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Una opción cuyo subyacente es un futuro9 min de lectura
Opciones sobre futuros explicadas
Entiende opciones sobre futuros por su contrato subyacente, strike, prima, ejercicio, asignación, margen, vencimiento y la posición de futuros que puede quedar después
Respuesta directa
Una opción sobre futuros concede al titular el derecho, pero no la obligación, de tomar una posición concreta de futuros al strike y bajo los términos de la opción. Al ejercer una call, el comprador normalmente queda largo del futuro; al ejercer una put, normalmente queda corto. La prima no representa todo el riesgo posterior porque el futuro resultante se ajusta a mercado y tiene sus propias reglas de margen.
El subyacente es un futuro identificado
Una opción sobre el futuro de junio no es una opción sobre el mercado al contado actual. Su moneyness se mide frente al precio de ese futuro de junio, y las condiciones de ejercicio apuntan al contrato indicado en la especificación.
Antes de operar, identifica referencia, mes del futuro, multiplicador, vencimiento de la opción, estilo de ejercicio, valor del tick y liquidación final. Opciones con nombres parecidos pueden referirse a meses distintos o usar vencimientos diferentes.
El futuro ya incorpora tiempo hasta entrega, carry y condiciones de mercado. Para evaluar el strike, usa la cotización del futuro listado, no una cotización spot sustituida.
La prima compra un derecho
El comprador paga prima por un derecho; el vendedor la recibe a cambio de una obligación si es asignado. Tiempo, relación entre strike y futuro, volatilidad implícita, tipos y oferta y demanda afectan la prima.
En una opción larga mantenida hasta vencer, la prima pagada puede limitar la pérdida de la opción antes de comisiones. Sin embargo, ejercer una opción rentable puede dejar una posición de futuros cuyo valor cambia cada día.
Las opciones cortas pueden tener riesgo distinto y potencialmente considerable. Margen, elegibilidad y tratamiento de compensaciones dependen del producto y del bróker.
Ejercer o ser asignado crea futuros
Si el comprador de una call ejerce, normalmente pasa a estar largo del futuro al strike y el vendedor asignado queda corto. En una put, el comprador ejercido normalmente queda corto y el vendedor asignado largo del futuro.
Esta es una diferencia operativa importante frente a muchos ejemplos de opciones sobre acciones. Tras ejercicio o asignación, revisa en la cuenta la cantidad, mes, margen y los plazos de entrega o liquidación del nuevo futuro.
Muchos titulares cierran la opción antes de vencimiento. Cerrar elimina la opción; ejercer la reemplaza por el resultado sobre futuros definido en el contrato.
El vencimiento tiene fecha, hora y regla
La opción puede vencer antes que el futuro subyacente. Un estilo americano puede permitir ejercicio antes de vencimiento y uno europeo solo al vencimiento. El ejercicio automático y las instrucciones contrarias también pueden variar.
La referencia final puede ser liquidación del futuro, apertura especial u otro valor contractual. Un importe pequeño dentro del dinero puede importar por el multiplicador o por el futuro con margen que aparece después.
Consulta la especificación de la bolsa y el horario del bróker; no supongas que aplica el calendario de una opción sobre acciones.
Planea la etapa posterior a la decisión
Antes del corte, registra la serie exacta, futuro vinculado, strike, hora de vencimiento, prima, multiplicador, margen disponible y acción deseada. Para una cobertura, compara mes y cantidad del futuro con la fecha y tamaño de la exposición física.
La opción puede limitar el compromiso direccional inicial, pero no elimina riesgo de base, volatilidad, liquidez ni futuro posterior al ejercicio. Es una estructura contractual, no una garantía de resultado.
Preguntas frecuentes
¿Qué ocurre al ejercer una call sobre futuros?
El titular suele recibir un futuro largo especificado al strike y el vendedor asignado recibe el futuro corto correspondiente.
¿La pérdida máxima siempre es la prima?
Para una opción larga antes de ejercer, la prima suele ser el importe de la opción en riesgo antes de comisiones. Si queda abierto un futuro tras ejercicio, existe riesgo independiente de mercado y margen.
¿La opción sobre futuros puede vencer antes que el futuro?
Sí. El vencimiento de la opción y la liquidación final del futuro son fechas contractuales distintas. Comprueba ambas en la especificación.