Puoi esercitare un'opzione senza liquidità sufficiente?
Scopri quale liquidità, quali azioni o quale margine possono servire per esercitare una call o put long, come i controlli di rischio del broker possono incidere sulla scadenza e in cosa differiscono le opzioni con regolamento in contanti.
Risposta diretta
Per un'opzione standard statunitense su azioni o ETF con regolamento fisico, l'esercizio di una call long richiede normalmente liquidità sufficiente o margine approvato per acquistare il deliverable allo strike, mentre l'esercizio di una put long richiede le azioni da consegnare o un metodo di vendita approvato dal broker. Il broker può rifiutare l'istruzione o chiudere una posizione in scadenza quando il conto non può sostenere il risultato. Le opzioni con regolamento in contanti seguono meccaniche diverse.
Una call long trasforma il diritto in un acquisto di azioni
Una call azionaria standard controlla comunemente 100 azioni. Esercitare quindi una call con strike 60 crea un acquisto di azioni da $6,000 prima delle commissioni: $60 × 100.
OIC afferma che il titolare di una call generalmente necessita del capitale o dell'equivalente in margine. L'approvazione al margine non garantisce che il broker finanzi ogni esercizio, perché i requisiti interni e i limiti di concentrazione possono essere più severi.
Il premio già pagato non sostituisce il pagamento dello strike. Premio e finanziamento dell'esercizio sono flussi di liquidità separati.
Una put long richiede azioni o capacità di consegna autorizzata
Esercitare una put azionaria standard vende il deliverable allo strike. Se una put 55 copre 100 azioni, l'esercizio produce una vendita da $5,500 allo strike prima delle commissioni.
Un titolare che possiede già le 100 azioni può consegnarle. Un titolare senza azioni può aver bisogno dell'approvazione del broker e della capacità di prestito per la vendita allo scoperto risultante, se l'operazione è consentita.
OIC consiglia agli investitori di verificare le pratiche esatte di esercizio della società, perché disponibilità delle azioni, tipo di conto e regole del broker possono determinare se un'istruzione viene accettata.
Vendere per chiudere può evitare di assumere la posizione azionaria
L'esercizio non è l'unica uscita per un'opzione long. Prima della scadenza, il titolare può riuscire a vendere l'opzione, in base alla liquidità e agli orari di trading.
Supponiamo che una call 60 valga 8.40 mentre l'azione è a 68.00. Il suo valore intrinseco è $8 per azione, mentre il prezzo dell'opzione contiene altri $0.40 di valore.
Vendere un contratto a 8.40 produce $840 prima dei costi. Esercitare e vendere subito le azioni cattura $800 di valore intrinseco prima dei costi e richiede inoltre l'acquisto di azioni da $6,000.
L'esempio è ipotetico. Confronta un bid eseguibile, il valore temporale residuo, l'obiettivo sull'azione, imposte e commissioni invece di presumere che esercitare sia automaticamente la scelta migliore.
Consulta esercitare una call rispetto a venderla per il confronto del valore.
La scadenza può portare i controlli di rischio del broker nella decisione
Un'opzione in-the-money prossima alla scadenza può creare un'obbligazione azionaria rilevante rispetto al premio pagato inizialmente. Il conto deve poter sostenere quel risultato se l'opzione viene esercitata.
[FINRA](https://www.finra.org/investors/insights/zeroing-in-options-trading-strategy) avverte che una società può liquidare un'opzione con regolamento fisico prima della chiusura quando il conto non dispone dei fondi o delle azioni per una possibile obbligazione di esercizio.
Questa azione può avvenire a un prezzo che il cliente non avrebbe scelto. Procedure, termini e soglie di liquidazione del broker variano, quindi contano il contratto del conto e la politica corrente della società.
L'exercise-by-exception non promette che il broker finanzierà le azioni. Consulta orario limite per l'esercizio rispetto alla chiusura del mercato prima del giorno di scadenza.
