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Separa la prima del resultado de asignación10 min de lectura
Punto de equilibrio y asignación de una put con efectivo
Calcula el punto de equilibrio de una put garantizada con efectivo y entiende cómo la asignación convierte la obligación en acciones
Respuesta directa
Una put garantizada con efectivo tiene un punto de equilibrio sencillo al vencimiento, pero la asignación transforma la obligación de opción en una posición de acciones. El punto de equilibrio es el precio de ejercicio menos la prima recibida, ajustado por comisiones y tamaño del contrato. No es una previsión ni un límite de pérdida
Empieza por el resultado al vencimiento
El vendedor de una put recibe una prima y puede recibir 100 acciones por contrato estándar al precio de ejercicio si la opción termina dentro del dinero. Si termina fuera del dinero, normalmente conserva la prima, menos costes.
La [guía de OIC sobre puts garantizadas](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/cash-secured-put) usa esta fórmula:
Punto de equilibrio por acción = ejercicio − prima Punto de equilibrio del contrato = (ejercicio − prima) × acciones
Con ejercicio de 50 dólares y prima de 1,20 dólares, el punto de equilibrio es 48,80 dólares por acción, o 4.880 dólares para 100 acciones antes de comisiones. La prima reduce la base efectiva, pero no evita que la acción siga cayendo.
El beneficio máximo es la prima
El efectivo reservado es una garantía para la obligación de compra, no un beneficio ni una pérdida máxima. Si la acción baja, la pérdida puede superar ampliamente la prima.
Pérdida aproximada por acción = base efectiva − precio de la acción Base efectiva = ejercicio − prima + costes por acción
Qué cambia con la asignación
La asignación suele crear una posición de acciones al precio de ejercicio y la prima reduce la base efectiva. La opción deja de estar abierta, pero la acción conserva riesgo de mercado, requisitos de cuenta y una decisión de salida.
La asignación no equivale a elegir comprar al precio actual. Es el ejercicio del derecho del titular. La [referencia de asignación de OIC](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) explica que el aviso se distribuye mediante el bróker y la cámara de compensación; los plazos dependen de cada firma.
Guarda fecha de asignación, acciones, ejercicio, prima, costes, tipo de cuenta y base ajustada. Una asignación parcial no convierte automáticamente toda la reserva de efectivo en acciones.
El punto de equilibrio no es un nivel de stop
El cálculo solo indica dónde la posición de acciones sería aproximadamente plana después de la prima. No indica que el precio vaya a detenerse allí. Antes de vender la put, define cuántas acciones aceptarías y qué harías ante una caída brusca.
Lista de revisión
1. Concilia el aviso de asignación con el libro de la cuenta 2. Calcula la base con ejercicio, prima, costes y ajustes del contrato 3. Separa la obligación de opción de la nueva posición de acciones 4. Registra cantidad, fecha, valor y condición de salida 5. Comprueba si la cuenta es imponible, de jubilación, efectivo o margen
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Preguntas frecuentes
¿El punto de equilibrio es el precio de asignación?
No. La asignación suele usar el precio de ejercicio, mientras que la prima reduce la base efectiva.
¿Una put garantizada puede perder más que la prima?
Sí. Si se asignan acciones y estas bajan, la pérdida puede superar la prima recibida.
¿La asignación siempre ocurre al vencimiento?
No. Puede ocurrir antes. Comprueba el contrato, el acuerdo de la cuenta y el aviso del bróker.
Fuentes
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