Profitto massimo, perdita massima e break-even di una protective put
Calcola perdita massima della protective put, rialzo illimitato, break-even della married put, valore del pavimento, copertura del contratto, costo della copertura, scadenza e scelte di basis.
Risposta diretta
Una protective put possiede azioni con una base per azione B dichiarata e acquista una put allo strike K pagando il premio P. Durante la durata della copertura, la perdita massima alla scadenza prima dei costi è B - K + P, il rialzo resta teoricamente illimitato e una married put acquistata simultaneamente va in break-even a B + P. Il valore del pavimento è K, non K più il premio. Moltiplica per le azioni coperte e verifica quantità della put e moltiplicatore del contratto.
Dichiara la base e il rapporto di copertura
Per una married put aperta con nuove azioni, B è il prezzo di esecuzione dell'azione. Per una posizione già esistente, costo storico e valore alla data della decisione misurano guadagni e perdite diversi.
Una put standard copre comunemente 100 azioni. Possedere più azioni di quelle consegnabili lascia scoperta la parte non abbinata; le put in eccesso creano un'ulteriore esposizione ribassista.
La perdita massima include il costo dell'assicurazione
Se il titolo termina sotto K, i guadagni della put compensano ulteriori ribassi del titolo e il valore combinato alla scadenza si ferma vicino a K per azione. Rispetto all'esborso iniziale totale B + P, la perdita è B - K + P.
Se B = 50, K = 45 e P = 1.50, la perdita massima è 6.50 per azione o 650 per 100 azioni abbinate prima dei costi. Il titolo è protetto sotto 45, non contro i primi cinque dollari di ribasso.
Il rialzo resta aperto ma paga la put
Sopra K alla scadenza, la put può scadere senza valore e il P&L combinato è prezzo del titolo - B - P. Non esiste un tetto superiore al prezzo del titolo, quindi il profitto massimo è teoricamente illimitato.
Per un acquisto simultaneo, il break-even è B + P, ovvero 51.50 nell'esempio. Le azioni esistenti con una base storica diversa non hanno un unico break-even utile per la decisione, a meno che non venga dichiarato il riferimento.
La protezione termina e può essere venduta prima della scadenza
Prima della scadenza, la put ha valore temporale e risponde a IV, skew, tassi, dividendi e liquidità. Venderla può recuperare valore senza vendere le azioni, mentre esercitarla trasferisce le azioni a K e può sacrificare il valore temporale residuo.
Alla scadenza contano le regole di esercizio automatico e i movimenti fuori orario. Un investitore che intende mantenere il titolo può dover chiudere una put in-the-money invece di lasciare che l'esercizio venda le azioni.
Confronta l'efficienza della protezione, non solo il premio
Uno strike più alto riduce il ribasso trattenuto ma in genere costa di più. Una scadenza più lontana prolunga la copertura ma aggiunge premio temporale; coperture ripetute possono trascinare materialmente i rendimenti azionari di lungo periodo.
Confronta dollari massimi a rischio, distanza dal pavimento, premio come percentuale del valore protetto, liquidità, vincoli fiscali e azione prevista se il titolo raggiunge K.
Domande frequenti
Qual è la formula della perdita massima di una protective put?
Sottrai lo strike della put dalla base dichiarata dell'azione e aggiungi il premio pagato per azione. Moltiplica per il numero di azioni abbinate e aggiungi le commissioni. Sotto lo strike alla scadenza, un'ulteriore perdita dell'azione è compensata da un ulteriore valore intrinseco della put. Se le azioni sono state acquistate molto prima, indica se il calcolo usa la base storica o il valore economico corrente.
Perché il break-even è prezzo dell'azione più premio?
Per una married put aperta simultaneamente, l'esborso iniziale totale è prezzo dell'azione B più premio della put P. Sopra lo strike della put alla scadenza, la put è senza valore e le azioni devono salire a B + P per recuperare entrambi gli importi. Per un'azione già posseduta, i guadagni storici possono cambiare il profitto contabile, quindi non esiste un break-even universale significativo senza dichiarare la base di riferimento scelta.
Una protective put garantisce che mantenga il valore dello strike?
Fornisce un diritto contrattuale a vendere la quantità consegnabile coperta a K fino alla scadenza, nel rispetto dei termini del contratto e dell'adozione dell'azione appropriata da parte del titolare. Commissioni, quantità di azioni non corrispondente, deliverable rettificati, procedure di scadenza, sospensioni di negoziazione, imposte o il lasciare scadere la copertura possono cambiare il risultato del conto. La garanzia non è permanente oltre la durata dell'opzione.
Devo esercitare presto una protective put in-the-money?
Non automaticamente. L'esercizio può eliminare il valore temporale residuo e vendere le azioni, mentre vendere la put e negoziare separatamente il titolo può produrre un risultato diverso. Confronta il bid della put con il valore intrinseco, la liquidità, il finanziamento, i dividendi, i vincoli fiscali o di vendita e la tempistica del regolamento. Conferma le scadenze del broker prima di scegliere l'esercizio come impostazione meccanica predefinita.