Massimo profitto, perdita e break-even della covered call
Calcola profitto massimo, perdita massima, prezzo azionario di break-even, rendimento in caso di assegnazione, moltiplicatore del contratto, dividendi, commissioni e scelte della base di costo.
Risposta diretta
Una covered call possiede azioni con base per azione B e vende una call abbinata allo strike K per il premio C. Prima di costi e dividendi, il profitto massimo alla scadenza è K - B + C, il break-even è B - C e la perdita massima se il titolo diventa senza valore è B - C. Moltiplica per le azioni coperte, normalmente moltiplicatore del contratto per quantità di call. Queste formule richiedono una base azionaria esplicita e non rendono il premio reddito privo di rischio.
Scegli la base azionaria prima di calcolare
Per un buy-write simultaneo, B è il prezzo di esecuzione del titolo. Per azioni possedute in precedenza, base fiscale storica, valore di mercato corrente e valore economico alla data della decisione rispondono a domande diverse
Usa una sola base in modo coerente. Mescolare il prezzo corrente nel denominatore del rendimento con la base storica nel profitto può far sembrare che lo stesso premio produca rendimenti incompatibili
L'assegnazione fissa il prezzo di vendita del rialzo
A K o sopra K alla scadenza, l'apprezzamento oltre K è compensato dalla call short. Il profitto massimo lordo è K - B + C
Se B = 50, K = 55 e C = 1.50, il massimo è 6.50 per azione, cioè 650 su 100 azioni coperte prima di commissioni e dividendi. Uno strike sotto B può rendere in perdita il risultato limitato nonostante il premio ricevuto
Il premio riduce il ribasso solo del suo importo
Il break-even è B - C, cioè 48.50 nell'esempio. Se il titolo scende a zero, la call scade senza valore e la perdita massima è anch'essa B - C, cioè 4,850 per 100 azioni
Il premio riduce il rischio azionario di 1.50; non protegge gli altri 48.50. Confronta questo ribasso sostanziale con il guadagno massimo limitato di 6.50
Dividendi, costi e assegnazione anticipata modificano i flussi
Aggiungi i dividendi effettivamente ricevuti e sottrai commissioni, imposte, finanziamento e costi di chiusura solo quando la misurazione li include esplicitamente. Non presumere di ricevere un dividendo futuro
Una call short americana può essere assegnata prima della scadenza, spesso intorno alla data ex-dividendo. L'assegnazione consegna le azioni a K e può interrompere la partecipazione ai dividendi prima di quanto suggerisca il grafico del payoff
I prezzi correnti non sono risultati alla scadenza
Prima della scadenza, movimento del titolo, valore temporale della call, IV, tassi, dividendi e spread bid-ask determinano il valore di liquidazione. La posizione può mostrare una perdita sopra B - C se ricomprare la call è costoso
Confronta separatamente tre esiti: chiudere entrambe le gambe, consentire l'assegnazione oppure mantenere le azioni dopo aver chiuso la call. Ognuno usa flussi e costi opportunità diversi
Domande frequenti
Qual è la formula del profitto massimo di una covered call?
Sottrai la base azionaria per azione scelta dallo strike della call short e aggiungi il premio ricevuto. Moltiplica per le azioni coperte e sottrai i costi rilevanti. Il profitto massimo alla scadenza si raggiunge allo strike o sopra, perché ulteriori guadagni azionari sono compensati dalle perdite sulla call short o le azioni vengono assegnate a quello strike
Una covered call può perdere se la call scade senza valore?
Sì. Una call out-of-the-money può scadere senza valore mentre le azioni scendono più del premio. Se la base è 50 e il premio 1.50, qualsiasi valore alla scadenza sotto 48.50 produce una perdita combinata prima di dividendi e costi. Chiamare il premio reddito non cambia l'esposizione direzionale molto più ampia delle azioni
Devo usare base fiscale o prezzo corrente?
Usa la base coerente con la domanda e dichiarala. La base fiscale storica misura il risultato realizzato e non realizzato nel tempo, mentre il prezzo corrente misura la decisione incrementale di conservare le azioni e vendere una call oggi. Un buy-write usa il proprio fill effettivo. Non combinare queste basi nello stesso numeratore e denominatore e consulta un professionista fiscale per le regole di rendicontazione
Il rendimento assegnato include i dividendi?
Solo se i dividendi effettivamente ricevuti nel periodo misurato vengono aggiunti esplicitamente. L'assegnazione anticipata prima della data ex-dividendo può togliere le azioni e il dividendo atteso, mentre imposte, commissioni e finanziamento incidono sul rendimento netto. Mostra separatamente premio, guadagno azionario fino allo strike, dividendi ricevuti e costi prima di sommarli