옵션 베가와 세타 비교: 변동성과 시간은 어떻게 경쟁할까?

콜의 베가가 0.08이라면 가격·시간·금리·배당이 같을 때 내재변동성이 1%포인트 오르면 주당 약 $0.08 가치가 증가한다고 추정합니다. 표준 승수 100 계약이면 약 $8입니다. 플랫폼마다 1 변동성 포인트 또는 소수 변화 기준을 다르게 표시하므로 단위를 먼저 확인해야 합니다.

옵션 베가에서 단위와 장기·등가격 옵션의 베가가 큰 이유를 설명합니다. 베가는 미래 변동성의 방향을 예측하는 수치가 아닙니다.

세타는 다른 입력이 고정됐다고 가정하고 하루가 줄어들 때 이론 가치가 얼마나 변하는지를 추정합니다. 매수 옵션은 보통 음의 세타, 매도 옵션은 양의 세타입니다. 매도자가 받는 세타는 공짜 수익이 아니라 감마·갭·유동성·배정 위험의 보상입니다.

옵션 세타에서 부호와 주말·휴일에 일일 수치가 달라 보이는 이유를 확인할 수 있습니다.

| 질문 | 베가 | 세타 | | --- | --- | --- | | 주된 원인 | 내재변동성 변화 | 시간 경과 | | 예시 충격 | IV 25%에서 26% | 아무 변화 없이 하루 경과 | | 큰 경우가 많은 만기 | 장기 옵션 | 단기 옵션 | | 대표적인 함정 | IV를 방향 예측으로 해석 | 일일 감소를 확정 현금으로 해석 |

실제 호가는 여러 입력이 동시에 바뀌며, 매수-매도 스프레드가 모델 효과보다 클 수도 있습니다.

콜 가격이 $2.40, 베가 0.08, 세타 -0.12라고 하겠습니다. IV가 2포인트 하락하고 하루가 지나면 민감도만으로는 다음처럼 추정합니다.

1. 베가 효과: 주당 -$0.16 (0.08 × -2) 2. 세타 효과: 하루 -$0.12 3. 합산 추정: 주당 -$0.28, 승수 100이면 약 -$28

이는 보장된 손실이 아닙니다. 델타·감마·베가 변화·스큐·금리·배당과 실제 체결가가 결과를 바꿉니다. 핵심은 손실을 설명하기 전에 변동성과 시간 요소를 따로 기록하는 것입니다.

장기 옵션은 베가가 커 IV 재평가의 달러 영향이 클 수 있습니다. 단기 옵션은 베가는 작아도 세타가 빠르고 감마가 급변할 수 있습니다. 이벤트 후에는 하루만 지나도 IV가 재설정되어 가치가 줄어들 수 있습니다. IV 크러시와 세타 감소 비교에서 두 효과를 분리합니다.

논리에 필요한 기간을 먼저 정한 뒤 그 기간 동안 불리한 변동성 변화도 견딜 수 있는지 확인하세요. 옵션 만기 선택 방법에 절차가 있습니다.

스프레드나 포트폴리오에서는 각 레그의 그릭에 수량·계약 승수·매수/매도 부호를 곱해 합산합니다. 캘린더 스프레드는 베가가 양수이고 순세타가 작을 수 있지만, 단기 변동성 급등에는 큰 손실을 볼 수 있습니다. 스큐나 기간 구조가 움직이면 상쇄된 레그도 다르게 반응합니다.

두 개 이상의 변동성 수준과 날짜에서 스트레스 테스트하고, 중간값뿐 아니라 실제 진입·청산 호가를 기록하세요.

이 글은 교육 목적이며 예측이나 투자 추천이 아닙니다. 거래 전에 플랫폼의 그릭 단위, 계약 승수, 증거금 규칙과 실제 호가를 확인하세요.