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Una call y una put equivalentes pueden reproducir exposición similar a futuros8 min de lectura
Futuros sintéticos con opciones: cómo funcionan
Aprende cómo comprar una call y vender una put del mismo strike y vencimiento puede crear exposición sintética larga a futuros, con paridad, cálculo y riesgos.
Respuesta directa
Un futuro sintético largo compra una call y vende una put con el mismo strike, vencimiento, futuro subyacente y cantidad. El sintético corto invierte ambas posiciones.
Iguala todos los términos
Call y put deben compartir futuro subyacente, strike, vencimiento, multiplicador y cantidad.
Si cambia una condición, deja de ser el sintético simple.
Opciones sobre futuros explica la relación con el subyacente.
La paridad conecta las opciones con el futuro
La paridad put-call relaciona call, put, strike y precio del futuro.
Una forma simple es call - put + strike = precio del futuro.
La comparación real debe usar las reglas del contrato y precios ejecutables.
Ejemplo: futuro sintético largo
Supongamos futuro a 105.
La call strike 100 cuesta 7,20 y la put equivalente vale 2,20.
El valor sintético es 7,20 - 2,20 + 100 = 105.
En este ejemplo simplificado coincide con el futuro.
El payoff al vencimiento se parece al futuro
Por encima del strike, la call gana valor intrínseco y la put corta vence sin valor.
Por debajo, la call vence sin valor y la put corta pierde a medida que cae el futuro.
La prima neta inicial y los costes siguen importando.
Ejercicio y asignación pueden crear futuros
Las opciones pueden ejercerse o asignarse según sus reglas.
Ejercer la call o ser asignado en la put corta puede crear una posición larga en futuros.
Precio de ejercicio vs. mercado explica el precio de entrada resultante.
Sintético y futuro real no son idénticos operativamente
El sintético tiene liquidez de opciones, spreads, ejercicio, asignación y vencimiento.
El futuro outright tiene margen y mark-to-market desde el inicio.
Si ejercicio o asignación crean un futuro, después se aplican sus reglas de margen y liquidación. [!TRYMARK] Control de futuro sintético Al cierre del 18 de septiembre, registra futuro 105, strike 100, call 7,20, put 2,20, multiplicador, vencimiento y Bid-Ask de ambas opciones antes de comparar.
Este artículo explica replicación, no recomienda sustituir futuros por opciones.
- Iguala futuro, strike, vencimiento, multiplicador y cantidad
- Usa precios ejecutables, no last prices antiguos
- Incluye comisiones y bid-ask
- Revisa ejercicio y asignación
- Comprueba margen antes y después de crear futuros
- Recalcula la paridad cuando cambien las cotizaciones
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las patas de un futuro sintético largo?
Compra una call y vende una put del mismo futuro, strike, vencimiento, multiplicador y cantidad.
¿Tiene riesgo limitado?
No. La put corta crea exposición bajista similar a una posición larga en futuros por debajo del strike.
¿Por qué el valor sintético puede diferir del futuro real?
Spreads, comisiones, cotizaciones antiguas, tiempo, convenciones y riesgo de ejecución pueden explicar diferencias.
¿Siempre termina en una posición real de futuros?
No. Depende de ejercicio, asignación, vencimiento y reglas específicas del producto.
Fuentes
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