Strategi butterfly spread: tenda tamat tempoh dengan tiga harga persetujuan
Fahami bagaimana long call atau put butterfly memusatkan risiko terdefinisi di sekitar harga persetujuan target serta mengapa masa, pelaksanaan, dan tamat tempoh sangat penting
Jawapan terus
Long butterfly standard membeli satu opsyen pada harga persetujuan yang lebih rendah, menjual dua opsyen pada harga persetujuan tengah, dan membeli satu opsyen pada harga persetujuan atas dengan jarak yang sama, semuanya dengan jenis dan tarikh tamat tempoh yang sama. Imbal hasilnya apabila tamat tempoh mencapai puncak pada harga persetujuan tengah dan turun menuju sifar di luar kedua sayap. Debit pembukaan biasanya menentukan kerugian maksimum, tetapi tenda keuntungan yang sempit dan pelaksanaan multikaki membuat target sulit dicapai secara tepat
Pilih sayap berjarak sama di sekitar target tertentu
Long call butterfly dan long put butterfly dengan harga persetujuan yang sama boleh menjana imbal hasil tamat tempoh yang sama, meskipun harga dan pendedahan terhadap pelaksanaan lebih awal boleh berbeza. Jarak harga persetujuan yang sama membentuk tenda simetris. Kedudukan ini mencerminkan pandangan bahawa aset acuan akan berakhir di dekat harga persetujuan tengah, bukan sekadar tetap berada di suatu titik dalam rentang yang lebar
Fahami debit, nilai puncak, dan titik impas
Nilai maksimum butterfly dengan lebar yang sama apabila tamat tempoh adalah jarak daripada badan ke salah satu sayap. Kurangi debit bersih pembukaan untuk memperkirakan keuntungan maksimum; debit tersebut merupakan kerugian maksimum yang umum sebelum kos. Titik impas bawah adalah harga persetujuan rendah ditambah debit, sedangkan titik impas atas adalah harga persetujuan tinggi ditolak debit
Andaikan call butterfly 95/100/105 dibeli dengan debit $1.50. Nilai maksimum apabila tamat tempoh adalah $5.00, supaya keuntungan maksimum sekitar $3.50 per saham, atau $350 per paket standard sebelum kos. Titik impasnya adalah $96.50 dan $103.50, sementara harga penutupan pada $100 mencapai puncak. Harga penutupan pada $102 mempunyai nilai sekitar $3.00 dan menjana keuntungan, tetapi harga penutupan pada $104 berada di luar titik impas atas
Pengiraan yang sama menganggap jumlah, jarak, pengganda, dan tarikh tamat tempoh yang sama. Butterfly dengan sayap tidak seimbang atau yang telah disesuaikan memerlukan jadual imbal hasil langsung, bukan rumus praktis simetris
Jangan Anggap tenda imbal hasil sebagai prakiraan
Sebelum tamat tempoh, nilai opsyen bergantung pada masa, turun naik tersirat, kemencengan turun naik, dan kedudukan aset acuan, supaya kedudukan tersebut tidak akan langsung mengikuti bentuk tenda akhirnya. Empat kontrak boleh membuat harga tengah yang dipaparkan sulit dilaksanakan. Jika aset acuan berada di dekat suatu harga persetujuan apabila tamat tempoh, pelaksanaan dan penetapan boleh mewujudkan kedudukan saham yang tidak dikehendaki meskipun diagram gabungannya tampak mempunyai risiko terdefinisi
Senarai semak strategi butterfly:
- Sahkan jenis opsyen, harga persetujuan rendah, tengah, dan tinggi, rasio, tarikh tamat tempoh, pengganda, serta penyelesaian
- Hitung debit, nilai puncak, kedua titik impas, keuntungan maksimum, dan kerugian maksimum selepas kos
- Uji senario harga penutupan di luar kedua sayap, pada setiap titik impas, dan di kedua sisi harga persetujuan tengah
- Bandingkan sebut harga semua kaki, saiz yang dipaparkan, kemencengan IV, masa yang berbaki, dan hasil pengisian sebahagian
- Tentukan respons untuk penutupan, pengguliran, pelaksanaan, dan penetapan sebelum tempoh dagangan terakhir
Soalan lazim
Berapa keuntungan maksimum pada long butterfly?
Untuk long butterfly dengan lebar yang sama, keuntungan maksimum biasanya adalah jarak daripada harga persetujuan tengah ke salah satu sayap ditolak debit, kemudian dikalikan dengan pengganda kontrak dan jumlahnya. Keuntungan tersebut berlaku apabila aset acuan berakhir pada harga persetujuan tengah apabila tamat tempoh
Bagaimana cara mengira titik impas butterfly?
Untuk call atau put butterfly simetris, tambahkan debit ke harga persetujuan rendah untuk memperoleh titik impas bawah dan kurangi debit daripada harga persetujuan tinggi untuk memperoleh titik impas atas. Butterfly 95/100/105 yang dibeli seharga $1.50 mempunyai titik impas $96.50 dan $103.50 sebelum kos
Adakah butterfly sama dengan iron butterfly?
Tidak. Long butterfly biasanya menggunakan satu jenis opsyen dalam rasio 1–2–1 dan mempunyai debit, sedangkan iron butterfly menggabungkan call dan put dengan opsyen badan berposisi short serta biasanya menerima kredit. Zona keuntungan dan risiko penetapannya berbeza
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Pilih sayap berjarak sama di sekitar target tertentu?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen