Mengapa terdapat begitu banyak bursa opsyen?
Ketahui sebab opsyen yang sama didagangkan di bursa yang bersaing, bagaimana OPRA dan NBBO menghubungkan buku pesanan yang berpecah serta maksud pilihan venue untuk harga, saiz dan isian
Jawapan terus
Banyak siri opsyen ekuiti dan ETF A.S. disenaraikan di beberapa bursa, jadi kontrak piawai yang sama boleh didagangkan di beberapa bursa yang bersaing. Setiap venue mempunyai buku pesanan, peserta, barisan, yuran, lelongan dan peraturan padanan sendiri. OPRA menggabungkan sebut harga teratas dan jualan terakhir untuk pengedaran awam, manakala broker serta penghala bursa menghubungkan pesanan kepada pasaran yang tersedia.
Penyenaraian berganda mewujudkan persaingan venue
Bursa tidak perlu memiliki setiap kelas opsyen biasa secara eksklusif. Penyenaraian berganda membolehkan venue bersaing untuk aliran pesanan yang sama melalui harga, saiz sebut harga, kebolehpercayaan, kelajuan, model peruntukan, jenis pesanan, lelongan, program market maker, yuran dan rebat. Kumpulan bursa boleh mengendalikan beberapa venue opsyen dengan model pasaran yang berbeza.
Persaingan boleh menggalakkan sebut harga yang lebih ketat dan inovasi perkhidmatan, tetapi bukan setiap produk disenaraikan di beberapa bursa. Indeks proprietari atau kelas khusus bursa lain mungkin didagangkan hanya di tempat ia disenaraikan atau dilesenkan. Sentiasa sahkan root, terma kontrak, penyelesaian dan venue yang layak, bukannya menganggap setiap opsyen mempunyai akses pasaran yang sama.
OPRA menghubungkan harga, bukan barisan underlying
OPRA mengumpulkan maklumat sebut harga dan jualan terakhir yang disatukan daripada bursa pesertanya. Daripada sebut harga teratas yang layak, platform boleh memaparkan national best bid and offer. NBBO boleh menunjukkan venue atau venue-venue yang mempunyai bid tertinggi dan offer terendah serta saiz yang dipaparkan pada harga terlindung itu.
Buku setiap venue masih berasingan. Pesanan yang berehat dahulu di satu bursa tidak mendapat keutamaan masa berbanding pesanan pada harga sama di bursa lain. Kedalaman penuh, minat tersembunyi, buku kompleks dan respons lelongan bukan satu barisan nasional. Oleh itu, skrin yang disatukan ialah peta harga, bukan buku pesanan had pusat.
Perlindungan dan penghalaan menyelaraskan pasaran berpecah
Peraturan perlindungan pesanan opsyen menangani pelaksanaan melalui sebut harga terlindung yang lebih baik, dengan pengecualian tertentu seperti Intermarket Sweep Orders yang dikendalikan dengan betul. Pesanan yang boleh dihalakan boleh dihantar ke minat dipaparkan yang lebih unggul, dipecahkan antara venue, dikembalikan ke buku asal, dimasukkan ke lelongan atau dibatalkan mengikut arahannya dan peraturan venue.
Perlindungan tidak menjamin satu keutamaan harga-masa nasional, isian midpoint atau saiz yang mencukupi apabila pesanan tiba. Jika beberapa bursa menyebut NBBO yang sama, penghala boleh mempertimbangkan saiz dipaparkan, isian yang dijangka, barisan, sejarah penambahbaikan harga, kelajuan, yuran, kebolehpercayaan dan arahan pelanggan di bawah proses best execution broker.
Pemecahan venue mengubah cara isian perlu dibaca
Bursa pada isian ialah venue pelaksanaan, bukan semestinya tempat unik kontrak itu. Beberapa cetakan di beberapa venue boleh menjadi pelaksanaan anak bagi satu pesanan yang lebih besar. Isian separa pada satu buku tidak menempah saiz dipaparkan di tempat lain, dan pembatalan pesanan yang tinggal boleh berlumba dengan pelaksanaan tambahan yang sudah dalam perjalanan.
Gunakan limit, periksa NBBO dan saiz, dan semak sama ada pesanan dihalakan secara pintar atau diarahkan terus. Nilai penambahbaikan harga, kadar isian, kelajuan, isian separa dan jumlah caj, bukannya menganggap satu bursa sentiasa terbaik. Untuk analisis kedalaman, kenal pasti dengan tepat suapan venue yang dimasukkan oleh platform.
Soalan lazim
Adakah kontrak opsyen yang sama didagangkan di beberapa bursa?
Banyak siri opsyen ekuiti dan ETF biasa berbuat demikian. Broker boleh menghalakan pesanan yang layak ke venue yang menyenaraikan siri itu, dan posisi yang terhasil dipiawaikan melalui sistem clearing opsyen tersenarai. Sesetengah produk proprietari atau berlesen didagangkan di lebih sedikit venue atau hanya satu.
Berapa banyak bursa opsyen A.S. yang ada?
Bilangan itu boleh berubah apabila bursa dilancarkan, dinamakan semula, digabungkan atau ditarik balik. Senarai peserta semasa OPRA ialah rujukan yang lebih baik daripada nombor tetap dalam panduan evergreen kerana satu operator juga mungkin mengendalikan beberapa buku bursa yang berbeza.
Adakah NBBO opsyen menggabungkan semua saiz bursa ke dalam satu barisan?
Tidak. Ia menggabungkan harga terbaik yang layak dan saiz dipaparkan yang berkaitan, tetapi pesanan kekal pada buku venue berasingan. Keutamaan padanan terpakai dalam setiap buku, dan minat lebih dalam, tersembunyi, kompleks atau lelongan memerlukan konteks tambahan.
Bolehkah saya memilih bursa opsyen yang menerima pesanan saya?
Sesetengah broker menawarkan penghalaan diarahkan, manakala yang lain memilih di bawah polisi penghalaannya. Pengarahan boleh mengurangkan fleksibiliti penghala dan mengubah yuran atau pengendalian lelongan yang tersedia. Ia tidak mengatasi sebut harga terlindung atau menjamin kecairan.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Penyenaraian berganda mewujudkan persaingan venue?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Baca panduan terperinciCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Baca panduan terperinciPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Baca panduan terperinci