Imbal hasil harga vs. imbal hasil total: mengapa harga yang turun masih boleh berarti keuntungan

Panduan ini menggunakan saham atau unit dana yang dibayar penuh, satu mata wang, dan nilai permulaan positif. Contoh mengecualikan cukai, yuran, perubahan pertukaran asing, pecahan saham, dan deposit atau pengeluaran luar kecuali dinyatakan.

Biarkan P0 menjadi harga permulaan, P1 harga akhir, dan D jumlah tunai yang diagihkan bagi setiap saham asal sepanjang tempoh pegangan. Anggap bilangan saham kekal dan tunai tidak memperoleh apa-apa.

Pulangan harga = (P1 − P0) ÷ P0.

Pulangan tempoh pegangan dengan pengagihan tunai = (P1 − P0 + D) ÷ P0. Darabkan mana-mana hasil dengan 100 untuk menyatakannya sebagai peratusan.

Pengiraan tunai dipegang ini tidak secara automatik sama dengan siri pulangan keseluruhan yang diterbitkan dan dilabur semula. Apabila bayaran membeli saham tambahan, untung dan rugi seterusnya dikenakan pada kuantiti yang berbeza.

Andaikan satu unit dana berharga 100, membayar pengagihan 5, dan berakhir pada 97. Ini ialah angka hipotesis asal dalam mana-mana satu mata wang, bukan prestasi dana sebenar.

Carta harga dan pegangan lengkap menceritakan perkara yang berbeza tanpa bercanggah. Pengagihan tunai mesti muncul di suatu tempat dalam rekonsiliasi.

Kadar bayaran juga bukan pulangan. Jika nilai unit akhir ialah 80 selepas bayaran 8, hasil gabungan ialah 88, atau −12%, walaupun menerima tunai yang sama dengan 8% daripada nilai permulaan.

• Hasil harga sahaja: (97 − 100) ÷ 100 = −3%.
• Tunai dikekalkan: 5, tanpa faedah diandaikan.
• Kekayaan akhir: 97 + 5 = 102; pulangan tempoh pegangan: 2%.

Pisahkan pengagihan dana daripada setiap peristiwa lain. Unit dengan nilai aset bersih 100 mengagihkan 5, lalu meninggalkan NAB 95. Unit bersama hak pengagihan masih bernilai 100 sebelum kos atau cukai.

Hak itu mungkin menjadi tunai kemudian. Jangan tafsirkan kejatuhan harga sebelum tarikh bayaran sebagai wang hilang tanpa menyemak pengagihan belum terima dan jadual dana.

Investor.gov menerangkan bahawa pengagihan dana mengurangkan NAB dan harga dana dagangan bursa biasanya turut jatuh. Sebut harga pasaran juga mencerminkan keadaan dagangan, jadi harga yang diperhatikan tidak semestinya jatuh tepat sebanyak bayaran.

Bayaran dana boleh merangkumi pendapatan, keuntungan direalisasikan, atau modal yang dikembalikan. Menerima tunai sendiri tidak membuktikan bahawa keseluruhan bayaran ialah keuntungan baharu yang diperoleh.

Lihat penerangan pengagihan dana.

Kembali kepada pelaburan permulaan 100, pengagihan 5, dan harga akhir 97. Sekarang anggap keseluruhan bayaran boleh dilabur semula pada 95, dengan unit pecahan tersedia serta tiada caj atau kelewatan.

Unit tambahan = 5 ÷ 95 = 0.05263158. Jumlah unit = 1.05263158, atau tepat 20 ÷ 19. Kekalkan pecahan tepat sehingga pengiraan terakhir.

Nilai akhir = (20 ÷ 19) × 97 ≈ 102.1053. Pulangan dilabur semula ialah kira-kira 2.1053%, berbanding 2% apabila 5 itu kekal sebagai tunai terbiar.

Jangan tambah 5 sekali lagi: ia sudah membayar unit tambahan. Menambahnya kepada 102.1053 akan mengira pengagihan yang sama dua kali.

Pelaburan semula tidak dijamin mengatasi pegangan tunai. Pada harga akhir 90, pelaburan semula memberikan kira-kira 94.7368, manakala satu unit asal bersama tunai 5 memberikan 95 di bawah andaian yang sama.

