Probabilità di tocco, scadenza ITM e profitto: tre eventi diversi
Scopri perché toccare uno strike, scadere in the money e chiudere un'operazione in profitto richiedono eventi, barriere, ipotesi e calcoli di probabilità diversi
Risposta diretta
Il tocco chiede se il prezzo raggiunge un livello prima di una scadenza. La scadenza ITM chiede dove termina il regolamento rispetto allo strike. Il profitto è un evento separato perché applica anche premio, payoff, costi e orario di uscita della posizione
Definisci l'evento prima di calcolarlo
Per una call 100, “tocca 100 entro venerdì”, “chiude sopra 100 venerdì” e “termina l'operazione sulla call con un P&L positivo” sono eventi separati. Un percorso di prezzo può soddisfare il primo e fallire gli altri due
Specifica se il livello conta in un'operazione infragiornaliera, in una chiusura, in un regolamento ufficiale, sul bid, sull'ask o sul midpoint. Indica anche il fuso orario, la scadenza e se il tocco esatto del livello conta
La scadenza ITM guarda solo all'endpoint
Una call è in the money alla scadenza quando il valore di regolamento supera il suo strike; una put è ITM quando il regolamento è inferiore allo strike. Questo ignora ogni percorso precedente
Lo stato ITM non dimostra un profitto. Una call acquistata a 5 può scadere a 103 e valere 3, producendo un guadagno intrinseco rispetto a zero ma una perdita rispetto al premio di 5 prima delle commissioni
L'esercizio per eccezione e le scadenze del broker sono regole operative, non formule di probabilità. Regolamento della scadenza, movimenti fuori orario, istruzioni contrarie e stile del prodotto possono influire sul risultato effettivo
La probabilità di tocco dipende dal percorso
Un livello è toccato se il prezzo monitorato lo raggiunge in qualsiasi momento qualificante prima della scadenza, anche se poi il prezzo si inverte e scade molto lontano. Il calcolo dipende quindi dall'intero percorso, non solo dalla distribuzione terminale
Modelli a percorso continuo, monitoraggio giornaliero discreto, gap overnight e modelli con salti producono probabilità di tocco diverse. Una barriera osservata continuamente non è lo stesso contratto di una controllata solo alla chiusura
La probabilità di profitto appartiene all'intera posizione
Alla scadenza, il break-even superiore di una call long è strike più premio e costi, non lo strike. Uno spread a credito, un iron condor, uno spread ratio o una posizione chiusa in anticipo hanno regioni di profitto diverse
Prima della scadenza, il P&L dipende anche da IV, tempo, skew, tassi, dividendi, quotazioni ed esecuzione dell'uscita. Non esiste una singola soglia del prezzo azionario che rappresenti il profitto per ogni data e stato della volatilità
La scorciatoia “il tocco è il doppio del delta” non è una legge
Per un processo continuo semplificato senza deriva e una barriera a un solo lato, gli argomenti di riflessione possono rendere la probabilità di tocco simile al doppio di una probabilità di coda terminale. I trader a volte trasformano questo risultato in “doppio del delta”
Il delta non è la probabilità esatta della coda terminale e gli asset reali hanno deriva, skew, salti, dividendi, monitoraggio discreto e volatilità variabile. La scorciatoia può superare 100% o descrivere male barriere vicine, lontane o legate a eventi
Usa un modello di barriera o una simulazione dei percorsi allineata alla regola di monitoraggio. Non presentare mai un valore limitato a due volte il delta come frequenza osservata senza calibrazione
La probabilità di assegnazione è un quarto evento
Le opzioni short in stile americano possono essere assegnate prima della scadenza. L'assegnazione dipende dalle decisioni di esercizio del titolare, dal valore estrinseco residuo, dai dividendi, dai tassi, dalle condizioni di prestito e dall'allocazione del broker
Toccare o diventare ITM non impone un'assegnazione immediata. Al contrario, i titolari possono esercitare in circostanze particolari. Non sostituire l'analisi dell'assegnazione con la probabilità di tocco o di ITM terminale
Confronta i modelli con gli stessi input
Registra spot, barriera, strike, scadenza, superficie di volatilità, tassi, dividendi, deriva o misura di pricing, frequenza di monitoraggio e timestamp. La percentuale di un calcolatore è inseparabile da questi input
Per valutare una vera affermazione di probabilità, raggruppa le previsioni in fasce di probabilità e confronta i tassi previsti con quelli osservati fuori campione. Includi tutte le osservazioni idonee e conserva la definizione originale dell'evento
Usa una tabella di scenario a tre righe
Scrivi righe separate per tocco, ITM alla scadenza e profitto della posizione. Aggiungi definizione dell'evento, misura del modello, tempo, soglia e decisione modificata da ciascun numero
Questo impedisce di vendere un'elevata probabilità di tocco come un alto tasso di successo. Rivela anche quando un'operazione può avere ragione sulla direzione o sul contatto con la barriera e perdere comunque dopo premio e ricalcolo del prezzo
Domande frequenti
La probabilità di tocco è sempre il doppio della probabilità di scadere ITM?
No. Una relazione di raddoppio può emergere in modelli continui semplificati per alcune barriere. Deriva, skew, salti, monitoraggio discreto e differenza tra delta e probabilità terminale rompono la scorciatoia
Un'opzione può toccare lo strike e scadere comunque senza valore?
Sì. Il prezzo può raggiungere lo strike o superarlo, invertire la direzione e regolarsi out of the money. Il tocco registra qualsiasi passaggio qualificante, mentre lo stato alla scadenza usa solo il regolamento finale
Scadere ITM significa che l'operazione sull'opzione ha prodotto denaro?
No. Il profitto include premio e costi. Una call long può scadere sopra il proprio strike ma sotto strike più costo di acquisto, lasciando una perdita netta
La probabilità di assegnazione è uguale alla probabilità di scadere ITM?
No. Le opzioni in stile americano possono essere esercitate in anticipo e l'assegnazione dipende dal comportamento del titolare e dall'economia del contratto. Lo stato ITM alla scadenza è solo un input per la gestione operativa dell'esercizio