Opzioni SPX e XSP: scala del contratto, regolamento e scadenza
Confronta le opzioni SPX e Mini-SPX (XSP) per scala dell'indice, moltiplicatore, esposizione nozionale, unità del premio, regolamento in contanti, esercizio europeo, scadenza e rischi specifici del contratto
Risposta diretta
SPX e XSP sono entrambe famiglie Cboe di opzioni sull'indice S&P 500 regolate in contanti, ma XSP usa l'indice Mini-SPX, che ha un livello pari a un decimo di SPX. Entrambi i prodotti usano un moltiplicatore di $100, quindi un contratto XSP rappresenta circa un decimo dell'esposizione nozionale al livello dell'indice di un contratto SPX correlato. Questa scala può rendere dieci contratti XSP un riferimento nominale utile per un contratto SPX, ma non garantisce premi, esecuzioni, liquidità, fabbisogno di cassa o risultati uguali. La specifica della serie esatta resta determinante.
XSP cambia la scala dell'indice, non solo il ticker
Le opzioni SPX fanno riferimento all'indice S&P 500. Le opzioni XSP fanno riferimento all'indice Mini-SPX, che Cboe specifica come un decimo del valore dell'S&P 500. La stessa visione di mercato può quindi apparire a uno strike circa un decimo più basso in XSP rispetto a SPX. È una relazione di scala della quotazione, non la promessa che ogni strike, premio o risultato sia esattamente un decimo.
Cboe indica un moltiplicatore di $100 per entrambi i prodotti. Il confronto nozionale approssimativo al livello dell'indice è quindi:
Poiché Mini-SPX è un decimo dell'indice S&P 500, un contratto XSP vale circa un decimo del nozionale corrispondente al livello dell'indice SPX. Il confronto Cboe presenta la stessa scala di un SPX per dieci XSP: è un controllo iniziale dell'unità, non una raccomandazione sulla dimensione della posizione.
Moltiplicatori dei contratti di opzione spiega perché il moltiplicatore trasforma una quotazione in un importo in dollari. La specifica attuale resta necessaria per la serie esatta sullo schermo.
- SPX: livello dell'indice moltiplicato per $100 per un contratto
- XSP: livello Mini-SPX moltiplicato per $100 per un contratto
Un confronto nominale dieci a uno non è una conversione del prezzo
Dieci contratti XSP possono essere un riferimento nominale per un contratto SPX, ma le due posizioni non devono avere lo stesso premio, profondità, spread bid-ask, disponibilità dello strike o qualità di esecuzione. Il confronto ha senso solo dopo aver allineato scadenza, tipo, relazione degli strike, lato della quotazione e timestamp.
Confronta, per esempio, un premio SPX con dieci volte il premio XSP solo dopo aver verificato indice correlato, scadenze compatibili e stessa ora. Un'ultima vendita può essere vecchia; bid e offer rispondono a domande eseguibili diverse. Differenze possono dipendere da intervalli degli strike, arrotondamento, volatilità, tassi, dividendi, flusso degli ordini e quotazioni correnti. [!WARNING] Una scala contrattuale minore non fissa un limite alla perdita La scala minore di XSP può ridurre l'importo nominale di ogni contratto, ma una quantità più grande può ricreare esposizione comparabile o maggiore. Opzioni short, movimenti rapidi, cambi di volatilità e quotazioni ampie o non disponibili possono ancora creare perdite o fabbisogno di margine rilevanti.
Usa la quantità, non la parola “mini”, per valutare la posizione. Il piano dovrebbe mostrare numero massimo di contratti, premio pagato o ricevuto, scenario avverso e liquidità disponibile prima dell'ordine.
I due prodotti condividono caratteristiche importanti di regolamento
Le specifiche Cboe di SPX e XSP descrivono regolamento in contanti ed esercizio europeo per i prodotti quotati. Il regolamento d'esercizio è un importo in contanti determinato da valore ufficiale, strike e moltiplicatore; nessuno dei due consegna un paniere di azioni S&P 500.