Pelan pelaburan semula sebenar mungkin menggunakan tarikh pembelian kemudian, harga berbeza, pembundaran, atau yuran. Gunakan bilangan unit dan harga pelaksanaan pada pengesahan, bukan menganggap konvensyen pelaburan semula indeks.

Indeks pulangan harga ekuiti biasanya tidak memasukkan dividen tunai biasa. Versi pulangan keseluruhan kasar memasukkan pelaburan semula sebelum cukai pegangan; versi bersih menggunakan andaian cukai pegangan yang dinyatakan penyedia.

Untuk contoh yang jelas, baca takrif jenis pulangan S&P DJI. Penyedia lain atau pengagihan khusus boleh menggunakan konvensyen yang berbeza.

Indeks pulangan keseluruhan bersih bukan hasil akaun selepas cukai peribadi anda. Model cukainya tidak secara automatik memasukkan yuran, tempat tinggal cukai, jenis akaun, atau harga pelaburan semula sebenar anda.

Begitu juga, membandingkan pulangan dana yang dilabur semula dengan penanda aras pulangan harga sahaja boleh membesar-besarkan prestasi mengatasi yang kelihatan. Letakkan kedua-dua hasil pada asas pengagihan, tempoh masa, dan mata wang yang sama dahulu.

Bagi perbezaan antara pelaburan semula dan pendapatan tunai, lihat FAQ indeks dividen S&P DJI.

Label data seperti penutupan terlaras tidak mencukupi untuk mengenal pasti setiap pelarasan. Semak sama ada penyedia melaraskan pecahan sahaja, pengagihan juga, atau membekalkan indeks pulangan keseluruhan yang jelas.

Gunakan satu kaedah yang koheren: harga tidak terlaras yang konsisten dengan pecahan bersama lejar aliran tunai, atau siri pulangan keseluruhan yang didokumenkan. Jangan tambah dividen kepada siri yang sudah memasukkannya.

Unit dana akumulasi boleh mengekalkan pendapatan dalam dana dan bukannya membayarnya kepada pemegang. Pendapatan itu mungkin sudah menjejaskan nilai unit; menambah bayaran hipotesis akan mencipta aliran tunai yang tidak wujud.

Vanguard menerangkan kelas saham pendapatan dan akumulasi.

Bagi unit yang mengagihkan, semak bahawa carta dan sejarah bayaran merujuk kepada kelas saham tepat yang sama. Nama serupa tidak membuktikan layanan pendapatan, mata wang, atau yuran yang sepadan.

Sebelum menyimpulkan bahawa satu pegangan atau strategi berprestasi lebih baik, rekodkan medan ini bagi kedua-dua sisi. Medan yang hilang ialah sebab untuk menyiasat angka, bukan bukti pulangan yang lebih baik.

Deposit baharu meningkatkan kekayaan tetapi bukan keuntungan pelaburan. Dengan aliran tunai luaran, formula satu pegangan mudah tidak lagi mengukur prestasi portfolio dengan sendiri; masa aliran tunai juga memerlukan layanan.

Gambaran keseluruhan ETF Investor.gov menerangkan NAB, harga pasaran, dan perbelanjaan.

• Padankan tarikh mula dan akhir, masa penilaian, serta mata wang pengukuran.
• Kenal pasti pulangan harga sahaja, termasuk tunai, atau dilabur semula, termasuk tarikh bayaran.
• Nyatakan layanan kasar atau bersih serta yuran atau cukai yang sudah dimasukkan.
• Bezakan hasil berasaskan NAB dana daripada pulangan pada harga pasaran boleh dilaksanakan.
• Pisahkan deposit dan pengeluaran baharu daripada pengagihan yang dijana pegangan.

Pulangan keseluruhan mengukur hasil, bukan risiko yang diperlukan untuk mendapatkannya. Padankan dengan analisis susut nilai maksimum dan pemulihan dan jangan menyusun pegangan berdasarkan bayaran sahaja.

Contoh pegangan dibayar penuh ini bukan formula untuk pulangan akaun futures berleveraj. Lihat indeks futures dan dividen sebelum menganggap derivatif sebagai saham yang membayar dividen.

Pengiraan ini menerangkan pilihan perakaunan merentas pasaran. Ia tidak mencadangkan dana, meramalkan pengagihan, atau menjanjikan pelaburan semula akan meningkatkan kekayaan masa depan.