Rolling covered call vs assignment: bandingkan hasil
Bandingkan rolling covered call dengan menerima assignment berdasarkan P&L kumulatif, basis saham, strike baru, waktu, dividen, downside, dan risiko eksekusi.
Jawaban langsung
Menerima assignment covered call menjual saham yang dimiliki pada strike. Rolling menutup short call yang ada dan membuka call lain dengan jatuh tempo, strike, atau keduanya yang berbeda. Roll dapat mengubah trade di masa depan, tetapi tidak menghapus profit atau rugi terealisasi pada opsi lama. Bandingkan arus kas kumulatif dan kewajiban saham yang baru.
Assignment menyelesaikan exit awal yang dibatasi
Jika biaya saham B, strike call K, dan premi yang diterima C, assignment menghasilkan hasil saat jatuh tempo sebesar K - B + C per saham sebelum biaya dan pajak. Saham keluar pada K meskipun pasar lebih tinggi.
Untuk basis saham 50, strike call 55, dan kredit 1.50, assignment menghasilkan 6.50 per saham sebelum biaya. Itu adalah hasil capped covered call awal, bukan rugi sebesar kenaikan saham di atas 55.
Roll merealisasikan call lama sebelum membuka yang baru
Misalkan saham mencapai 60 dan call lama berharga 5.50 untuk ditutup. Kaki opsi itu merealisasikan 1.50 - 5.50 = -4.00. Menjual call 60 dengan jatuh tempo lebih jauh seharga 6.20 membuat order roll menjadi kredit 0.70, tetapi kas opsi kumulatif adalah 1.50 - 5.50 + 6.20 = 2.20.
Jika call baru kemudian di-assignment pada 60, hasil covered kumulatif adalah 60 - 50 + 2.20 = 12.20 sebelum biaya dan pajak. Cap yang lebih tinggi memperbaiki exit yang mungkin, tetapi investor memegang saham lebih lama dan tetap terpapar penurunan.
Nilai call pengganti sebagai trade baru
Rolling naik dapat meningkatkan harga jual tetapi mungkin memerlukan debit. Rolling keluar dapat mengumpulkan nilai waktu tetapi memperpanjang masa memegang saham. Bandingkan strike pengganti, debit atau kredit bersih, titik impas baru, jadwal dividen, imbal hasil modal yang diharapkan, dan kemauan untuk tetap memiliki saham.
Jangan roll hanya untuk menghindari pengakuan rugi pada call lama. Tanyakan apakah menjual call pengganti pada harga saat ini menarik jika tidak ada posisi sebelumnya.
Risiko assignment tetap ada sampai call lama ditutup
Call ekuitas bergaya Amerika dapat di-assignment sebelum jatuh tempo, terutama terkait waktu dividen. Roll yang dikirim biasanya merupakan order close-and-open, tetapi order pending atau tidak terisi tidak menghapus short call lama atau eksposur assignment-nya.
Konfirmasikan fill penutupan, jumlah saham, dan deadline pemrosesan broker. Jika investor ingin mempertahankan saham pada hampir semua harga, preferensi itu dapat bertentangan dengan terus menjual call terhadap saham tersebut.
Pertanyaan umum
Apakah rolling covered call lebih baik daripada assignment?
Tidak ada yang selalu lebih baik. Assignment dapat tepat ketika investor puas menjual saham pada strike yang disepakati dan ingin menyelesaikan posisi. Roll dapat sesuai ketika call pengganti menarik, investor masih menginginkan eksposur saham, dan strike lebih tinggi atau premi tambahan sepadan dengan biaya penutupan, masa memegang yang lebih panjang, risiko downside, pajak, dan ketidakpastian eksekusi.
Apakah rolling covered call menghapus rugi?
Tidak. Membeli kembali call lama merealisasikan profit atau ruginya untuk pencatatan ekonomi, meskipun call baru dijual dalam order yang sama. Kredit roll bersih hanya berarti premi baru melebihi biaya menutup call lama saat itu. Kas opsi kumulatif harus memasukkan setiap kredit dan debit, dan saham tetap dapat turun ketika call baru masih terbuka.
Bagaimana cara menghitung hasil setelah beberapa roll?
Jumlahkan setiap premi short call yang diterima, kurangi setiap pembelian kembali call, dan gabungkan kas opsi kumulatif dengan hasil saham pada harga jual akhir. Pisahkan pajak dan biaya ketika perlakuannya berbeda. Buku besar ini mencegah premi baru yang besar menyembunyikan debit terealisasi sebelumnya dan membuat titik impas baru serta exit capped dapat dibandingkan dengan assignment langsung.
Apakah saya masih dapat di-assignment ketika order roll pending?
Ya. Eksposur assignment tetap ada sampai short call lama benar-benar ditutup, dan waktu pemrosesan dapat tumpang tindih dengan jatuh tempo atau tanggal ex-dividend. Order yang dikirim, dibatalkan, atau terisi sebagian tidak sama dengan close yang selesai. Periksa status fill dan deadline broker, serta jangan menganggap kaki pembukaan atau tiket order otomatis melindungi saham.