Letras del Tesoro de EE. UU. vs. CD: descuento, APY y liquidez

Una letra del Tesoro de EE. UU. (Treasury bill o T-bill) es una deuda directa del gobierno federal con vencimiento de un año o menos. Suele venderse con descuento y paga su valor nominal al vencimiento; la diferencia entre el precio y el nominal es el rendimiento. Un certificado de depósito (CD) es un depósito a plazo emitido por un banco o cooperativa de crédito bajo un contrato. El titular tiene un crédito de depósito frente a esa entidad, y ciertos CD pueden estar cubiertos por el seguro de depósitos. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:fdicInsuredDeposits}

La tasa de descuento de una letra se calcula sobre el valor nominal y usa un año de 360 días. Precio = nominal × (1 − tasa de descuento × días / 360). El rendimiento porcentual anual (APY) de un CD anualiza el efecto de los intereses y la capitalización durante el plazo contractual. Cambian tanto el denominador como la convención de anualización, así que los porcentajes no son equivalentes. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:cfpbApyAppendixA}

Supongamos una letra hipotética de 10.000 dólares nominales, 91 días y tasa de descuento del 4,00%. Su precio es 10.000 × (1 − 0,04 × 91 / 360) = 9.898,89 dólares. Al vencimiento paga 10.000 dólares: la ganancia antes de impuestos es 101,11 dólares. Anualizada de forma simple sobre el precio pagado y con base de 365 días, la tasa de inversión es aproximadamente 4,097%.

Si los mismos 9.898,89 dólares se colocan en un CD hipotético de 91 días con APY del 4,10%, el interés es principal × ((1 + APY)^(días / 365) − 1): aproximadamente 99,66 dólares. Al vencimiento habría unos 9.998,55 dólares. Bajo estas hipótesis, la letra genera 1,45 dólares más antes de impuestos. Es un ejemplo de convenciones de cotización, no una comparación de tasas actuales ni una previsión. El resultado real depende del precio de subasta, la capitalización, el cómputo de días, las comisiones y las fechas de liquidación. {source:cfpbApyAppendixA}

En general, el interés de letras del Tesoro está sujeto al impuesto federal sobre la renta de EE. UU., pero exento de impuestos estatales y locales. El interés de un CD suele tributar como ingreso por intereses; su tratamiento estatal o local depende de la ley y de la cuenta. Si el estado grava los intereses bancarios, la diferencia puede afectar el resultado después de impuestos, pero no garantiza que la letra tenga mayor rendimiento neto. El ejemplo es antes de impuestos y no calcula una obligación personal. {source:irsPublication5502025}

Un CD elegible en un banco asegurado por la FDIC suele estar cubierto hasta 250.000 dólares por depositante, banco asegurado y categoría de titularidad. Se agregan el principal, los intereses acumulados y otros depósitos elegibles en la misma categoría y banco. Ver el nombre de un banco en una plataforma de corretaje no demuestra que todo el saldo esté asegurado. Una letra del Tesoro es un valor del gobierno, no un depósito asegurado por la FDIC. Ninguna protección conserva el poder adquisitivo ni fija el precio de una venta antes del vencimiento. {source:fdicInsuredDeposits} {source:fdicShoppingForCD}

Un CD contratado directamente con un banco puede cobrar una penalización por retiro anticipado según el contrato. Un CD intermediado quizá no pueda rescatarse ante el banco antes del vencimiento; puede ser necesario venderlo en un mercado secundario y aceptar un precio inferior al principal. Una letra también puede venderse antes del vencimiento mediante un corredor, al precio de mercado. En TreasuryDirect, los valores negociables recién comprados normalmente deben mantenerse 45 días naturales antes de transferirlos o venderlos, con una excepción para reinversiones al vencimiento. {source:finraBrokeredCDNotice} {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity}

La letra paga su valor nominal al vencimiento, pero la tasa de la próxima subasta no se conoce por adelantado. Reinvertir continuamente en letras cortas mantiene el riesgo de reinversión. Algunos CD bancarios se renuevan automáticamente si el depositante no actúa durante el periodo de aviso; la tasa y el plazo nuevos pueden diferir del contrato original. Revisa el aviso, el periodo de gracia, las reglas de renovación y las penalizaciones. El derecho del emisor a rescatar un CD no equivale al derecho del inversor a salir cuando quiera. {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity} {source:fdicShoppingForCD}

Iguala primero el número de días y el efectivo invertido al inicio. Para la letra, anota nominal, tasa de descuento, precio de compra, importe al vencimiento y convención de rendimiento. Para el CD, registra APY, plazo exacto, capitalización, depósito inicial, saldo al vencimiento y cargos. Si la letra cuesta menos que el efectivo disponible, incluye qué ocurre con el remanente. Después comprueba banco emisor, cobertura FDIC agregada, impuestos, salida anticipada, límites de transferencia y renovación automática. Consulta la guía de escaleras de letras y la guía para leer subastas del Tesoro.