Le opzioni con regolamento in contanti cambiano la domanda sul finanziamento
Un'opzione su indice con regolamento in contanti non consegna azioni. L'esercizio produce un importo regolato in contanti basato sul valore di regolamento del contratto, sullo strike e sul moltiplicatore.
Se una call con regolamento in contanti ha strike 6,000, valore di regolamento 6,012 e moltiplicatore 100, l'importo intrinseco regolato è $1,200: (6,012 − 6,000) × 100.
Questo esempio non richiede l'acquisto di 100 azioni dell'indice. Valori di regolamento, stili di esercizio e scadenze operative esatti dipendono comunque dal prodotto specifico.
Consulta opzioni con regolamento fisico rispetto a quelle con regolamento in contanti prima di applicare ipotesi sulle opzioni azionarie a un contratto su indice.
Controlla il conto prima di inviare un'istruzione di esercizio
Registra il contratto esatto e il risultato sul conto prima di esercitare.
- Conferma deliverable, moltiplicatore, strike, quantità e tipo di regolamento. - Per una call, calcola strike × azioni consegnabili e confrontalo con la liquidità o il margine disponibili. - Per una put, conferma se le azioni sono possedute o se è consentita la consegna short. - Controlla il termine per l'esercizio del cliente, la politica di esercizio automatico e quella di liquidazione per rischio del broker. - Confronta l'esercizio con un prezzo sell-to-close eseguibile quando l'opzione è ancora negoziata. [!TRYMARK] Punto di controllo del finanziamento dell'esercizio Prima del termine del broker, registra la liquidità allo strike o le azioni da consegnare, il potere d'acquisto disponibile, il bid dell'opzione, il prezzo dell'azione e la posizione risultante prevista. Ricontrolla il piano se uno di questi dati cambia. [!WARNING] Possedere l'opzione non garantisce il finanziamento L'opzione dà al titolare un diritto contrattuale di esercizio, ma il conto di intermediazione deve comunque soddisfare i requisiti della società su finanziamento, margine, consegna e rischio per la posizione risultante.
Tieni separati esercizio del titolare long e assegnazione dell'opzione short
Questa guida riguarda il finanziamento necessario a un titolare di un'opzione long che può esercitare. L'assegnazione di un'opzione short crea un obbligo diverso e il writer non può scegliere se una comunicazione di esercizio viene assegnata.
Se la domanda riguarda una posizione short senza fondi sufficienti, usa assegnazione senza denaro sufficiente.
Gli esempi qui assumono meccaniche standard statunitensi su azioni o indici. Contratti rettificati, titoli difficili da prendere in prestito, sospensioni, mercati esteri e regole specifiche del broker possono cambiare il risultato.
Domande frequenti
Il mio broker mi presterà il denaro per esercitare una call?
Non automaticamente. OIC afferma che il conto necessita del capitale o dell'equivalente in margine, ma il broker decide se il conto è idoneo secondo le proprie regole di margine e rischio. Conferma il requisito prima di inviare l'istruzione.
Cosa succede se la mia call scade in-the-money ma non posso permettermi 100 azioni?
Il broker può chiudere l'opzione prima della scadenza, consentire l'esercizio se il conto dispone di margine approvato sufficiente o applicare un'altra procedura. Non fare affidamento su un esito universale; esamina la politica della società sulla scadenza prima del termine.
Posso esercitare una put se non possiedo l'azione?
Dipende dal conto e dal broker. L'esercizio richiede la consegna delle azioni sottostanti per una put con regolamento fisico. Senza azioni, la società può richiedere autorizzazione e capacità di prestito per una posizione short oppure può rifiutare l'esercizio.
Le opzioni su indice con regolamento in contanti richiedono liquidità sufficiente per acquistare l'indice?
Non avviene alcun acquisto di azioni per un'opzione su indice con regolamento in contanti. L'esercizio regola invece l'importo in contanti del contratto. Valore di regolamento, moltiplicatore, stile di esercizio e procedure del broker devono comunque essere verificati per la serie specifica.