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ポジション保護12分
オプションのストップロス設定方法
トリガー、注文種別、流動性、最大損失を組み合わせてオプションの退出ルールを設計します
要点
オプションのストップロスは損失額を保証する保険ではなく、決済の指示です。何をトリガーにするか、実際に約定できる価格は何か、ギャップ・取引停止・部分約定のときにどうするかを先に決めます
ストップロスの仕組み
ストップは条件を待ってから決済注文を送ります。条件はオプションの気配値、最終約定、原資産の価格、ブローカー固有の条件です。取引所がオプションのストップを認めても、利用できるかや発動方法はブローカーごとに異なります。[OICの取引執行FAQ](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/trade-entry-execution)と注文確認を確認してください。
売りストップは成行または指値になります。成行は退出を優先しますが、価格を保証しません。指値は許容価格を守りますが、未約定のままポジションが残ることがあります。急変時にトリガー価格と約定価格が離れる理由は[FINRAの解説](https://www.finra.org/investors/insights/stop-orders-factors-consider-during-volatile-markets)にも示されています。
1. 説明できるトリガーを選ぶ
契約価値がリスクの中心ならbid、ask、最終約定、マークのいずれかを使います。ロングの売却ではbidが売れる側に近い一方、midは分析用で広いスプレッドでは約定できません。[OICのbidとaskの説明](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options)を参照します。
原資産の特定水準で仮説が無効になるなら、原資産をトリガーにできます。ただしオプションのスプレッド、IV、ギャップリスクは残ります。約定・気配・指数の公式値のどれを監視するかを確認してください。
決算、権利落ち、満期、時刻も第二の条件です。「価格ストップが発動しなくてもイベント30分前に再評価」のように別の分岐として書きます。
2. 価格より先に金額を決める
ロングオプションでは次のように計画できます。
```text ストッププレミアム = エントリープレミアム × (1 − 許容損失率) 契約当たり損失 = (エントリー − ストップ) × 契約乗数 ```
2.40のプレミアム、許容損失20%、乗数100なら計画値は1.92、契約当たり約48ドルです。実際はギャップ、スプレッド、手数料で増える可能性があります。
ショートは買い戻しコストと割当を、スプレッドはネット決済額と最大損失を含めます。割合だけで数量を決めず、オプションのポジションサイズと最大損失で確認します。
3. ストップ成行とストップ指値
ストップ成行は発動後に可能な価格で退出します。価格より退出が重要な場合だけ使い、薄い板では次のbidが遠いことを想定します。
ストップ指値は発動後に指値になります。最低価格を守る代わりにギャップで未約定となり得ます。待ち時間、手動確認、代替注文をあらかじめ書きます。画面の「ストップロス」がどの条件注文を意味するかはブローカーの確認書で確認してください。
4. チャートではなく気配を記録する
注文前にbid、ask、数量、時刻、リアルタイム性、出来高、建玉、通常のスプレッド、停止状態、満期、権利行使価格、乗数を記録します。古い最終約定は誤った判断を招きます。最終価格が誤解を招く理由、bid・ask・マーク、オプションのスリッページも確認しましょう。
5. ギリシャ指標の通常変動を許容する
ガンマが高い期近は一度の更新でストップを飛び越えます。セータは原資産が動かなくても価値を減らし、ベガは決算前後にプレミアムを変えます。ストップはノイズではなく仮説を無効にする水準に置きます。方向性なら原資産、ボラティリティならプレミアムまたはIVの条件が整合します。
6. マルチレッグは一つのパッケージとして扱う
バーティカル、アイアンコンドル、カレンダーでは、可能ならネット注文を使います。一つのレッグだけが決済されると意図しない裸のエクスポージャーが残ります。ネットのトリガー、片脚約定時の行動、残りを待つ時間、証拠金と割当への対応を記録してください。
オプションのOCO・ブラケット注文と部分約定後の対応を先に読み、全体を表現できないなら数量を減らします。
7. 時間とイベントの分岐
オプションは原資産と同じ時間・流動性とは限りません。寄り付き、引け、オークション、停止後は気配が広がることがあります。
| 条件 | 行動 | 次のルール | | --- | --- | --- | | 発動して約定 | 損失と費用を記録し関連注文を取消 | 自動再エントリーなし | | 発動したが未約定 | 時間を守り再確認 | 仮説と流動性を再評価 | | 市場が停止 | 公式状態と新しい気配を確認 | 再開後に新計画 | | 決算・配当が近い | IV、ギャップ、割当を再計算 | 新計画なしで取引しない | | 一脚のみ約定 | 新規注文を止め残存リスクを制限 | 時間内に完了またはフラット化 |
例
2.40でコール一枚を買い、乗数100、約50ドルの損失を1.90で計画します。気配が1.88–2.08なら、ブローカーの売り側トリガー、1.84のストップ指値、60秒後の未約定確認、決算前の再評価を一つのメモにします。
1.50にギャップすれば1.90の約定は保証されません。成行が1.45なら手数料前の損失は約95ドルです。ストップは保険ではなく、行動の境界です。
チェックリスト
- トリガーはオプション、原資産、イベントのどれか
- ブローカーが使う気配フィールドと時刻
- 乗数と費用を含むドル損失
- 退出優先か価格優先か
- ギャップまたは未約定時の行動
- マルチレッグをネットで閉じられるか
- 停止、決算、配当、満期を含めたか
- 注文確認と再エントリー禁止を記録したか
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よくある質問
株価とオプション価格のどちらをトリガーにしますか
仮説とブローカーの対応に合わせます。株価は無効化、オプション価格は取引可能なプレミアムを表します。最終約定はオプション市場が決めます。
ストップ指値の方が安全ですか
最悪価格を制限できますが、ギャップ後に未約定となります。退出と価格制限のどちらを優先するか、未約定時の行動とともに決めてください。
トレーリングストップは使えますか
単一レッグで対応するブローカーもあります。トリガー源、更新頻度、期限、停止時の動作を確認し、midを自動追随すると決めつけないでください。
スプレッドの片脚だけが発動したら
新規注文を止め、残存リスクを計算し、事前の完了またはフラット化ルールを実行します。
計画した額だけの損失になりますか
いいえ。ギャップ、広いスプレッド、遅延、停止、部分約定、拒否で損失が増えたりポジションが残ったりします。数量と証拠金余力が基本の管理です。