Perpetual futures e futures a scadenza: funding, scadenza e ancoraggio del prezzo
Confronta perpetual futures e futures a scadenza per scadenza, funding, regolamento finale, riferimento del prezzo, flussi di cassa del margine e dettagli contrattuali che rendono diverse quotazioni simili
Risposta diretta
Un future perpetual non ha una scadenza programmata, mentre un future a scadenza indica un particolare mese contrattuale e un processo finale. Questa differenza cambia il modo in cui il derivato viene mantenuto vicino al riferimento: i prodotti perpetual usano comunemente trasferimenti di funding definiti dalla venue, mentre un future a scadenza ha un processo contrattuale specifico di regolamento finale o consegna con l'avvicinarsi della scadenza. Nessuna delle due etichette indica il collaterale esatto, il prezzo mark, l'intervallo di funding, la regola di margine, la politica di chiusura forzata o la fonte del prezzo. Leggi i documenti del prodotto e della venue indicati prima di trattare due simboli grafici simili come intercambiabili.
Un contratto perpetual non ha scadenza programmata; un future a scadenza ne indica una
Un contratto futures a scadenza identifica un prodotto e un mese o un'altra scadenza definita. La sua specifica stabilisce unità, convenzione di prezzo, metodo di regolamento finale o consegna e date che governano la sua conclusione. Per mantenere l'esposizione scelta oltre quella fine serve un cambiamento effettivo da un contratto quotato a un altro.
Un prodotto perpetual non ha quella data programmata di fine contratto. Questo non lo trasforma nell'attività sottostante, in un acquisto spot o in un unico tipo universale di contratto futures. La venue definisce comunque riferimento del sottostante, moltiplicatore, trattamento del collaterale, margine, mark, aggiustamenti di regolamento e modo in cui una posizione aperta può essere gestita.
Meccaniche del roll dei contratti futures spiega il processo a due contratti per un future a scadenza. Un prodotto perpetual può eliminare quel particolare roll di scadenza, ma non elimina la necessità di identificare l'accordo esatto detenuto nel conto.
Funding e scadenza finale sono modi diversi di ancorare il prezzo di un derivato
Il prezzo di un future a scadenza può differire da un riferimento spot perché appartiene a un contratto con un punto finale futuro specificato. Con l'avvicinarsi di quel punto, il processo di regolamento finale o consegna del contratto diventa sempre più importante. La differenza è una relazione tra riferimenti nominati, non la promessa che una quotazione si muoverà verso un'altra secondo un percorso particolare.
Le venue dei prodotti perpetual possono invece usare trasferimenti periodici di funding progettati per aiutare a mantenere il prezzo perpetual vicino a un prezzo spot o indice di riferimento. Per esempio, Coinbase documenta un meccanismo di funding che deriva un tasso dalla differenza tra i propri mark futures e spot. Formula, finestra di osservazione, intervallo, cap, input di prezzo e convenzione del segno appartengono a quella venue e a quel prodotto; non vanno copiati su ogni prodotto chiamato “perpetual”.
Mercati futures e spot separa un riferimento di consegna immediata da un accordo a scadenza. La stessa disciplina aiuta qui: indica mark perpetual esatto, riferimento spot o indice, mese a scadenza, timestamp e lato della quotazione prima di interpretare una differenza di prezzo.
Aggiustamenti di cassa del funding, mark-to-market e regolamento finale sono registri separati
Il funding è un trasferimento periodico secondo le regole di un prodotto perpetual. Non coincide automaticamente con variazione di prezzo, risultato di trading realizzato, commissione, tasso d'interesse, costo di borsa o regolamento finale. Una piattaforma può anche calcolare il mark di una posizione e applicare controlli di margine secondo il proprio calendario, quindi equity e campi di cassa visualizzati sul conto possono muoversi per più di una ragione.
