Definitieve afwikkeling van Fed Funds-futures

Voor een aflopend 30-Day Federal Funds-futurescontract zegt het regelboek van CME dat de handel eindigt bij het sluiten van de handel op de laatste werkdag van de leveringsmaand. Een aflopend contract wordt op de laatste handelsdag door de beurs gewaardeerd tegen de dagelijkse afwikkelingsprijs.

De definitieve afwikkelingsprijs wordt later bepaald, op de werkdag waarop de New York Fed de koers voor de laatste dag van die leveringsmaand publiceert. Houd het tijdstip van het einde van de handel, het veld voor de dagelijkse afwikkeling, de publicatie van de definitieve koers en het veld voor de definitieve afwikkeling gescheiden. Wat 30-Day Fed Funds-futures zijn beschrijft het genoemde maandelijkse referentievenster achter die records.

Het regelboek definieert de definitieve afwikkeling als 100 minus het rekenkundige gemiddelde van de koers gedurende de contractleveringsmaand. In compacte vorm:

Final settlement price = 100 − arithmetic average of applicable daily EFFR

Dit is een door de regels bepaald sluitingsrecord voor de genoemde maand. Vervang het niet door een oude dagkoers, een beleidsdoel of de prijs van een nabij contract. Prijs en geïmpliceerde rente van Fed Funds-futures legt dezelfde 100-min-conventie uit voordat de maand is voltooid.

Het regelboek van CME bepaalt dat wanneer de New York Fed op een dag in de leveringsmaand geen koers publiceert, bijvoorbeeld in een weekend of op een Amerikaanse bankfeestdag, de toepasselijke koers die is van de meest recente voorafgaande dag waarop wel een koers is gepubliceerd. Het bepaalt ook de afronding van het rekenkundige gemiddelde.

Die behandeling maakt deel uit van de contractregel en is geen keuze om een ontbrekende waarneming op te vullen met een willekeurige actuele waarde. De EFFR-pagina van de New York Fed beschrijft de publicatie van de dagelijkse referentiekoers; het regelboek bepaalt hoe de maandelijkse contractberekening met dagen zonder publicatie omgaat.

Contracten die na het einde van de handel uitstaan, worden volgens het regelboek van CME contant afgewikkeld via het clearingproces en de normale procedures voor variation margin. Dit verschilt van een fysiek leverbaar futurescontract, waarbij een geschikt effect en een leveringsprocedure relevant kunnen worden.

Contant afgerekende versus fysiek geleverde futures scheidt die twee afwikkelingsontwerpen. Importeer geen voorwaarden voor levering van schatkistpapier, conversiefactor of cheapest-to-deliver-berekening in een uitleg van de definitieve afwikkeling van 30-Day Fed Funds.

Een reproduceerbaar record van de definitieve afwikkeling identificeert de contractmaand en het jaar, de laatste handelsdag, het beursveld, de publicatie van de New York Fed die voor de laatste input van de leveringsdag is gebruikt, de berekeningsconventie en de definitieve afwikkelingswaarde. Zo wordt een dagelijkse afwikkeling of laatste transactie niet verkeerd als definitief gelabeld.

Afwikkelingsprijs versus laatste transactie is nuttig wanneer een prijsbron onduidelijk is. Ga voor een vraag over de kans op een vergadering terug naar wat de CME FedWatch Tool toont in plaats van een voltooide maandelijkse afwikkeling in een beleidsvoorspelling te veranderen.

Deze gids beschrijft mechanismen van de definitieve afwikkeling. Hij berekent geen actuele afwikkelingswaarde, publiceert geen live beursgegevens, voorspelt geen beleidsbesluit en beveelt geen futurespositie aan. Gebruik actuele beursdocumentatie en rekeningvereisten voor een beslissing over een werkelijk contract.