Cara menentukan ukuran posisi opsi menggunakan maximum loss
Ubah maximum loss tingkat kontrak menjadi batas posisi tingkat akun tanpa menganggap estimasi sebagai janji
Jawaban langsung
Penentuan ukuran posisi opsi dimulai dengan mengestimasi kerugian terbesar yang masuk akal per kontrak, mengonversi premi kuotasi menggunakan contract multiplier, lalu membandingkan totalnya dengan batas risiko tingkat akun. Transaksi defined-risk dapat memiliki kerugian expiry yang dapat dihitung, sedangkan posisi uncovered atau settled dengan saham dapat menciptakan kewajiban yang jauh lebih besar. Maximum loss adalah estimasi batas, bukan prakiraan, dan likuiditas atau early assignment dapat mengubah jalurnya
Mulai dari posisi lengkap
Untuk long option, premi yang dibayar biasanya merupakan maximum loss tingkat kontrak, sebelum biaya. Debit spread umumnya terbatas pada net debit, sedangkan kerugian expiry credit spread umumnya adalah width dikurangi net credit. Uncovered short option memerlukan analisis berbeda dan berpotensi tidak memiliki batas atas
Sebagai contoh, jika sebuah akun menanggung risiko paling banyak $600 untuk satu ide dan long call berharga $2.40 per saham, satu kontrak standar menanggung risiko sekitar $240 sebelum biaya. Dua kontrak menanggung sekitar $480, sedangkan tiga mencapai $720 dan melampaui anggaran yang ditetapkan. Jika transaksi yang sama adalah debit spread 95/100 yang dibeli seharga $1.80, risiko yang direncanakan sekitar $180 per kontrak dan tiga kontrak sekitar $540, sesuai persyaratan dan biaya spread
Gunakan contract multiplier yang sebenarnya. Kuotasi $2.40 bukan kerugian akun $2.40 untuk opsi standar; nilainya sekitar $240 per kontrak. Kontrak yang disesuaikan, futures option, dan deliverable non-standar dapat menggunakan multiplier atau rumus settlement yang berbeda
Ubah kerugian menjadi eksposur akun
Kalikan kerugian per saham dengan contract multiplier dan jumlah kontrak, lalu bandingkan dengan anggaran risiko akun yang telah ditetapkan. Beberapa transaksi yang terkait dengan saham, sektor, event volatilitas, atau expiry yang sama dapat berperilaku seperti satu posisi terkonsentrasi
Tetapkan anggaran risiko sebelum mencari jumlah kontrak. Batas sederhana adalah floor(account risk budget ÷ loss per contract), tetapi hasilnya kemudian harus dikurangi karena korelasi, slippage, biaya, dan kemungkinan assignment atau gap menciptakan kebutuhan kas sementara. Jumlah yang valid secara matematis tetap dapat terlalu besar untuk likuiditas akun
Uji jalur, bukan hanya expiry
Grafik payoff dapat mengabaikan kesulitan menutup market yang lebar, assignment sebelum expiry, gap pada underlying, dan perubahan persyaratan margin. Menguji skenario saham dan volatilitas yang merugikan membantu mengungkap kebutuhan kas atau buying power sebelum titik maximum loss tercapai
Daftar periksa penentuan ukuran posisi:
- Tentukan anggaran risiko akun dan apakah berlaku per transaksi, underlying, atau event
- Hitung kerugian per kontrak dengan multiplier, jumlah, biaya, dan semua leg yang benar
- Kurangi jumlah untuk posisi berkorelasi, spread lebar, gap, dan pendanaan assignment
- Uji pergerakan melewati setiap strike, perubahan IV, exit tanpa fill, dan early assignment
- Hitung ulang setelah roll, partial fill, corporate action, atau perubahan expiry
Pertanyaan umum
Apakah premi yang dibayar selalu merupakan maximum loss opsi?
Biasanya demikian untuk satu long option, sebelum biaya, tetapi tidak untuk short option, kombinasi saham, atau setiap strategi multi-leg. Posisi lengkap harus dievaluasi
Apakah defined risk berarti risiko kecil?
Tidak. Defined risk berarti batas kerugian dapat diestimasi berdasarkan asumsi tertentu. Jumlahnya tetap dapat terlalu besar untuk akun atau sangat terkonsentrasi
Berapa kontrak opsi yang dapat saya perdagangkan?
Bagi anggaran risiko tingkat akun dengan kerugian lengkap per kontrak dan bulatkan ke bawah, lalu terapkan buffer untuk konsentrasi, slippage, biaya, dan assignment. Periksa ulang hasilnya untuk setiap leg dan multiplier; jumlah kontrak generik bukanlah rencana risiko
Apakah credit spread dapat memakai rumus sizing yang sama seperti long call?
Tidak tanpa mengubah input kerugian per kontrak. Kerugian expiry yang direncanakan untuk credit spread umumnya adalah width dikurangi credit, sedangkan long call biasanya menggunakan preminya. Uncovered option dan kewajiban saham memerlukan analisis terpisah