Cos'è un crack spread? Prezzi del greggio, dei prodotti e proxy della raffinazione

La U.S. Energy Information Administration descrive i crack spread come differenze tra prezzi all'ingrosso dei prodotti petroliferi e prezzi del greggio. La relazione parte da un input di greggio dichiarato e da uno o più prodotti dichiarati, come benzina o distillato. È un modo per registrare come quei riferimenti di prezzo selezionati differiscono in un momento definito.

La parola “crack” si riferisce alla raffinazione del greggio in prodotti più piccoli e utili. Questo contesto produttivo non fa di ogni differenza di prezzo un risultato di raffineria. Uno spread quotato può usare riferimenti spot, riferimenti futures o un misto dei due, che deve essere dichiarato prima di poterlo confrontare con un altro numero.

Futures e mercati spot spiega perché un riferimento a consegna immediata e un prezzo di contratto datato sono registrazioni diverse. Indica quale dei due compare su ciascun lato del calcolo del crack spread.

Un crack su un singolo prodotto, o uno-a-uno, confronta un equivalente di un barile di un prodotto specificato con un barile di un riferimento di greggio specificato. Restringe la domanda alla relazione con quel prodotto. Un crack su più prodotti combina riferimenti di prodotti selezionati secondo un rapporto di resa dichiarato prima di confrontarli con il greggio.

La forma comune tre-a-due-a-uno usa tre barili di greggio, due barili di benzina e un barile di distillato nella relazione dichiarata. EIA la descrive come un'approssimazione di una resa tipica della raffinazione statunitense, non come l'affermazione che ogni raffineria produca lo stesso mix di output. Rapporti, prodotti, luoghi o qualità diversi rispondono a domande diverse.

Il crack spread 3-2-1 illustra la conversione delle unità e il rapporto. Non sostituire in silenzio i suoi input con un greggio, una qualità del prodotto o un luogo diverso.

Una differenza di prezzo diventa interpretabile solo dopo che le unità coincidono. Il greggio è spesso quotato in dollari per barile, mentre un prodotto raffinato può essere quotato in dollari per gallone. La spiegazione 3:2:1 di EIA moltiplica il prezzo di un prodotto per 42 galloni per barile prima di confrontarlo con un prezzo basato sul barile.

La stessa disciplina vale per le quotazioni futures. Il moltiplicatore del contratto, l'incremento minimo di prezzo e l'unità di quotazione descrivono come un prezzo mostrato diventi la scala in dollari di un contratto. Valore del tick e moltiplicatori dei contratti futures separa questi campi dal numero di contratti o dall'attuale requisito di margine. [!WARNING] Un crack più ampio non è un risultato completo di raffineria Un crack spread può omettere altri prodotti della raffineria, costi operativi, logistica, tempistica dell'inventario, coperture, imposte locali e la resa specifica di un impianto. Può essere utile come relazione di benchmark dichiarata senza essere un dato sugli utili della società o un motivo per aspettarsi un movimento di prezzo

Due numeri chiamati entrambi crack della benzina possono descrivere relazioni economiche diverse. Possono differire qualità del greggio, formulazione della benzina, luogo di consegna o di determinazione del prezzo, servizio di pricing, lato della quotazione, ora di osservazione e mese. Anche le condizioni locali e stagionali del prodotto possono divergere da un riferimento ampio del greggio.

Questo è un problema di rischio di base: un riferimento usato per descrivere o coprire un'esposizione può non corrispondere alla qualità, al luogo o alla tempistica dell'esposizione. Rapporto di copertura futures e rischio di base offre un quadro per registrare quella differenza invece di trattare un nome simile come prova di equivalenza.

Un crack spread combina materie prime o riferimenti di prodotti diversi. Uno spread di calendario sui futures confronta invece mesi diversi dello stesso prodotto futures denominato. Entrambi usano la parola “spread”, ma input, periodi di consegna e domande economiche sono diversi.

Spread di calendario dei futures separa la relazione tra due mesi dalla relazione tra greggio e prodotto. Nessuna delle due etichette stabilisce una direzione futura, un'esecuzione, un importo di margine o un risultato completo dell'attività fisica. Leggi la specifica corrente del prodotto prima di trasformare l'etichetta di un grafico in una posizione o in una conclusione contabile. [!TRYMARK] Salva il record completo dello spread, non solo il numero principale Accanto al valore del crack spread, scrivi i benchmark del greggio e dei prodotti, le unità di prezzo, i luoghi, i campi delle quotazioni, i timestamp e gli eventuali mesi dei contratti futures. Aggiungi il rapporto e la fonte di ogni riferimento. Questo record rende un confronto successivo più utile della semplice affermazione che il crack era “ampio” o “stretto”

Questa guida spiega una relazione di prezzo, non una raccomandazione a negoziare un future su materia prima, gestire una raffineria o dedurre il risultato di una società. I termini correnti del contratto, le definizioni dei dati di mercato e le politiche del conto controllano un'operazione reale.