Profitto massimo, perdita e break-even della cash-secured put
Calcola profitto massimo, perdita massima, break-even e costo effettivo del titolo di una cash-secured put, liquidità riservata, moltiplicatore, commissioni ed esiti dell'assegnazione.
Risposta diretta
Una cash-secured put vende una put allo strike K per un premio C per azione e riserva liquidità sufficiente ad accettare le azioni corrispondenti. Prima di costi e interessi, il profitto massimo a scadenza è C, il break-even e il costo effettivo delle azioni assegnate sono K - C e la perdita massima se il titolo diventa privo di valore è K - C. Moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità. La garanzia in liquidità finanzia l'obbligo; non assicura il titolo acquistato.
Separa il premio dalla liquidità riservata
Una put short standard con K = 50 può richiedere 5,000 per acquistare 100 azioni se assegnata, in base al trattamento del broker. Ricevere C = 1.75 produce 175 di premio sull'opzione prima dei costi.
Alcuni broker riservano l'intero valore dello strike, mentre altri mostrano la liquidità al netto del premio. Indica quale importo usi quando calcoli il rendimento sulla liquidità.
Il profitto massimo sull'opzione è il premio iniziale
A K pari o superiore alla scadenza, la put può scadere senza valore e il profitto lordo della strategia è C. Il venditore non partecipa al rialzo del titolo oltre quell'importo perché le azioni non sono mai state possedute.
Con K = 50 e C = 1.75, il profitto massimo è 1.75 per azione o 175 per contratto standard. Gli interessi sulla garanzia sono un flusso di liquidità separato, non un premio sull'opzione.
L'assegnazione crea un prezzo effettivo del titolo
Sotto K, l'assegnazione acquista azioni a 50 mentre il premio riduce il costo economico a 48.25 prima delle commissioni. Lo stesso valore K - C è il break-even a scadenza.
Se il titolo scende a zero, la perdita massima è 48.25 per azione o 4,825 per un contratto standard. La posizione scambia quindi un premio limitato con un'esposizione al ribasso simile a quella azionaria a partire dal costo effettivo.
Contano i tempi dell'assegnazione e il rialzo perso
Le put di stile americano possono essere assegnate anticipatamente. La liquidità deve essere disponibile quando il titolo viene consegnato, non soltanto alla data di scadenza prevista, e il momento dell'avviso può lasciare un'ulteriore esposizione di mercato.
Se il titolo sale molto sopra K, il venditore della put conserva solo C e può perdere il movimento del titolo. Questo costo opportunità non è una perdita sull'opzione, ma conta quando confronti la strategia con l'acquisto immediato di azioni.
Una perdita mark-to-market può arrivare prima del break-even
Prima della scadenza, un calo, una IV più alta, uno skew al ribasso, il tempo residuo e mercati più ampi possono aumentare il prezzo di riacquisto della put. La posizione può mostrare una perdita mentre lo spot resta sopra K - C.
Calcola separatamente l'operazione di chiusura, l'esito dell'assegnazione e il piano azionario successivo all'assegnazione. La disponibilità a possedere azioni non rende accettabile ogni strike o valutazione.
Domande frequenti
Qual è la formula della perdita massima di una cash-secured put?
Sottrai il premio per azione ricevuto dallo strike della put, poi moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità e aggiungi i costi pertinenti. Si presume che il sottostante possa scendere a zero e che la put venga assegnata, lasciando azioni acquistate a K con un costo economico di K - C. La garanzia in liquidità rende finanziabile l'acquisto, ma non riduce la perdita di mercato.
Strike meno premio è la base fiscale del costo?
È un utile prezzo economico di ingresso e break-even a scadenza, ma la base fiscale può dipendere da giurisdizione, assegnazione, commissioni, periodi di possesso e tipo di conto. Mantieni registrati separatamente premio dell'opzione, flusso di liquidità dello strike e commissioni e usa gli estratti del broker o una consulenza fiscale qualificata invece di presumere che la formula del payoff controlli la dichiarazione.
Quanta liquidità va riservata?
L'obbligo contrattuale d'acquisto è strike moltiplicato per moltiplicatore, moltiplicato per la quantità di contratti short, anche se il broker può mostrare un importo netto dopo il premio o applicare un trattamento diverso a equivalenti di liquidità e interessi. Il conto ha inoltre bisogno di margine per commissioni e movimenti avversi dopo l'assegnazione. Conferma le regole effettive del potere d'acquisto invece di stimare solo dal premio.
L'assegnazione è sempre un buon esito per una cash-secured put?
No. L'assegnazione può corrispondere al piano originario di acquistare il titolo, ma la tesi sulla società, la valutazione, la concentrazione e il prezzo di mercato possono peggiorare prima dell'arrivo delle azioni. Comprare a K non è interessante soltanto perché era accettabile all'ingresso. Rivaluta costo effettivo, informazioni correnti, quantità totale di azioni, liquidità e piano di uscita per tutta la durata dell'opzione.