Synthetische voorraad met opties: structuur en verborgen verplichtingen
Leer hoe een bijpassende lange call en short put een voorraad-achtige exposure kan reproduceren zonder alle kenmerken van aandelenbezit te reproduceren
Direct antwoord
Synthetische lange voorraad combineert een lange oproep en een korte put met dezelfde staking en afloop. Bij het verstrijken ervan lijkt de helling op lange aandelen: winsten groeien boven de staking en verliezen groeien onder het na het rekening houdend met de opening netto premie. Het is geen laag risico substituut voor voorraad omdat de korte put kan worden toegewezen, neerwaarts verlies kan aanzienlijk zijn, marge kan veranderen, en de positie vervalt
Verzamel de synthetische met passende termen
Koop een oproep en verkoop een zet op dezelfde onderliggende, staking, vervaldatum, multiplier, en leverbaar. De twee benen maken voorraad-achtige directionele blootstelling ten opzichte van de staking. Een synthetische korte voorraad keert de benen door de verkoop van de oproep en het kopen van de matching put. Verschillende stakingen of verlopen maken een andere spread en niet langer reproduceren dezelfde rechte vervaldatum payoff
Bijvoorbeeld, koop een 100-strike call voor $8 en verkoop de bijpassende 100-strike put voor $7. Het pakket kost een netto $1 per aandeel, of ongeveer $100 voor een standaard contract voordat kosten. Bij het verstrijken, een finish van $120 produceert ongeveer $20 van de gecombineerde waarde minder de $1 debit, terwijl een finish van $80 produceert ongeveer een $21 verlies per aandeel. De rechte helling lijkt op een aandeel, maar de korte put kan worden toegewezen voor het verstrijken en het contract eindigt op een vaste datum
Rekening voor financierings- en eigendomsverschillen
De opening van krediet of debet weerspiegelt waar spot zit ten opzichte van de staking, evenals tarieven, dividenden en marktprijzen. In tegenstelling tot aandelen, de positie heeft een vervaldatum, verleent geen stemrechten, en behandelt dividenden indirect via optie pricing. Het kan ook verbruik betekenisvolle koopkracht omdat de korte optie creëert een verplichting in plaats van een prepaid limited-loss positie
De netto debet of krediet is niet de enige financieringsinput. Tarieven, verwachte dividenden, leningen en het tijdstip van kasstromen beïnvloeden de vergelijking met aandelen. Een synthetische positie kan er kapitaalefficiënt uitzien op een ticket terwijl nog steeds capaciteit vereist voor een toegewezen aandelenaankoop en een dagelijkse verandering in marge
Plan voor toewijzing en vervaldatum vóór binnenkomst
Model het verlies als de onderliggende daling sterk, niet alleen de premie ontvangen van de put. Controleer of de rekening toegewezen aandelen kan accepteren, hoe de makelaar marge van de korte put, en wanneer de positie zal worden gesloten of gerold. Bij het verstrijken, pin risico kan een onverwachte positie van de aandelen als uitoefening en de toewijzing resultaten verschillen van het plan verlaten
Controlelijst voor synthetische stoffen:
- Match staking, verval, stijl, schikking, multiplier, leverbaar, en hoeveelheid op beide benen
- Neem de oproep op en zet de biedprijzen, netto debit of credit, spot, tarieven, dividenden en leenaannamen
- Bereken de vervaldatums boven, op en onder de staking en neem de aandeelverplichting op
- Controleer de aankoopmacht, vroegtijdige toewijzing, speldrisico, liquiditeit, en de makelaar's oefening proces
- Definieer of de synthetische stof vóór het verstrijken van de termijn moet worden gesloten, uitgevoerd, geaccepteerd, gedraaid of verlaten
Veelgestelde vragen
Is synthetische lange aandelen hetzelfde als aandelen bezitten?
Nee. De vervalhelling kan lijken op aandelen wanneer de oproep en zet match, maar de positie heeft een deadline, optie liquiditeit, financiering aannames, en short-put toewijzing. Het verleent geen stemrechten of reproduceert elke aandelen kasstroom
Wat gebeurt er als de synthetische lange voorraad onder de staking ligt bij het verstrijken?
De korte put is over het algemeen in het geld en kan een verplichting tot aankoop van aandelen creëren, terwijl de call waardeloos kan aflopen. Het gecombineerde verlies groeit als de onderliggende daling, na de boekhouding voor de opening van de debet of credit en vergoedingen
Hoe verhoudt put-call pariteit zich tot synthetische aandelen?
Put-call pariteit verklaart waarom een matching long call en short put kunnen hebben stock-achtige blootstelling na financiering en kasstromen zijn opgenomen. Het verwijdert niet toewijzing, marge, liquiditeit, dividend, of vervaldatum verschillen. Controleer uitvoerbare prijzen voordat de structuren te vergelijken
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring het beste past bij deze gids . . Verzamel de synthetische met bijpassende termen?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
Heldere definities van belangrijke optiebegrippen, van calls, puts en optieketens tot IV, Greeks, open interest en max pain
Bekijk de optiewoordenlijst