Penjelasan Strategi Opsyen Risk Reversal
Ketahui risk reversal bullish dan bearish, pemilihan strike, payoff kedaluwarsa, eksposur skew, tugasan short opsyen, margin, dan sebab premium nol bukan berarti risiko nol
Jawapan terus
Risk reversal bullish membeli call out-of-the-money pada strike lebih tinggi Kc dan menjual put out-of-the-money pada strike lebih rendah Kp dengan aset asas, tempoh tamat, pengganda, dan kuantiti yang sama. Premium put membantu membiayai penyertaan kenaikan, tetapi di bawah Kp put short menghasilkan kerugian seperti persetujuan untuk membeli aset asas pada Kp. Risk reversal bearish membalikkan leg: put long strike rendah dan call short strike tinggi, lalu mendapat manfaat daripada penurunan sambil menerima kerugian kenaikan yang berpotensi tidak terhad. Premium pembukaan hampir sifar mengubah pembiayaan, bukan risiko ekor, margin, assignment, atau pendedahan jurang.
Versi bullish dan bearish membalikkan sayap
Struktur bullish ialah call long dan put short. Di atas Kc call untung apabila aset asas naik; antara strike kedua-dua opsyen boleh tamat tanpa nilai; di bawah Kp put di-assign atau kehilangan nilai intrinsik
Struktur bearish ialah put long dan call short. Ia mendapat manfaat di bawah strike put, mempunyai zon senyap antara strike, dan mengalami kerugian tanpa had tetap di atas strike call
Titik pulang modal bermula dengan premium bersih
Bagi posisi bullish, pulang modal atas ialah Kc ditambah debit bersih, manakala pulang modal bawah ialah Kp ditolak kredit bersih. Jika dibuka dengan debit atau kredit, analisis kedua-dua ekor dan bukannya menyebut satu pulang modal generik
Bagi versi bearish, terbalikkan logiknya. Komisen dan kos bid-ask mengalihkan setiap ambang, dan nilai penutupan awal juga bergantung pada masa serta turun naik tersirat
Skew mempengaruhi sayap yang kelihatan mahal
Put penurunan indeks ekuiti sering membawa turun naik tersirat yang lebih tinggi daripada call kenaikan yang setanding. Oleh itu, menjual put dan membeli call boleh memperdagangkan arah serta harga sayap relatif
Skew adalah dinamik merentasi aset dan tarikh. Put yang mahal tidak dijamin kekal mahal, dan menjualnya mendedahkan posisi kepada senario kejatuhan yang sama yang boleh menjadikan skew lebih curam
Opsyen short menentukan obligasi operasi
Risk reversal bullish boleh memerlukan pembelian saham selepas assignment put short. Risk reversal bearish boleh mencipta saham short selepas assignment call dan meninggalkan pendedahan kenaikan tanpa had
Semak kapasiti tunai atau margin, exercise awal Amerika, masa ex-dividen, risiko pin, tindakan korporat, dan pelan untuk opsyen long yang masih ada. Strike yang ditetapkan tidak menjadikan posisi itu berisiko-tertakrif
Kos sifar ialah sasaran harga, bukan perlindungan
Pedagang mungkin memilih strike yang premium-nya kira-kira mengimbangi, tetapi sebut harga bergerak dan pakej yang boleh dilaksanakan masih boleh menjadi debit atau kredit. Empat perkataan—risk reversal kos sifar—tidak menerangkan kerugian maksimum
Pilih strike berdasarkan pandangan tentang arah, harga assignment yang boleh diterima, skew turun naik, kecairan, dan kapasiti portfolio. Jangan jual put atau call semata-mata untuk menjadikan aliran tunai pembukaan kelihatan kemas
Soalan lazim
Apakah leg risk reversal bullish?
Call out-of-the-money long pada strike lebih tinggi dan put out-of-the-money short pada strike lebih rendah dengan tempoh tamat serta kuantiti yang sama
Apakah kerugian maksimum risk reversal bullish?
Jika aset asas jatuh ke sifar, kerugian menghampiri strike put ditolak kredit bersih, didarab dengan saiz kontrak, serta kos
Adakah risk reversal kos sifar bebas risiko?
Tidak. Ia hanya bermaksud premium pembukaan kira-kira saling mengimbangi; opsyen short masih mencipta risiko assignment, margin, dan ekor yang teruk
Bagaimanakah risk reversal bearish dibina?
Beli put out-of-the-money dan jual call out-of-the-money pada strike lebih tinggi dengan satu tempoh tamat
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Versi bullish dan bearish membalikkan sayap?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen