Che cosa significa fare roll di una posizione in opzioni?
Scopri come chiudere un contratto di opzioni e aprirne un altro, separando il P&L realizzato dal nuovo rischio
Risposta diretta
Un roll è una decisione in due parti, non un pulsante di pulizia. Chiudi un contratto e poi ne apri un altro con condizioni diverse. Il contratto sostitutivo ha un profilo di rischio nuovo, mentre il P&L realizzato dell'operazione precedente è già fissato
Dividi la decisione in due libri contabili indipendenti
Tratta le azioni di chiusura e apertura come libri contabili separati
La gamba di chiusura finalizza il risultato del vecchio contratto
La gamba di apertura avvia un nuovo contratto con strike, scadenza, Greci e tempistica di esecuzione nuovi
Un credito da un nuovo ordine non annulla la perdita realizzata dell'operazione precedente. Se entrambe le gambe vengono unite in un unico ordine, la piattaforma mostra comunque un solo numero netto. Devi comunque separare quel numero nelle gambe vecchia e nuova
Esempio svolto: call short vicino alla scadenza
Sei short su 1 contratto di un'azione allo strike 1500
Hai ricevuto 1.20 per azione all'apertura, quindi la cassa iniziale è 120
Prima della scadenza, SPX è a 1490 e il mercato quota ask 2.40
Ricopri per chiudere a 2.40
Risultato realizzato della vecchia gamba:
2.40 - 1.20 = 1.20 di perdita per azione, cioè -120
Poi apri uno strike successivo con un credito di 1.80
Le due gambe insieme mostrano ora una cassa netta di +0.60, ma lo stato totale è:
vecchia gamba realizzata: -120
nuovo rischio della gamba aperta: non ancora risolto
La tua decisione successiva riguarda ora interamente il nuovo contratto, non quello vecchio
Gli spostamenti di strike e scadenza sono leve di controllo diverse
Cambiare la scadenza estende il tempo e può spostare l'esposizione a theta e vega
Cambiare lo strike sposta i punti in cui profitti e perdite cambiano segno
Fare roll sia dello strike sia della scadenza è una riprogettazione più ampia rispetto a ciascun cambiamento preso da solo
Mantieni una regola di una riga:
Se stai gestendo il rischio dell'obbligo, il timing del roll e il livello dello strike devono essere testati entrambi rispetto alle date degli eventi e alle finestre di assegnazione
Controlla la meccanica di esecuzione prima dell'invio
Se l'esecuzione avviene con un unico ordine collegato, definisci un obiettivo netto chiaro
Se l'esecuzione avviene con due ticket separati, chiudi prima, conferma l'eseguito e poi apri
Un ordine spread a due gambe è più pulito solo quando entrambe le gambe sono davvero disponibili secondo le condizioni del conto e della liquidità
Schemi comuni di errore che riducono la qualità
Una chiusura parziale lascia un carry inatteso:
Ogni caso crea un'esposizione che non avevi modellato nel piano originale [!TRYMARK] Punto di controllo per la decisione di roll Scrivi in un'unica Path l'obiettivo di chiusura, il nuovo strike, la nuova scadenza e il termine per l'assegnazione. Se l'azione attraversa lo strike obiettivo mentre gli ordini sono attivi, cancella e riprezza. Verifica il flusso dell'assegnazione dopo ogni eseguito e prima di nuove gambe
- si chiude solo metà della quantità originale, ma la gamba aperta presuppone una chiusura completa
- l'ordine limitato viene eseguito solo in parte per una gamba mentre l'altra viene eseguita interamente
- l'assegnazione avviene prima che la gamba di chiusura venga eseguita per un'opzione short di tipo americano
Elenco di controllo dopo il roll
Conferma tutti e quattro gli elementi:
Se manca anche un solo elemento, non presumere che il roll sia completo [!WARNING] Mantieni separati gli esiti Un roll è una decisione di progettazione per una posizione nuova. Non deve essere trattato come un metodo per cancellare la storia realizzata
- quantità della posizione nel nuovo contratto
- condizioni e direzione del contratto rispetto alla tesi originale
- nuovo requisito di margine e potere d'acquisto
- esistenza di un nuovo piano di chiusura a un livello di invalidazione definito
Domande frequenti
Un roll può eliminare tutto il rischio della posizione originale?
No La posizione precedente diventa realizzata, ma quella nuova ha pieno rischio di mercato attraverso la propria scadenza, il proprio strike e la propria liquidità
Perché il roll sembrava redditizio ma il saldo del mio conto non è migliorato?
Perché il netto visibile può essere positivo mentre la vecchia gamba è una perdita realizzata. Il nuovo contratto può essere ancora a un livello di rischio elevato che non è ancora migliorato
L'assegnazione può ancora avvenire dopo che ho fatto clic su un roll?
Sì, finché il contratto short non viene effettivamente chiuso. Pianifica il momento dell'assegnazione e la conferma della chiusura prima di presumere che il rischio sia scomparso