Basis Trade at Index Close (BTIC) versus TAS uitgelegd

De basis is de afgesproken spread tussen een geschikt futurescontract en de specifieke cash- of verwante indexsluiting die in de regels van het product wordt genoemd. Op het moment dat een BTIC-transactie wordt gematcht, kan de basis bekend zijn terwijl de numerieke sluitingsreferentie nog onbekend is

Zodra het toepasselijke sluitingsniveau beschikbaar is, wijst de beurs de futuresprijs toe als dat niveau aangepast met de vastgestelde basis. De transactie geeft geen van beide partijen controle over de manier waarop de indexaanbieder zijn officiële sluiting berekent. Het is een manier om de futuresprijs uit te drukken ten opzichte van die latere referentie, geen weddenschap die bepaalt waar de index moet sluiten

Futuresbasis en fair value legt uit waarom een verschil tussen futures en index factoren als financiering, verwachte dividenden en resterende tijd kan weerspiegelen. Een BTIC-basis is een productspecifieke prijsverhouding en geen bewering dat fair value is bewezen of dat de basis zal verdwijnen

BTIC verwijst naar het sluitingsniveau van de onderliggende cashindex van een geschikt futurescontract of naar een verwante index die in het toepasselijke producthoofdstuk is vastgelegd. TAS verwijst naar de nog onbekende futures settlementprijs van de huidige dag of naar een toegestaan verschil ten opzichte daarvan. Beide kunnen een referentie gebruiken die bij instap onbekend is, maar de twee referenties zijn niet uitwisselbaar

Dat verschil is belangrijk bij het vergelijken van een bevestiging, benchmark of latere P&L-boeking. Een officiële sluiting van een cashindex, de dagelijkse futures settlement van een beurs en de laatst getoonde futurestransactie kunnen allemaal verschillende waarden zijn die door verschillende processen zijn ontstaan

Trading at Settlement behandelt een voor settlement geschikte order. Settlementprijs van futures versus laatste transactie scheidt een officiële settlement van een recente uitvoering. Geen van beide pagina's maakt van BTIC een algemene order voor uitvoering bij de sluiting

CME Rule 524 zegt dat een toegewezen BTIC-futuresprijs definitief is zodra de beurs haar vaststelt, onder voorbehoud van een gespecificeerd correctiepad als de betreffende indexaanbieder zijn sluitingsniveau vóór 4:00 p.m. Central Time op de volgende werkdag corrigeert. Dezelfde regel verwijst lezers naar producthoofdstukken voor details zoals de toepasselijke sluitingstijden van indices en bepalingen bij verstoringen

Daarom is een algemeen schermlabel of een bekend voorbeeld van een aandelenindex niet genoeg. Geschiktheid van product en contractmaand, het toegestane handelsvenster, de genoemde referentie, toegestane basisstappen, de orderroute en ondersteuning door de broker kunnen verschillen. Rule 524 vermeldt ook dat een BTIC-transactie kan leiden tot een toegewezen futuresprijs buiten de toepasselijke dagelijkse prijslimieten; leid de toegewezen uitkomst niet af uit een gewone controle van een outright-prijslimiet

Leg contractmaand, handelsdatum, basis, referentie-index, vermelde sluitingsdatum, hoeveelheid, beursbevestiging en brokerrecord vast. Als een referentiewaarde wordt herzien of een procedure bij een verstoring van toepassing is, bepaalt het productspecifieke materiaal de uiteindelijke boeking op de rekening

BTIC bepaalt een geschikte instapverhouding. Het koopt de cashindex niet, elimineert prijsbewegingen na instap niet, verwijdert dagelijkse margin niet en garandeert geen latere exit. Zodra de futurestransactie is toegewezen, volgt de positie de multiplier, liquiditeit, mark-to-market-, margin- en expiratiemechanismen van dat contract

Futureshedgeratio en basisrisico laat zien waarom een relatie met een benchmark mismatchrisico niet wegneemt. Bevestig vóór je een werkelijk BTIC-proces gebruikt de actuele specificaties van het exacte product en de instructies van de broker in plaats van regels van BTIC+, TAS of een ander contract over te nemen

Dit is een gids over marktmechanismen en geen instructie om BTIC of TAS aan te gaan. Beursregels en brokerprocedures bepalen een werkelijke transactie