Apakah Sahm Rule? Cara Isyarat Kemelesetan Ini Berfungsi

Sahm Rule ialah cara untuk menilai sama ada pengangguran telah meningkat dengan ketara berbanding paras rendah baru-baru ini. Ia menggunakan kadar U-3 nasional Amerika Syarikat yang dilaraskan mengikut musim daripada Current Population Survey (CPS). Menurut takrif BLS, U-3 membandingkan bilangan penganggur dengan tenaga buruh; [konsep dan takrif CPS]({source:blsCpsConcepts}) menerangkan cara kategori itu ditentukan.

Peraturan ini merumuskan perubahan satu petunjuk pasaran buruh dalam tetingkap bergerak, bukannya mengukur keseluruhan keadaan ekonomi. Oleh itu, bacanya bersama pengeluaran, pendapatan, pekerjaan dan maklumat lain, bukan sebagai keputusan automatik bahawa kemelesetan telah bermula.

Bagi setiap bulan, kira purata U-3 terlaras musim untuk tiga bulan terkini. Tolakkan nilai terendah antara purata tiga bulan yang diperhatikan dalam 12 bulan sebelumnya:

Nilai Sahm Rule = purata U-3 tiga bulan terkini − purata tiga bulan terendah dalam 12 bulan sebelumnya

Isyarat mencapai ambang apabila hasilnya sekurang-kurangnya 0.50 mata peratusan. Unit ini penting: kenaikan daripada 3.80% kepada 4.30% bersamaan 0.50 mata peratusan, bukannya kenaikan relatif sebanyak 0.50%. [Siri masa nyata FRED]({source:fredSahmRealTime}) menggunakan data yang tersedia pada setiap titik masa.

Anggap nilai U-3 terlaras musim yang digunakan untuk purata terkini ialah 4.2%, 4.3% dan 4.4%. Puratanya ialah 4.30%. Anggap juga purata tiga bulan terendah dalam tetingkap perbandingan terdahulu ialah 3.80%. Perbezaannya ialah 4.30% − 3.80% = 0.50 mata peratusan, tepat pada ambang.

Semua angka ini direka untuk menerangkan pengiraan. Ia bukan bacaan semasa, data rasmi bagi bulan tertentu atau dakwaan bahawa ambang sedang dicapai. Tetingkap tiga bulan bertindih, jadi purata bagi bulan berturutan berkongsi sebahagian pemerhatian.

Perbandingan ini bukan dengan satu bulan yang mempunyai kadar pengangguran terendah. Ia menggunakan purata tiga bulan terendah dalam 12 bulan yang mendahului tempoh semasa. Penggunaan purata membantu mengurangkan kesan perubahan sebulan dan mengukur kenaikan daripada keadaan pasaran buruh yang relatif kukuh baru-baru ini.

Setiap kali data bulan baharu tersedia, purata terkini dikemas kini dan tetingkap terdahulu bergerak. Nilai rujukan minimum juga boleh berubah apabila purata tiga bulan lama masuk atau keluar daripada tempoh 12 bulan itu. Maka, nilai Sahm Rule mencerminkan data U-3 terkini serta kedudukannya berbanding titik rendah yang masih berada dalam tetingkap.

FRED menyediakan [SAHMREALTIME]({source:fredSahmRealTime}), yang membina indikator menggunakan data dan sejarah penerbitan yang tersedia pada setiap bulan. [SAHMCURRENT]({source:fredSahmCurrent}) menggunakan formula yang sama pada sejarah data semasa yang telah disemak semula. Siri pertama menjawab “apakah yang boleh diketahui ketika itu?”, manakala siri kedua menunjukkan kiraan berdasarkan sejarah terkini yang disemak.

Kadar U-3 terlaras musim boleh berubah selepas faktor pelarasan musim disemak setiap tahun. Oleh itu, bacaan terkini atau sejarah yang dipaparkan sekarang mungkin berbeza daripada angka yang tersedia kepada pemerhati pada masa itu. BLS menerangkan proses tersebut dalam [metodologi pelarasan musim CPS]({source:blsCpsSeasonalAdjustment}). Apabila memetik nilainya, nyatakan siri, tarikh atau vintaj data, dan sama ada angka itu masa nyata atau telah disemak semula.

Perbezaan sekurang-kurangnya 0.50 mata peratusan menunjukkan purata tiga bulan U-3 meningkat dengan ketara daripada paras rendah perbandingan menurut peraturan ini. Ini boleh menjadi petunjuk kelemahan pasaran buruh yang perlu diberi perhatian. Namun, ia bukan ramalan jauh ke hadapan tentang bila kemelesetan akan bermula, bukan jaminan kemelesetan akan berlaku dan tidak mengenal pasti punca kenaikan itu.

Jangan samakan ambang Sahm Rule dengan penentuan rasmi tarikh kemelesetan. Data boleh disemak semula, satu indikator hanya merangkum sebahagian aktiviti ekonomi, dan keadaan berbeza antara kitaran. Peraturan ini berguna sebagai isyarat pemantauan yang jelas, tetapi tidak menggantikan penilaian terhadap rangkaian petunjuk yang lebih luas.

Pada 2019, Claudia Sahm mencadangkan pencetus berasaskan pengangguran untuk pembayaran rangsangan automatik dalam cadangan dasar Hamilton Project. Tujuannya ialah membolehkan respons terhadap kemerosotan ekonomi bermula lebih cepat melalui peraturan yang ditetapkan terlebih dahulu. [Cadangan dasar Hamilton Project]({source:hamiltonSahmProposal}) menerangkan reka bentuk yang dicadangkan; ia bukan undang-undang dan tidak dengan sendirinya membenarkan pembayaran apabila ambang dilepasi.

Penentuan tarikh kemelesetan NBER ialah proses retrospektif yang berasingan. Jawatankuasanya menilai kemerosotan aktiviti ekonomi yang ketara dan meluas menggunakan pelbagai ukuran, bukan formula rasmi Sahm Rule. [Soalan lazim NBER tentang prosedur penentuan kitaran perniagaan]({source:nberBusinessCycleDatingFAQ}) menerangkan pendekatan itu. Oleh itu, indikator boleh melepasi ambang tanpa pengisytiharan segera NBER; penilaian NBER juga bukan pengesahan mekanikal terhadap siri FRED.

Semak dahulu takrif U-3, pelarasan musim, bulan yang terlibat dan versi data. Kemudian kira perbezaan daripada nilai terendah purata tiga bulan dalam tetingkap perbandingan dan catat unitnya sebagai mata peratusan. Jika bacaan hampir pada ambang, vintaj data penting kerana ketidakpastian tinjauan dan semakan.

Selepas itu, bandingkan dengan ukuran lain. Panduan tentang pendaratan lembut dan kemelesetan membezakan kelembapan daripada kemerosotan luas; artikel keluk Beveridge menerangkan kekosongan kerja dan pengangguran; penjelasan U-3 berbanding U-6 membandingkan ukuran pengangguran yang lebih luas. Semua ini menambah konteks, tetapi tidak menjadikan Sahm Rule suatu ramalan atau keputusan dasar automatik.