Keuntungan maksimum, kerugian dan pulang modal collar opsyen
Kira keuntungan maksimum collar, kerugian maksimum, pulang modal, debit atau kredit bersih bertanda, lantai dan siling saham, pengganda, dividen dan hasil assignment
Jawapan terus
Collar saham long standard memiliki saham pada asas B yang dinyatakan, membeli put pada strike lebih rendah Kp dan menjual call pada strike lebih tinggi Kc dengan tamat tempoh yang sama. Takrifkan kos lindung nilai bertanda H = premium put dibayar - premium call diterima: H positif untuk debit bersih dan negatif untuk kredit bersih. Sebelum kos, keuntungan maksimum pada tamat tempoh ialah Kc - B - H, kerugian maksimum ialah B - Kp + H dan pulang modal antara strike ialah B + H.
Kekalkan tanda premium bersih secara konsisten
Jika put berharga 2.40 dan call menghasilkan 1.60, H = +0.80. Jika call menghasilkan 2.70, H = -0.30, iaitu kredit. Menggunakan satu pemboleh ubah bertanda menghalang debit ditambah apabila kredit sepatutnya ditolak.
Rekod asas saham secara berasingan. Collar serentak menggunakan isian sahamnya; pegangan sedia ada mungkin memerlukan pandangan nilai sejarah dan semasa.
Strike put mewujudkan lantai tamat tempoh
Pada atau di bawah Kp, saham dan put bergabung menjadi Kp sementara call tidak bernilai. Berbanding asas permulaan dan kos lindung nilai, kerugian ialah B - Kp + H.
Bagi B = 100, Kp = 95, Kc = 110 dan H = 0.80, kerugian maksimum ialah 5.80 sesaham atau 580 bagi 100 saham yang sepadan sebelum kos.
Strike call mewujudkan siling
Pada atau di atas Kc, nilai saham melebihi Kc diimbangi oleh call short atau saham ditugaskan. Keuntungan maksimum ialah Kc - B - H.
Contoh itu memberikan 9.20 sesaham atau 920 bagi 100 saham. Antara Kp dan Kc, kedua-dua opsyen tamat tanpa nilai intrinsik dan P&L ialah harga saham - B - H, lalu pulang modal ialah 100.80.
Collar kos sifar bukan collar tanpa risiko
H yang hampir sifar menerangkan premium opsyen ketika masuk, bukan baki risiko saham. Posisi itu masih boleh mengalami kerugian kira-kira B - Kp dan melepaskan keuntungan melebihi Kc.
Strike yang lebih lebar mungkin mengekalkan lebih banyak potensi kenaikan tetapi meninggalkan lebih banyak penurunan. Pemilihan strike patut menyatakan lantai jualan dan siling assignment yang boleh diterima, bukan sekadar memaksa premium sepadan.
Dividen, exercise dan asas mempengaruhi hasil direalisasikan
Call short boleh ditugaskan lebih awal, khususnya sekitar dividen, menyebabkan saham dijual pada Kc. Put long menjadi milik pemegangnya dan mungkin mengekalkan nilai masa sebelum tamat tempoh.
Tambah dividen yang diterima dan tolak kos hanya apabila dimasukkan secara konsisten. Exercise automatik, kontrak terlaras, cukai dan keuntungan saham sedia ada boleh menjadikan hasil perakaunan direalisasikan berbeza daripada rajah tempoh lindung nilai yang bersih.
Soalan lazim
Apakah formula keuntungan maksimum dan kerugian maksimum collar?
Dengan H bertanda bersamaan premium put dibayar tolak premium call diterima, keuntungan maksimum sesaham ialah Kc - B - H dan kerugian maksimum ialah B - Kp + H. Darabkan dengan saham yang sepadan dan masukkan kos. Formula ini mengandaikan satu tamat tempoh, deliverable sepadan, put long strike lebih rendah dan call short strike lebih tinggi terhadap saham.
Bagaimanakah kredit bersih mengubah pulang modal collar?
Kredit bersih menjadikan H negatif, jadi pulang modal B + H turun di bawah asas saham, keuntungan maksimum meningkat sebanyak kredit dan kerugian maksimum berkurang sebanyak kredit. Kekalkan H bertanda dan bukannya menambah serta menolak premium secara lisan dalam setiap formula. Kredit masih tidak menghapuskan penurunan harga daripada B ke arah strike put.
Adakah collar kos sifar memberikan perlindungan percuma?
Tidak. Kos sifar hanya bermaksud premium call kira-kira membiayai put sebelum fi. Pelabur mengekalkan penurunan daripada asas saham ke lantai put, mengehadkan kenaikan pada siling call, menghadapi assignment awal dan risiko pelaksanaan, serta mungkin kehilangan dividen atau keuntungan masa depan apabila saham dipanggil. Kos peluang ekonomi kekal walaupun aliran tunai masuk hampir sifar.
Asas saham yang manakah patut digunakan oleh collar sedia ada?
Asas sejarah mengukur jumlah keuntungan atau kerugian perakaunan sejak pembelian; nilai pasaran semasa mengukur keputusan lindung nilai tambahan hari ini. Kedua-duanya boleh berguna, tetapi menjawab soalan yang berbeza. Nyatakan asas dalam formula dan jangan mencampurkannya dengan penyebut lain. Layanan cukai, kebimbangan jualan konstruktif dan tempoh pegangan memerlukan nasihat berkelayakan di luar aritmetik payoff.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Kekalkan tanda premium bersih secara konsisten?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Baca panduan terperinciIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Baca panduan terperinciBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Baca panduan terperinci