de belangrijkste factoren die de herstructurering van de bank kunnen beïnvloeden: verklaart waarom een officieel afwikkelingsveld en een tentoongesteld vak niet kan worden vervangen zonder het aangegeven doel van de overeenkomst te controleren.
Houd de berekening reproduceerbaar als input bewegen
De herbruikbare output is niet één geïsoleerd percentage. Het is een record met het product, de leveringsmaand, de identificatiecode van de zekerheid, het veld van de contante prijs en de tijd; futures afwikkelingsveld en -tijd, omrekeningsfactor, contante waarde en leveringsdata; de transactie wordt niet als een transactie beschouwd; Vernieuw of herlabel het resultaat wanneer een van deze input verandert.
Het leveringskader kan ook keuzemogelijkheden bevatten voor de korte houder. Treasury futures delivery options verklaart waarom kwaliteit en timing functies moeten gescheiden blijven van een berekende vergelijking van de financiering.
Deze gids legt een concept van delivery-economics uit. Het is geen aanbeveling een schatkist financieren, een toekomst verhandelen, een levering doen of een arbitrage nastreven. de huidige regels voor de uitwisseling, marktgegevens, financieringsvoorwaarden, clearingregelingen, en rekeningvoorwaarden gelden voor een daadwerkelijke transactie.
Veelgestelde vragen
Is Treasury futures impliciet repo rate hetzelfde als mijn financieringspercentage?
Nee. Het is een hypothetische jaarlijkse resultaat van de markt en levering Een reële repo- of financieringsovereenkomst heeft een eigen tegenpartij; voorwaarden, beschikbaarheid, kosten en operationele voorwaarden.
Kan ik impliciete repo berekenen met een algemene treasuryprijs?
Nee. De berekening heeft één leverings-voor vergoeding in aanmerking komende zekerheid nodig, de opgegeven contante prijs veld, het exacte futures product en de levering maand, de toegewezen conversie de factor, de toegepaste rentebehandeling en de genoemde data.
Hoort een weergegeven laatste handel altijd bij de berekening?
Niet automatisch. Gebruik het futuresprijsveld dat vereist is voor de berekening en contractcontext. Een uitwisselingsafwikkeling en een weergegeven handel kunnen anders zijn gegevens die voor verschillende doeleinden zijn bijgehouden.
Werkt de vereenvoudigde formule via een coupondatum?
Niet zonder de kasstromen te updaten. De vereenvoudigde CME-illustratie gaat ervan uit dat nee couponbetaling tussen cash afwikkeling en levering. Een coupon of een andere contractspecifieke conventie moet zijn eigen gedocumenteerde behandeling.
Bewijst een gunstige impliciete reporente een arbitrage?
Nee, het is een berekende relatie onder de genoemde veronderstellingen. uitvoering, liquiditeit, vergoedingen, belastingen, leveringsregels en veranderende inputs kunnen een werkelijke uitkomst wijzigen.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring het beste overeenkomt met deze gids . . De vergelijking is een aankoop in contanten gevolgd door futures levering?
Kies een antwoord om de uitleg te zien