Queste caratteristiche comuni non cancellano i dettagli della serie. Serie standard, settimanali e di fine mese possono avere date di scadenza, ultime ore di negoziazione e convenzioni del valore diverse. Non trattare SPX standard, SPX weekly, XSP standard e XSP weekly come un unico evento generico.
Il valore di regolamento può anche non coincidere con l'ultimo valore dell'indice sul grafico. I documenti indicano se deriva da prezzi di apertura o chiusura dei componenti e quando viene calcolato. Valore di regolamento dell'opzione e prezzo di chiusura è un controllo separato utile prima di affidarsi alla chiusura visualizzata. [!TRYMARK] Registra la serie completa dell'opzione Conserva prodotto, data di scadenza, strike, call o put, moltiplicatore, lato della quotazione, premio, convenzione di regolamento e ultima ora di negoziazione nella stessa registrazione. Aggiungi numero di contratti XSP invece di presumere che una scala d'indice minore rientri automaticamente nel limite di rischio in dollari.
Scadenza ed esercizio richiedono comunque un piano operativo
L'esercizio europeo generalmente significa che un'opzione può essere esercitata solo alla scadenza, non prima. Il regolamento in contanti evita la consegna di azioni, ma non elimina la necessità di capire risultato in the money, valore ufficiale, fondi del conto e cutoff del broker per istruzioni e controlli di rischio.
Un'opzione in scadenza può smettere di essere negoziata prima che venga determinato il valore di regolamento. Il divario conta soprattutto per serie con processo sui prezzi di apertura o chiusura. La quotazione appena prima della fine non garantisce il valore finale dell'esercizio in contanti.
Leggi le specifiche Cboe attuali della serie SPX o XSP esatta, oltre a cutoff e politiche di margine del broker. Calendari, festività, quotazioni e procedure possono cambiare. Opzioni americane ed europee e regolamento spiega la distinzione senza presumere che ogni famiglia usi gli stessi termini.
Scegli il metodo di confronto prima della quantità
Inizia da una domanda definita di esposizione o rischio e traducila nell'unità reale. Confronta per le serie SPX e XSP esatte:
Non esiste una regola universale per preferire SPX o XSP. Disponibilità, liquidità, quantità, autorizzazioni, costi, imposte e tolleranza al rischio variano. Questa guida spiega una relazione di scala, non raccomanda di negoziare, scrivere, comprare, vendere o coprire con uno dei due prodotti.
- Scala dell'indice, strike, moltiplicatore, numero di contratti e nozionale risultante
- Call o put, scadenza, ultima ora, stile di esercizio e formula del regolamento in contanti
- Bid live, offer, quantità mostrata, ultima vendita, timestamp e sessione
- Flusso del premio, margine del conto, commissioni ed effetti valutari
- Scenario avverso di prezzo e volatilità che il conto può finanziare
Domande frequenti
XSP è un decimo di SPX?
L'indice Mini-SPX usato da XSP è un decimo del livello dell'S&P 500 usato da SPX. Entrambe le specifiche indicano un moltiplicatore di $100, quindi un contratto XSP ha circa un decimo del nozionale correlato. La relazione non significa che ogni premio o quotazione sia esattamente un decimo.
Dieci opzioni XSP equivalgono a una SPX?
Dieci contratti XSP sono un confronto nominale utile con un contratto SPX quando strike e scadenze correlati sono allineati. Non sono automaticamente la stessa posizione: premi, intervalli, qualità, liquidità, costi e tempi possono differire.
Le opzioni SPX o XSP consegnano azioni S&P 500?
No. Entrambe sono opzioni su indice regolate in contanti. Un esercizio in the money si regola secondo valore ufficiale, strike e moltiplicatore, non consegnando un paniere di azioni. Questo non elimina il rischio di un risultato sfavorevole.
Perché non dovrei confrontare solo il premio?
Il premio da solo omette moltiplicatore, quantità, strike, scadenza, regolamento, spread bid-ask, ora della quotazione e margine possibile. Un premio più piccolo può comunque rappresentare esposizione in dollari significativa o una serie diversa.