Perché vendere un'opzione richiede margine?
Scopri perché la vendita di un'opzione crea esigenze di collateral anche quando il premio viene accreditato e come valutare il rischio di posizioni coperte, spread e posizioni scoperte
Risposta diretta
Vendere un'opzione apre un'obbligazione, non un'attività interamente pagata: il venditore potrebbe dover consegnare azioni, acquistare azioni o pagare un cash settlement se il titolare esercita. Il margine è il collateral per quella perdita potenziale, quindi il broker può riservare buying power anche se la vendita produce un accredito del premio. L'importo richiesto dipende dalla copertura, dalle compensazioni dello spread, dall'approvazione del conto, dalle condizioni di mercato e dalle regole interne dell'intermediario
Il premio non è l'intera operazione
Quando acquisti un'opzione, paghi un premio per ottenere un diritto e il tuo debit iniziale è di norma l'importo a rischio, prima delle commissioni e della gestione successiva. Quando vendi un'opzione, ricevi un premio ma assumi un obbligo che può aumentare mentre il sottostante si muove. Una call short può richiedere la consegna allo strike; una put short può richiedere l'acquisto allo strike; un'opzione su indice può produrre un cash settlement.
Il moltiplicatore standard del contratto è importante. Un'opzione azionaria rappresenta comunemente 100 azioni, quindi una put short con strike di $50 può rappresentare un'obbligazione di acquisto di $5,000 prima di considerare il premio. Moltiplicatore del contratto di opzione aiuta a convertire una quotazione per contratto nel deliverable che il broker deve proteggere.
La copertura cambia la questione del collateral
Il broker non valuta tutte le opzioni short allo stesso modo. Una covered call può essere garantita dalle azioni richieste. Una cash-secured put può riservare liquidità per l'acquisto potenziale. Uno spread verticale può usare la gamba long come compensazione e limitare la perdita modellata. Un'opzione scoperta non offre questa protezione e può richiedere molto più collateral.
L'etichetta a rischio definito non garantisce che ogni piattaforma riconosca la compensazione durante l'inserimento dell'ordine. Le gambe devono corrispondere allo stesso sottostante, alla stessa quantità e alla relazione di scadenza consentita, e il broker può richiedere che l'ordine venga inserito come un'unica strategia. Leggi debit spread rispetto a credit spread per le definizioni dei flussi di cassa senza confonderle con il trattamento del margine.
Perché il requisito cambia dopo l'esecuzione
Il margine viene ricalcolato quando cambiano prezzi e volatilità. Un movimento brusco del sottostante può aumentare la perdita che la gamba short produrrebbe; un mercato più ampio o una posizione concentrata possono attivare un requisito aggiuntivo interno. Una scadenza vicina, un'azione societaria, un assignment o una gamba che scompare possono eliminare una compensazione prevista.
Il quadro di margine della FINRA consente requisiti aggiuntivi per posizioni insolitamente volatili, illiquide o difficili da liquidare, e un intermediario può fissare regole interne più severe. Una margin call può arrivare quando il patrimonio scende sotto il requisito dell'intermediario, che può liquidare in base al contratto del conto. Non presumere che il calcolo iniziale sia un limite permanente. [!TRYMARK] Separa accredito e collateral Salva il premio netto, il requisito iniziale, il requisito di mantenimento e il deliverable nello scenario peggiore come campi distinti. Un accredito è un reddito solo dopo aver considerato gli obblighi della posizione e il costo di chiusura
Esamina separatamente il rischio prima di inviare l'ordine [!WARNING] Il rischio di un'opzione short può durare più della quotazione Un premio o un mark visualizzato non è un tetto alla perdita. Esercizio, assignment, un gap overnight, un halt e la politica di liquidazione del broker possono cambiare la posizione prima che sia disponibile una nuova quotazione
Esamina un ordine su opzioni short in cinque passaggi
1. Identifica se l'ordine è covered, cash-secured, a rischio definito o uncovered 2. Moltiplica strike, quantità e moltiplicatore del contratto per vedere il deliverable possibile 3. Leggi il requisito iniziale e di mantenimento del broker, inclusi i requisiti aggiuntivi interni 4. Sottoponi il sottostante a uno scenario oltre il mark visualizzato e rimuovi una compensazione prevista 5. Conferma livello di approvazione, gestione dell'assignment, finanziamento e condizioni di liquidazione
Per una visione a livello di conto, confronta il risultato con buying power delle opzioni rispetto alla perdita massima. Un numero di rischio che sai spiegare è più utile di un titolo sul premio.
Domande frequenti
Vendere un'opzione richiede sempre un conto a margine?
Molti broker richiedono un conto abilitato al margine per vendere opzioni, anche se una posizione covered o un accordo cash-secured può usare collateral invece di un saldo a debito. Approvazione del conto e strategie consentite dipendono dall'intermediario.
Posso usare il premio come margine?
Il broker può accreditare il premio riservando comunque collateral aggiuntivo. Secondo le regole sul margine, i proventi di una gamba short possono contribuire al calcolo di uno spread a rischio definito, ma non cancellano l'obbligazione né garantiscono liquidità disponibile.
Cosa succede se non posso soddisfare una margin call?
L'intermediario può limitare le nuove operazioni e liquidare opzioni o altri titoli in base al contratto di margine, potenzialmente senza attendere il prezzo che preferisci. Contatta subito il broker e non presumere che sia necessario concedere una proroga.