Anche le posizioni aperte nei futures a scadenza hanno un percorso di cassa prima della scadenza. I futures sono regolati al mercato attraverso il processo di margine, mentre i termini del regolamento finale o della consegna restano un evento separato. Margine e leva dei futures spiega perché il collaterale non è né un prezzo d'acquisto né una stima della perdita massima. [!WARNING] L'assenza di scadenza non significa assenza di rischio di cassa o margine Un prodotto perpetual può avere addebiti o accrediti di funding, requisiti di margine, regole sul prezzo mark e procedure di chiusura della posizione anche senza un ultimo giorno di trading programmato. Un future a scadenza può avere movimenti quotidiani di cassa anche se il regolamento finale avviene più tardi. Leggi il registro del conto e la specifica del prodotto come documenti separati.
Un perpetual, un future a scadenza e lo spot possono mostrare prezzi diversi senza errore
Tre etichette di prezzo possono riferirsi nello stesso momento a tre cose diverse: un riferimento spot o indice, il mark o trade perpetual della venue e un mese futures nominato. Possono differire perché termini contrattuali, timestamp, liquidità, campi di prezzo, input di funding, processo finale o lati della quotazione sono diversi. Un grafico da solo non dimostra che i prezzi fossero simultaneamente eseguibili o economicamente identici.
Basis e fair value dei futures offre il quadro per registrare una relazione di prezzo invece di trattarla come una previsione direzionale. Un grafico continuo richiede la stessa attenzione: grafici futures continui contro contratti negoziabili mostra perché una linea uniforme non è un ticket d'ordine o un registro del conto.
Leggi la specifica completa della venue e la politica del conto prima di confrontare una quotazione
Usa un registro compatto della quotazione ogni volta che confronti un prezzo o un dato di funding:
- Venue e codice esatto del prodotto - Etichetta perpetual/senza scadenza o mese completo del contratto a scadenza - Campo di prezzo, lato della quotazione, riferimento indice o spot e timestamp - Regola di funding e ora di pagamento programmata se il prodotto ha funding - Moltiplicatore, collaterale, margine, commissioni e regole di chiusura del conto nei documenti correnti [!TRYMARK] Mantieni visibili i due ancoraggi del prezzo Metti il mark e il timestamp del funding del prodotto perpetual accanto al mese completo del contratto a scadenza e alla sua regola sul riferimento finale. Aggiungi la fonte spot o indice solo dopo averne conosciuto ubicazione, unità e timestamp. Questo piccolo registro è più utile di un'etichetta generica “premio” quando la relazione visualizzata cambia.
La guida descrive meccaniche contrattuali, non raccomanda di scegliere una venue, mantenere una posizione, usare leva o affidarsi a una relazione di prezzo. I termini correnti del prodotto e il contratto del conto determinano il trattamento effettivo.
Domande frequenti
I perpetual futures scadono?
Non a una data programmata di scadenza contrattuale come accade per un future a scadenza. Il prodotto può comunque avere regole di funding, margine, prezzo mark e chiusura forzata definite dalla venue che incidono sulla posizione aperta.
Un funding rate positivo significa che i long pagano gli short?
Alcune regole di venue usano questa convenzione quando il prezzo perpetual è sopra il riferimento, incluso il meccanismo documentato da Coinbase. Segno, calcolo, intervallo e direzione del pagamento sono specifici del prodotto, quindi leggi la specifica corrente della venue.
I futures a scadenza sono sempre consegnati fisicamente?
No. Un future a scadenza può essere regolato in contanti o consegnato fisicamente. La specifica del singolo contratto stabilisce il processo finale, quindi la categoria del prodotto o l'etichetta del grafico non bastano.
Un future perpetual e un future a scadenza possono essere negoziati a prezzi diversi?
Sì. Possono avere termini contrattuali, input di prezzo, timestamp, liquidità, campi di prezzo, trattamento del funding e regole del processo finale diversi. La differenza non dimostra da sola un errore, una previsione o un'opportunità eseguibile.