DV01 en BPV: gevoeligheid voor Treasury-rente
Begrijp DV01, BPV en VBP: de gevoeligheid van Treasurywaarde voor één basispunt, waarom die verandert en waarom zij geen vast verliesbedrag is.
Direct antwoord
In CME-materiaal over Treasuries beschrijven value of a basis point (VBP), basis point value (BPV) en dollar value of an 01 (DV01) het dollareffect op een geïdentificeerd effect, portefeuille- of Treasury-futuresrecord van een rentewijziging van één basispunt. De maatstaf hangt af van waarderingsinputs en scenario. Het is een gevoeligheidsschatting en geen vaste verlieslimiet, werkelijke winst of universeel getal voor elke blootstelling aan “10 jaar”
DV01, BPV en VBP benoemen een waardgevoeligheid van één basispunt
Eén basispunt is 0,01 procentpunt. In de door CME beschreven Treasurycontext zijn DV01, BPV en VBP labels voor het dollareffect van een rentewijziging van één basispunt. De naam alleen is geen volledige meting: leg effect of portefeuille, waarderingsdatum, rente- of curve-input, hoeveelheid, eenheid en tekenconventie vast
Voor een cash Treasury kan dat record beginnen met een specifieke CUSIP, coupon, looptijd, prijs- of renteveld en observatietijd. “De 10-jaarsrente” is geen vervanging voor het specifieke effect. Treasuryfutures versus cash Treasuries laat zien waarom een uitgegeven effect en een gedateerd futurescontract afzonderlijke identiteiten hebben
DV01 is een dollargevoeligheid en geen modified duration of tickwaarde
Modified duration en DV01 kunnen beide renterisico beschrijven, maar drukken het anders uit. CME beschrijft modified duration als een procentueel effect voor een gegeven renteverandering, terwijl DV01 in dollars wordt uitgedrukt voor één basispunt. Een berekening moet de velddefinities behouden voordat maten worden omgerekend of vergeleken
Een futures-tickwaarde is weer iets anders. Zij beschrijft het dollareffect van één minimale prijsstap voor een genoemd contract. Zij zegt op zichzelf niet hoe de contractwaarde op een rentewijziging reageert. Tickwaarde en contractmultipliers van futures houdt prijsbeweging en contracteenheid gescheiden
Een geïdentificeerde meting vereist een waarderingsrecord
Noteer vóór je DV01 citeert of het getal één cash effect, een portefeuilletotaal, een futurescontract of een ander instrument beschrijft. Bewaar vervolgens datum en tijd van waardering, prijs- of rente-inputs, nominale of nominale-eenheid, valuta, curve- of rentedefinitie en tekenconventie
Een getal zonder deze velden kan twee verschillende exposures dezelfde naam geven. Voor futures komen contractmaand, multiplier, conversion factor en relevante delivery-inputs erbij wanneer de positie met een cash Treasury wordt vergeleken
Een scenario van één basispunt is een lokaal model en geen verliesprognose
De bekende formulering van één basispunt maakt een gevoeligheidsrecord compact, maar beweert niet dat elke rente op elk deel van de curve exact één basispunt meebeweegt. Zij zegt ook niet dat de prijs lineair blijft bij grote bewegingen of dat alle andere inputs vast blijven in een werkelijke markt
Gebruik DV01 als lokale scenario-uitkomst. Controleer convexiteit, curvevorm, spread, liquiditeit, hedgebasis, renteveld en tijdsverloop wanneer de schok groter is of wanneer de portefeuille meerdere looptijden bevat
Gebruik DV01 als eerste record in een gevoeligheidsvergelijking
Maak voor elk instrument een gestandaardiseerde regel met instrument-ID, waarderingstijd, renteveld, scenario, DV01 of BPV, valuta, hoeveelheid en teken. Vergelijk pas daarna cash Treasuries, Treasuryfutures en hedges
Een grotere absolute DV01 betekent een grotere lokale reactie op hetzelfde rentescenario, maar niet noodzakelijk een grotere toekomstige verliespost. Werkelijke P&L kan veranderen door rente, prijs, curve, transacties, kosten, liquiditeit en modelupdates
Veelgestelde vragen
Zijn DV01, BPV en VBP hetzelfde?
In CME-materiaal over Treasuries worden ze gebruikt voor het dollareffect van één basispunt rentebeweging. Een bepaald systeem kan nog steeds een eigen velddefinitie, eenheid en tekenconventie vereisen
Is één basispunt gelijk aan 1 procent?
Nee. Eén basispunt is 0,01 procentpunt. Een verandering van 1 procent is 100 basispunten
Is DV01 hetzelfde als de tickwaarde van futures?
Nee. DV01 is een gevoeligheid voor een rentscenario. Tickwaarde is het dollareffect van een minimale prijsstap voor een specifiek futurescontract. Ze beantwoorden verschillende vragen
Garandeert een grotere DV01 een groter toekomstig verlies?
Nee. Zij beschrijft gevoeligheid onder een vastgelegd scenario van één basispunt en een waarderingsrecord. Werkelijke resultaten kunnen verschillen door prijzen, curves, posities, liquiditeit en andere omstandigheden
Kan ik DV01 van een cashobligatie met DV01 van futures vergelijken?
Alleen nadat eenheden, waarderingstijd, scenario en definities zijn gelijkgetrokken. Identificeer bij een leverbaar Treasuryfuture ook de contractmaand en relevante leveringsinputs
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — DV01, BPV en VBP benoemen een waardgevoeligheid van één basispunt?
Kies een antwoord om de uitleg te zien