Wat is een basiseffect bij inflatie? Hoe jaar-op-jaarpercentages veranderen

Een basiseffect beschrijft hoe een prijsverandering in een eerdere maand doorwerkt in de ontwikkeling van de inflatie op jaarbasis wanneer die maand uit de vergelijking valt. De huidige maand wordt vergeleken met dezelfde maand een jaar eerder. Als de eerdere vergelijkingsmaand een uitzonderlijke stijging of daling liet zien, kan het jaarpercentage veranderen zodra die maand buiten het venster van twaalf maanden valt, zelfs als de meest recente maandverandering gebruikelijk is. De Europese Centrale Bank gebruikt dit begrip om veranderingen in de jaarlijkse energie- en totale inflatie uit te leggen. {source:ecbBaseEffects2017} {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

De term gaat over de vergelijkingsperiode, niet over een nieuwe prijsschok die vandaag plaatsvindt. Als de vergelijkingsmaand van vorig jaar een eenmalige sterke stijging liet zien, kan het huidige jaar-op-jaarpercentage lager lijken zodra die sprong uit de vergelijking valt. Was er in de vergelijkingsmaand juist een uitzonderlijke daling, dan kan het verdwijnen daarvan het jaarpercentage verhogen. In beide gevallen blijven nieuwe maandelijkse prijsveranderingen meetellen.

Voor een prijsindex I vergelijkt het twaalfmaandspercentage voor maand t de index met die van dezelfde maand een jaar eerder:

Percentage op jaarbasis in t = (I in t ÷ I in t−12 − 1) × 100

Een maandpercentage vergelijkt de meest recente index juist met die van de voorgaande maand. Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics zegt dat een verandering van de CPI over twaalf maanden dezelfde kalendermaand in twee opeenvolgende jaren moet vergelijken. Het jaarpercentage is geen jaargemiddelde en ook niet de som van twaalf maandelijkse veranderingspercentages. Andere statistiekbureaus maken in grote lijnen hetzelfde onderscheid tussen maand- en jaarpercentages, maar publiceren elk hun eigen index en gebruiken eigen conventies. {source:blsCpiPercentChanges} {source:onsConsumerPriceMethodology}

Omdat de jaarvergelijking elke maand één maand opschuift, valt een oude maandverandering weg en komt er een nieuwe bij. Het jaar-op-jaarpercentage combineert zo prijsbewegingen over een heel jaar. Dat is bruikbaar voor een brede vergelijking, maar het kan traag reageren op een recente verandering in het maandelijkse tempo.

Stel dat een fictieve prijsindex vóór een grote stijging op 100 staat. In één maand stijgt hij naar 105 en blijft hij vervolgens elf maanden op 105 staan. In de daaropvolgende maand stijgt de index met 0,2% naar 105,21. Deze verzonnen indexwaarden laten alleen de berekening zien; het zijn geen CPI- of HICP-cijfers, actuele metingen of prognoses.

In t−1 is het jaar-op-jaarpercentage (105 ÷ 100 − 1) × 100, oftewel 5%. In t is het (105,21 ÷ 105 − 1) × 100, oftewel 0,2%. Het huidige prijspeil is niet gedaald: de index is van 105 naar 105,21 gestegen. Het jaarpercentage daalt met 4,8 procentpunt omdat de eerdere maandstijging van 5% niet meer in de twaalfmaandsvergelijking zit en de nieuwe maand 0,2% toevoegt.

In dit vereenvoudigde voorbeeld blijven de andere maanden gelijk, zodat de vergelijking duidelijk is. In echte prijsindexen ontstaan elke maand nieuwe veranderingen, hebben producten uiteenlopende gewichten en kunnen verschillende eerdere bewegingen tegelijk uit de vergelijking vallen. De indexberekening is exact voor de getoonde waarden; een afzonderlijke “bijdrage van het basiseffect” uit een gepubliceerd inflatiepercentage halen kan aanvullende aannames vereisen.

