Apa yang terjadi pada covered call jika saham turun?
Lihat bagaimana penurunan saham mengubah P&L covered call, break-even, nilai opsi, risiko assignment, dan pilihan sebelum expiry
Jawaban langsung
Covered call meredam penurunan saham sebesar premi yang diterima, tetapi tidak menciptakan floor downside. Anda tetap memiliki saham, sehingga kerugian saham tetap menjadi risiko utama. Keputusan setelah penurunan adalah apakah saham masih layak dimiliki, bukan apakah premi dapat menutup penurunan
Kerugian saham lebih besar daripada premi opsi setelah penurunan
Covered call menggabungkan saham long dengan short call. Ketika saham turun, saham kehilangan nilai. Short call sering menjadi lebih murah, yang menguntungkan leg opsi, tetapi keuntungan itu biasanya hanya mengimbangi premi yang Anda kumpulkan dan perubahan nilai call berikutnya. Saham tidak terlindungi seperti jika Anda memiliki put
Contoh dolar
Anda memiliki 100 saham yang dibeli pada $50 dan menjual satu call $55 seharga $2.00. Arus kas awal Anda:
Jika saham turun ke $42 dan call dapat dibeli kembali seharga $0.30:
Premi mengurangi kerugian dari $800 menjadi $630; premi tidak mengubah posisi menjadi profit atau menjamin exit $48
- Saham: -$5,000
- Premi call: +$200
- Break-even covered call sederhana: $48 per saham sebelum biaya
- Kerugian saham: ($42 - $50) × 100 = -$800
- Hasil call: ($2.00 - $0.30) × 100 = +$170
- Hasil gabungan: -$630 sebelum komisi dan pajak
Apa yang terjadi pada short call?
Setelah penurunan, call dapat bergerak out of the money dan time value-nya meluruh. Hal itu dapat membuat buy-to-close lebih murah, tetapi menutup call tidak menghapus kerugian saham. Jika tetap short, Anda masih memiliki kewajiban assignment di masa depan dan upside yang dibatasi pada strike
Jika saham kemudian rebound melewati strike, call dapat kembali in the money. Keputusan yang hanya didasarkan pada harga opsi yang murah hari ini dapat membuat saham tetap terekspos assignment atau memaksa buyback yang mahal
Tinjau strategi covered call dan panduan option assignment sebelum mengubah short leg
Break-even berubah, tetapi downside tetap terbuka
Untuk covered call sederhana yang dipertahankan sampai expiry, harga beli saham dikurangi premi yang diterima adalah break-even akuntansi yang berguna. Ini bukan level stop, probabilitas, atau jaminan. Dividen, biaya, pajak, penyesuaian, dan roll tambahan mengubah hasil sebenarnya
Maximum upside biasanya dibatasi oleh strike ditambah premi, sedangkan downside dapat mendekati seluruh biaya saham dikurangi premi jika saham runtuh. Karena itu covered call adalah overlay income atas kepemilikan saham, bukan pengganti insurance downside
Tiga pilihan setelah penurunan
Mempertahankan saham dan membiarkan call terbuka
Ini mempertahankan premi awal dan menyisakan ruang pemulihan di bawah strike. Ini juga mempertahankan kewajiban short call dan eksposur downside saham. Konfirmasi bahwa expiry dan strike masih sesuai dengan alasan Anda memiliki saham
Membeli kembali call
Buy-to-close dapat menghapus cap assignment dan mengembalikan partisipasi upside. Tindakan ini juga menghabiskan sebagian premi dan dapat merealisasikan profit opsi yang lebih kecil daripada kredit awal. Bandingkan biaya buyback dengan nilai mempertahankan saham tanpa beban
Me-roll atau menutup posisi
Roll berarti menutup call saat ini dan membuka expiry atau strike lain. Roll adalah dua transaksi, bukan reset cost basis saham. Catat debit atau credit bersih, expiry baru, risiko assignment baru, dan break-even baru. Menjual saham dan menutup call mengakhiri overlay tetapi merealisasikan hasil saham
Periksa apakah call masih covered
Penurunan tajam, corporate action, atau transfer saham dapat mengubah jumlah saham yang memenuhi syarat. Jika akun tidak lagi memegang saham yang dibutuhkan, short call dapat menjadi uncovered dan memicu kontrol margin atau broker. Rekonsiliasikan jumlah saham, contract multiplier, dan kontrak yang disesuaikan sebelum mengirim order lain
Daftar periksa keputusan 60 detik
1. Hitung ulang P&L saham dan P&L call secara terpisah menggunakan average cost dan harga fill aktual 2. Tandai break-even gabungan setelah biaya, dividen, dan roll sebelumnya 3. Periksa moneyness, hari menuju expiry, implied volatility, dan kemungkinan assignment 4. Konfirmasi 100 saham per call standar atau deliverable yang disesuaikan yang ditampilkan broker 5. Pilih hold, buy to close, roll, atau tutup saham lalu tulis alasannya 6. Uji pergerakan turun berikutnya sebesar 10%, 20%, dan gap-down sebelum menambah call lain 7. Rekonsiliasikan jumlah saham dan opsi baru setelah setiap fill
Gunakan panduan maximum profit, loss, dan break-even covered call untuk batas payoff dan panduan penentuan ukuran posisi opsi untuk menentukan ukuran risiko saham
Pertanyaan umum
Apakah covered call dapat merugi jika saham turun?
Ya. Premi hanya mengimbangi sebagian penurunan saham. Jika saham turun lebih besar daripada premi yang diterima, posisi gabungan dapat merugi meskipun short call expiry tidak bernilai
Haruskah saya membeli kembali call saat saham turun?
Tidak otomatis. Buyback menghapus cap assignment tetapi menghabiskan kas dan membiarkan kerugian saham tetap ada. Bandingkan upside baru yang diinginkan dengan biaya buyback, expiry, volatilitas, dan alasan Anda memiliki saham
Apakah saham yang turun menghilangkan risiko assignment?
Penurunan dapat mengurangi nilai exercise langsung call ketika call bergerak out of the money, tetapi assignment tidak ditentukan oleh satu snapshot harga. Call dapat kembali in the money, dan aturan early assignment tetap berlaku
Apakah rolling covered call merupakan cara memulihkan kerugian saham?
Tidak. Roll mengubah strike, expiry, dan debit atau credit bersih leg opsi; roll tidak menghapus kerugian saham yang terealisasi atau belum terealisasi. Catat seluruh arus kas gabungan sebelum menilai posisi baru