Penjelasan Kon Volatiliti: Letakkan IV Semasa dalam Konteks Sejarah
Ketahui cara kon volatiliti membandingkan volatiliti tersirat semasa dengan taburan volatiliti direalisasi bergulir merentas ufuk masa, serta perkara yang boleh mengelirukan dalam perbandingan itu
Jawapan terus
Kon volatiliti memplot taburan sejarah volatiliti direalisasikan tahunan bagi beberapa ufuk bergulir. Ia menunjukkan sama ada IV semasa luar biasa berbanding sampel itu, tetapi dengan sendirinya tidak membuktikan opsyen murah atau mahal
Kon ialah taburan, bukan satu purata
Pilih ufuk seperti 10, 20, 60, dan 120 hari dagangan. Bagi setiap tarikh sejarah yang layak, kira volatiliti direalisasikan sepanjang tetingkap selepas atau sebelum tarikh itu menggunakan satu peraturan yang konsisten
Bagi setiap ufuk, ringkaskan pemerhatian dengan median dan julat seperti persentil ke-10, ke-25, ke-75, dan ke-90. Menghubungkan persentil sama merentasi ufuk membentuk kon
Hasilnya menjawab, “Di manakah volatiliti bagi ufuk ini biasanya berada dalam sampel?” Ia tidak menyatakan apa yang mesti berlaku seterusnya
Pilihan binaan menentukan gambaran
Tetapkan aset asas, siri harga terlaras, takrif pulangan, layanan min, faktor annualisasi, arah tetingkap, julat tarikh, dan peraturan data hilang sebelum mengira persentil
Tetingkap bergulir yang bertindih berkongsi kebanyakan pulangan, jadi pemerhatian tidak bebas. Kon 20 hari yang dibina setiap hari mempunyai lebih banyak baris, tetapi bukan jumlah episod 20 hari yang bebas sebanyak itu
Pulangan penutup-ke-penutup juga terlepas laluan intrahari. Kon daripada penganggar volatiliti direalisasikan lain menjawab soalan yang berbeza
Padankan IV dengan ufuk yang betul
Bandingkan ukuran opsyen 30 hari dengan kon berhampiran 30 hari, bukan statistik direalisasikan 5 hari. Interpolasi dengan berhati-hati jika kon tidak mengandungi matang tepat
Gunakan jam yang konsisten. IV hari kalendar dan volatiliti direalisasikan hari dagangan melayan hujung minggu secara berbeza, manakala peristiwa dalam tempoh opsyen boleh menjadikan luput bersebelahan tidak setara
Strike juga penting. IV at-the-money tidak patut dibandingkan secara senyap dengan IV sayap atau ukuran varians yang dibina daripada banyak strike
Persentil tinggi tidak membuktikan nilai mahal
IV menilai taburan masa hadapan neutral risiko dan sering mengandungi pampasan untuk kecembungan serta insurans ekor. Kon merekod taburan dunia sebenar lalu di bawah penganggar terpilih
IV melebihi persentil sejarah ke-90 boleh mendahului krisis yang melebihi sampel. Ia juga boleh jatuh tanpa pergerakan direalisasikan yang mencukupi. Persentil sahaja tidak memberikan pulangan jangkaan atau bayaran dagangan
Kos transaksi, skew, carry, lonjakan, lindung nilai, kebergantungan laluan, dan premium risiko volatiliti menentukan sama ada struktur boleh memanfaatkan perbandingan
Rejim dan pemilihan sampel menguasai
Sampel sepuluh tahun yang tenang boleh menjadikan tekanan biasa kelihatan ekstrem. Sampel yang didominasi satu krisis boleh melebarkan jalur atas lama selepas struktur pasaran berubah
Periksa subtempoh, sampel terkini dan panjang, serta tarikh di sebalik pemerhatian ekor. Tindakan korporat, harga lapuk, pergerakan had, dan perubahan produk boleh mencipta ekstrem palsu
Jangan mengoptimumkan ufuk dan ambang persentil pada sejarah yang sama digunakan untuk melaporkan kejayaan. Itu menjadikan kon isyarat terlebih padan
Baca perubahan, bukan tahap sahaja
Jejaki sama ada seluruh struktur tempoh IV meningkat melalui kon atau hanya satu luput yang terpisah. Bonjolan setempat boleh menunjukkan peristiwa; kenaikan selari boleh menerangkan perubahan rejim lebih luas
Catat juga persentil kon ketika masuk dan volatiliti direalisasikan sepanjang hayat opsyen selepas itu. Ini memisahkan papan pemuka deskriptif daripada peraturan yang boleh diuji
Gunakan jadual keputusan
Bagi setiap perbandingan, nyatakan ukuran IV, skop strike atau varians, matang, penganggar kon, sampel, persentil, kalendar peristiwa, kos, dan kedudukan yang bayaran nya sedang dinilai
Kemudian uji tekanan pergerakan melepasi kon, keruntuhan volatiliti, dan tiada perubahan. Kon yang berguna mengecilkan soalan untuk disiasat; ia tidak menggantikan analisis senario
Soalan lazim
Bagaimanakah kon volatiliti dibina?
Kira volatiliti direalisasikan bergulir pada beberapa ufuk, kumpulkan taburan sejarah setiap ufuk, dan hubungkan persentil sama seperti median serta jalur ke-10 atau ke-90
Patutkah IV dibandingkan dengan kon pada DTE sama?
Sedekat yang praktikal. Ufuk, jam, strike, dan pendedahan peristiwa yang tidak sepadan boleh menghasilkan perbandingan yang kelihatan tepat tetapi mengukur risiko berbeza
Adakah IV di atas kon bermaksud jual opsyen?
Tidak. Ia mungkin mencerminkan risiko ekor, peristiwa, rejim baharu, atau premium risiko volatiliti. Bayaran, kos, skew, dan senario buruk masih perlu dianalisis
Mengapa kon lebih lebar pada ufuk pendek?
Sampel pendek lebih sensitif kepada lonjakan dan selang tenang individu. Tetingkap panjang mempuratakan lebih banyak episod, walaupun pertindihan dan kebergigihan rejim merumitkan pelicinan yang kelihatan
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Kon ialah taburan, bukan satu purata?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
The current IV's position between a lookback-period low and high; one outlier can distort it, so it should not be read as a standalone signal.
Baca panduan terperinciIV percentileThe percentage of observations in a lookback window below the current IV; the result depends on the data series, window, and treatment of missing or extreme values.
Baca panduan terperinciVIXA constant 30-day expected-volatility measure for the S&P 500 calculated from a strip of SPX option prices; it is not the IV of an individual stock or contract.
Baca panduan terperinci