Inflatie is een veranderingspercentage; een prijsindex is een niveau. Als de inflatie vertraagt maar boven nul blijft, stijgen de prijzen gemiddeld nog steeds, alleen langzamer. Deflatie betekent dat een brede prijsindex in de vergeleken periode daalt. Een basiseffect kan het jaar-op-jaarpercentage verlagen zonder de eerdere stijging van het prijspeil ongedaan te maken. De uitleg van de ECB over inflatie maakt hetzelfde onderscheid tussen het jaarpercentage en het prijspeil dat zich over meerdere jaren heeft opgebouwd. {source:ecbInflationExplainer}

Huishoudens kunnen dus nog steeds veel hogere prijzen tegenkomen dan voorheen, ook nadat de jaarlijkse inflatie daalt. De verandering van het percentage zegt hoe snel de gemeten index in een bepaalde periode beweegt; ze herstelt de koopkracht niet en brengt een prijskaartje niet terug naar het oude niveau. Lees Desinflatie en deflatie: betekent een lagere inflatie dat prijzen dalen? voor het verschil tussen een langzamere prijsstijging en een daling van het algemene prijspeil.

Daarom moet een kop als “inflatie daalt” ook vermelden over welke periode het gaat. De maandindex kan stijgen terwijl het jaar-op-jaarpercentage daalt. Omgekeerd kan het jaarpercentage oplopen terwijl de huidige maand rustig is, omdat een lage of negatieve maand van een jaar geleden uit de vergelijking valt. Lees gepubliceerde percentages samen met het indexniveau en de huidige maandverandering.

“Basiseffect” kan worden verward met de referentieperiode waarmee een index op 100 wordt gezet. Dat zijn verschillende zaken. De referentieperiode bepaalt de schaal; een index opnieuw baseren verandert een correct berekend veranderingspercentage niet. Een basiseffect gaat over de vraag welke eerdere maand in de jaar-op-jaarvergelijking zit. De berekeningen van het BLS vereisen dat beide indexpunten dezelfde consistente referentiebasis gebruiken. {source:blsCpiPercentChanges}

Seizoencorrectie is weer iets anders. Daarbij probeert men terugkerende kalenderpatronen uit een reeks te verwijderen, zoals prijsbewegingen die ieder jaar rond dezelfde tijd optreden. Een vergelijking van dezelfde maand met die van een jaar eerder kan sommige terugkerende seizoensinvloeden verminderen, maar garandeert niet dat uitzonderlijke eenmalige gebeurtenissen wegvallen. Controleer altijd of een publicatie seizoengecorrigeerd is en welk percentage de kop vermeldt.

De term kan ook worden gebruikt voor een schatting van hoeveel een oude beweging bijdroeg aan de verandering van het jaarpercentage. Die bijdrage is niet altijd één vaststaand boekhoudkundig feit. De ECB merkt op dat een uitzonderlijke maandbeweging kan worden geïsoleerd door die te vergelijken met een geschatte “gebruikelijke” beweging, inclusief seizoenseffecten en een trend. Verschillende keuzes kunnen verschillende ramingen opleveren. De directe indexvergelijking is waargenomen data; een contrafeitelijke uitsplitsing voegt een methode toe. {source:ecbBaseEffects2017}

Energieprijzen kunnen sterk bewegen. Een grote stijging of daling van een jaar eerder kan daarom een zichtbaar basiseffect in de energie-inflatie opleveren. De analyse van de ECB over energie-inflatie in het eurogebied laat zien dat basiseffecten kunnen samenvallen met nieuwe olieprijsveranderingen en belastingmaatregelen. Dat zijn verschillende kanalen: de oude vergelijkingsmaand kan uit de berekening vallen op het moment dat huidige prijzen of belastingregels veranderen. {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

De procentuele verandering van een component is niet automatisch de bijdrage ervan aan de totale index. Het gewicht in het consumptiepakket telt ook mee. Het BLS onderscheidt het “effect” of de “bijdrage” van een component aan de verandering van de totale CPI van de eigen inflatie ervan; ook de ECB legt uit dat het effect van een product op de HICP afhangt van de uitgavengewichten van huishoudens. Een sterke stijging van brandstof kan daardoor anders doorwerken dan een even grote stijging van een categorie met een klein gewicht. {source:blsCpiContributionsEffects} {source:ecbInflationExplainer}

Totale inflatie omvat een breder pakket, terwijl een kernmaatstaf volgens de eigen definitie bepaalde volatiele componenten uitsluit of een lager gewicht geeft. Een basiseffect kan beide maatstaven beïnvloeden als de reeks de huidige maand vergelijkt met dezelfde maand een jaar eerder. Op zichzelf verklaart het niet waarom een component veranderde of of prijsdruk zich verbreedt. Lees Totale en kerninflatie: uitleg over CPI en PCE voor de verschillen tussen die maatstaven.

