Chi crea i contratti di opzione? Exchange e OCC
Scopri chi seleziona classi, strike e scadenze delle opzioni, come OCC emette e compensa le opzioni quotate e cosa crea davvero un trader quando vende per aprire.
Risposta diretta
Per le opzioni quotate statunitensi, gli exchange decidono quali prodotti e serie idonei aprire secondo le regole di quotazione e le procedure coordinate, mentre OCC emette e compensa centralmente i contratti standardizzati. I broker portano gli ordini dei clienti sul mercato e acquirenti e venditori creano posizioni quando avvengono le operazioni. La società quotata le cui azioni sono il sottostante di un'opzione azionaria generalmente non emette l'opzione quotata né ne riceve il premio
Gli exchange quotano classi e singole serie
Una classe di opzioni raggruppa contratti sullo stesso sottostante. Una serie aggiunge termini esatti come call o put, strike e scadenza. Gli exchange applicano standard di quotazione al sottostante e al prodotto, poi aprono serie idonee secondo le proprie regole e l'Options Listing Procedures Plan. Possono coordinare le aggiunte affinché i mercati quotati su più venue usino termini contrattuali coerenti
È l'exchange, non un trader retail o la società sottostante, a determinare quali strike e scadenze standardizzati siano disponibili per il trading. La quotazione di una serie crea una specifica e un simbolo tradabili; non significa che i contratti siano già detenuti o che compaia liquidità
OCC emette, compensa e si interpone tra le controparti
OCC è l'organizzazione centrale di clearing per le opzioni quotate sugli exchange statunitensi. Dopo che un'operazione abbinata viene accettata dal clearing, OCC diventa l'acquirente nei confronti del membro della compensazione che rappresenta il venditore e il venditore nei confronti del membro della compensazione che rappresenta l'acquirente. Questa sostituzione riduce la dipendenza diretta dalla controparte anonima originaria
OCC mantiene l'obbligazione standardizzata, elabora premi e settlement tramite i membri della compensazione, registra esercizi e assegnazioni e gestisce il rischio di clearing. Una posizione mostrata presso un broker retail è trasportata tramite quel broker e i suoi accordi di clearing; l'investitore non apre un conto diretto presso OCC
Un venditore crea una posizione, non il design di una nuova serie
Sell to open viene comunemente chiamato writing di un'opzione perché il venditore assume l'obbligazione contrattuale e l'open interest può aumentare se anche l'acquirente apre. Il venditore non sceglie strike, scadenza, moltiplicatore o deliverable personalizzati per una serie quotata standard. Quei termini esistono già prima dell'esecuzione dell'ordine
Il premio passa tra i lati dell'operazione attraverso sistemi di broker e clearing, soggetto a commissioni e settlement. Non viene pagato dalla società sottostante. Se un titolare long esistente vende a un acquirente che apre, la titolarità può cambiare senza creare una nuova posizione short; il cambiamento dell'open interest dipende dallo stato di apertura o chiusura di entrambi i lati
Non confondere opzioni quotate, opzioni dei dipendenti e warrant
Le stock option dei dipendenti sono contratti di remunerazione assegnati da una società secondo un piano. Anche i warrant possono essere emessi da una società o da un altro ente. Hanno termini specifici dell'emittente e non sono uguali alle call e put standardizzate quotate su un exchange e compensate da OCC
Le opzioni FLEX consentono ai partecipanti idonei dell'exchange di personalizzare alcuni termini entro le regole di exchange e clearing, ma usano comunque un mercato organizzato e un quadro di compensazione. Prima di negoziare uno strumento non familiare, verifica emittente, organizzazione di clearing, deliverable, stile di esercizio, settlement, moltiplicatore e disposizioni sugli aggiustamenti
Domande frequenti
Chi sceglie strike e scadenza di un'opzione?
L'exchange di quotazione apre serie con strike e scadenze specificati secondo le proprie regole e le procedure di quotazione del settore. Programmi, fasce di prezzo, intervalli, domanda e movimenti del sottostante possono determinare quali serie aggiuntive sono idonee
La società riceve denaro quando compro una call sulle sue azioni?
In genere no. Il premio dell'opzione quotata viene scambiato tra i partecipanti al mercato tramite broker e clearing. Comprare la call non acquista azioni di nuova emissione della società né fornisce capitale operativo all'emittente sottostante
Vendere per aprire crea un nuovo contratto di opzione?
Crea una posizione short e può contribuire all'aumento dell'open interest, ma usa una serie già quotata. Il clearing sostituisce il rapporto diretto tra acquirente e venditore e l'open interest cambia in base al fatto che entrambi i lati abbiano aperto o chiuso
Un investitore può chiedere a un exchange di aggiungere uno strike?
Alcuni broker o partecipanti al mercato accettano richieste di aggiunta di serie e le inoltrano a un exchange, ma l'approvazione non è automatica. L'exchange deve applicare fasce e intervalli di quotazione correnti, regole del prodotto, scadenze operative e procedure coordinate