Futures Sintetis dengan Opsi Dijelaskan
Pelajari bagaimana call long ditambah put short pada strike dan kedaluwarsa yang sama dapat menciptakan eksposur futures long sintetis, beserta matematika paritas, risiko, dan hasil eksekusinya.
Jawaban langsung
Futures long sintetis menggunakan call long dan put short dengan strike, kedaluwarsa, futures acuan, dan jumlah yang sama. Futures short sintetis membalik kedua leg opsi tersebut. Ketentuan kontrak, biaya, aturan akun, dan catatan transaksi yang berlaku tetap menentukan hasil terealisasi
Cocokkan setiap ketentuan kontrak
Call dan put harus merujuk pada kontrak futures acuan, strike, kedaluwarsa, pengali, dan jumlah yang sama
Jika salah satu ketentuan berbeda, payoff tidak lagi menjadi futures sintetis sederhana
Opsi atas futures dijelaskan membahas hubungan kontrak acuan
Paritas put-call menghubungkan opsi dengan futures
Untuk opsi futures, paritas put-call menghubungkan call, put, strike, dan harga futures
Hubungan sederhananya adalah call - put + strike = harga futures, dengan tunduk pada konvensi kontrak dan harga yang dapat dieksekusi
CME menjelaskan bahwa call dan put yang cocok dapat mereplikasi bentuk P&L suatu posisi futures
Contoh perhitungan: futures long sintetis
Misalkan futures acuan berada di 105
Call strike 100 berharga 7.20 dan put strike 100 yang cocok diperdagangkan pada 2.20
Nilai sintetisnya adalah 7.20 - 2.20 + 100 = 105
Karena itu, paket tersebut cocok dengan level futures 105 dalam contoh sederhana ini
Payoff saat kedaluwarsa mengikuti futures
Saat kedaluwarsa berada di atas strike, call long memperoleh nilai intrinsik sementara put short kedaluwarsa tanpa nilai
Di bawah strike, call kedaluwarsa tanpa nilai sementara put short mengalami kerugian ketika futures turun
Kemiringan gabungannya seperti futures, tetapi premi bersih saat pembukaan dan biaya transaksi tetap berpengaruh
Eksekusi dan assignment dapat membentuk futures
Sebelum atau saat kedaluwarsa, leg opsi dapat dieksekusi atau di-assignment sesuai aturan kontrak
Eksekusi call dapat membentuk futures long, sedangkan assignment put short juga dapat membentuk futures long
Harga eksekusi versus harga pasar futures menjelaskan mekanisme harga entry yang dihasilkan
Sintetis tidak berarti identik secara operasional
Futures sintetis memiliki likuiditas opsi, spread bid-ask, aturan eksekusi, risiko assignment, dan penanganan kedaluwarsa
Futures outright sebaliknya memiliki margin futures langsung dan mark-to-market harian sejak awal
Setelah eksekusi atau assignment membentuk futures, posisi baru tersebut mengikuti aturan margin dan settlement futures [!TRYMARK] Titik pemeriksaan futures sintetis Pada penutupan 18 September, catat futures 105, strike 100, call 7.20, put 2.20, pengali, kedaluwarsa, dan kedua spread bid-ask sebelum membandingkan paket dengan futures outright
Panduan ini menjelaskan mekanisme replikasi, bukan rekomendasi untuk mengganti futures dengan opsi
- Cocokkan futures acuan, strike, kedaluwarsa, pengali, dan jumlah
- Gunakan harga call dan put yang dapat dieksekusi, bukan harga terakhir yang sudah usang
- Sertakan biaya dan spread bid-ask
- Periksa gaya eksekusi dan penanganan assignment
- Konfirmasikan margin sebelum dan sesudah posisi futures terbentuk
- Periksa kembali paritas ketika kuotasi bergerak
Pertanyaan umum
Apa saja leg futures long sintetis?
Beli call dan jual put dengan futures acuan, strike, kedaluwarsa, pengali, dan jumlah yang sama
Apakah futures long sintetis memiliki risiko terbatas?
Tidak. Put short menciptakan eksposur turun yang mirip dengan posisi futures long di bawah strike, sehingga kerugian dapat besar
Mengapa futures sintetis dan futures aktual dapat diperdagangkan pada nilai yang sedikit berbeda?
Spread bid-ask, biaya, kuotasi usang, waktu, konvensi kontrak, dan risiko eksekusi dapat menciptakan perbedaan yang terlihat
Apakah futures sintetis selalu berubah menjadi posisi futures aktual?
Tidak otomatis. Hasilnya bergantung pada eksekusi, assignment, kedaluwarsa, dan aturan produk tertentu