De vergelijkingsrekening geldt voor veel prijsindexen, maar de indexen zelf zijn niet in alle landen hetzelfde. De Amerikaanse CPI, de geharmoniseerde consumptieprijsindex (HICP) van het eurogebied en de Britse CPI of CPIH verschillen in dekking, pakketgewichten en methode. De ECB beschrijft de HICP als een geharmoniseerde maatstaf voor vergelijkingen tussen EU-landen; het Britse Office for National Statistics definieert de maandelijkse en jaarlijkse inflatiepercentages afzonderlijk. Een basiseffect in de ene reeks is geen directe verklaring voor het percentage van een ander land. {source:ecbInflationExplainer} {source:onsConsumerPriceMethodology}

Ook binnen één land kunnen totale, energie-, voedsel-, diensten- en kernreeksen verschillende basiseffecten laten zien omdat hun indexen en gewichten verschillen. Een jaarpercentage kan worden gepubliceerd als een maandelijks berekende verandering over twaalf maanden of als verandering in het kalenderjaargemiddelde. Het BLS benadrukt dat een verandering van december op december iets anders is dan de verandering van de gemiddelde jaarlijkse CPI. Controleer de naam en periode van de reeks voordat je een kopcijfer vergelijkt met een grafiek of een publicatie uit een ander land. {source:blsCpiPercentChanges}

Een gemiddeld jaarpercentage vergelijkt de gemiddelde indexwaarden over kalenderjaren; een december-op-decemberpercentage vergelijkt één maand in elk jaar. Als prijzen ongelijkmatig door het jaar bewegen, kunnen de uitkomsten uiteenlopen. Geen van beide is per definitie onjuist: ze beantwoorden verschillende vragen. Gebruik de exacte periode uit de publicatie in plaats van beide als hetzelfde jaarpercentage te behandelen. {source:blsCpiPercentChanges}

De methode om een bijdrage van het basiseffect te ramen kan ook verschillen van de methode waarmee de hoofdprijsindex wordt gepubliceerd. In een historische energieanalyse schat de ECB een “gebruikelijke” maandbeweging op basis van seizoenspatronen en een trend. Dat is een uitsplitsing voor een specifieke casus, geen universele officiële formule voor elke nationale index. Behandel de term niet als een gestandaardiseerd cijfer als de bron niet uitlegt hoe het is geraamd. {source:ecbBaseEffects2017}

Bepaal eerst welke index, regio, component en vergelijkingsmaatstaf wordt bedoeld. Controleer of de kop gaat over een maandverandering, een jaar-op-jaarverandering of een jaargemiddelde, en let op eventuele seizoencorrectie. Deze labels beantwoorden verschillende vragen, ook als ze naast elkaar in één publicatie staan.

Vergelijk daarna de huidige maandbeweging met die van dezelfde maand een jaar eerder. Vraag je af of een eerdere grote stijging of daling, belastingwijziging of andere eenmalige gebeurtenis nu uit het vergelijkingsvenster valt. Controleer vervolgens of de prijsindex zelf nog stijgt of daalt, of recente maandveranderingen breed zijn of zich op enkele componenten concentreren, en of de publicatie later kan worden herzien. Een basiseffect helpt de rekenkundige vergelijking te begrijpen, maar bewijst niet de oorzaak van huidige prijsveranderingen.

Maak tot slot onderscheid tussen een beschrijving en een prognose. Een bekende vergelijkingsmaand kan verklaren waarom het jaarpercentage makkelijker of moeilijker vergelijkbaar wordt, maar de uiteindelijke uitkomst hangt ook af van de werkelijke prijzen in de tussenliggende maanden. De ECB waarschuwt uitdrukkelijk dat toekomstige inflatie afhangt van nieuwe maandelijkse prijsveranderingen én van basiseffecten. Een eenvoudig label garandeert niet wat de volgende inflatiepublicatie laat zien. {source:ecbBaseEffects2017}

Lees ook CPI, PCE en de bbp-deflator: wat meet elke index? voor een verwant overzicht van consumentenprijsindexen. Vergelijk de formule, dekking en periode van elk percentage voordat je conclusies trekt over huishoudelijke kosten of de economie als geheel.