Order Spread Futures vs. Memasukkan Dua Kaki Kontrak Secara Terpisah
Pelajari perbedaan order spread futures yang tercatat dengan memasukkan dua kaki outright secara terpisah, alasan eksekusi serentak mengurangi risiko legging, serta cara merekonsiliasi harga spread dan harga kaki.
Jawaban langsung
Order spread futures yang tercatat mengeksekusi kaki-kaki yang ditentukan sebagai satu strategi berdasarkan aturan venue, sehingga mengurangi risiko hanya satu kaki yang terisi. Memasukkan kaki secara terpisah membuat Anda terekspos pada pergerakan harga di antara dua eksekusi.
Order spread memperdagangkan hubungan harga
Calendar spread biasanya menggabungkan dua bulan futures dengan arah yang berlawanan.
Misalnya, membeli bulan yang lebih jauh dan menjual bulan yang lebih dekat.
Order spread dikutip sebagai hubungan harga di antara kontrak-kontrak tersebut.
Materi calendar spread FX dari CME menjelaskan bahwa dua kaki dieksekusi secara serentak, sehingga menghilangkan risiko legging untuk spread tercatat tersebut.
Konvensi spread dan rasio kaki yang tepat bergantung pada produknya.
Kaki terpisah menciptakan periode eksposur yang tidak seimbang
Misalkan Anda ingin membeli kontrak September dan menjual kontrak Juni.
Jika Anda membeli September terlebih dahulu, untuk sementara Anda terekspos pada risiko outright September sampai Juni terjual.
Pasar dapat bergerak selama jeda tersebut.
Jika Juni bergerak berlawanan dengan Anda sebelum order kedua terisi, spread yang dicapai dapat lebih buruk daripada level yang Anda inginkan.
Inilah risiko legging.
Order spread tercatat dirancang untuk menghindari interval hanya satu kaki tersebut jika didukung oleh venue.
Contoh perhitungan: spread yang ditargetkan 10.00 menjadi 10.75
Anggap Anda menginginkan:
Anda membeli kaki deferred pada 110.00.
Sebelum penjualan kaki nearby terisi, harganya turun ke 99.25.
Spread yang tercapai menjadi:
110.00 − 99.25 = 10.75.
Hubungan harga bergerak 0.75 melawan spread 10.00 yang ditargetkan.
Jika nilai spread adalah $50 untuk setiap poin penuh per satu unit spread, selisihnya adalah:
0.75 × $50 = $37.50.
Ini ilustrasi hipotetis biaya legging, bukan pengali spread yang berlaku universal.
- membeli kontrak deferred pada 110.00
- menjual kontrak nearby pada 100.00
- spread yang ditargetkan = 10.00
Harga spread dan harga kaki menjawab pertanyaan yang berbeda
Harga strategi memberi tahu hubungan di antara dua kontrak.
Harga kaki yang dialokasikan mengidentifikasi harga aktual yang diberikan kepada setiap komponen.
Jangan membandingkan harga spread secara langsung dengan harga satu kaki outright.
Rekonsiliasikan definisi strategi terlebih dahulu:
harga spread = harga kaki A − harga kaki B, atau konvensi yang dinyatakan oleh venue.
Sebagian spread tercatat juga dapat menggunakan rasio selain 1:1.
Gunakan spesifikasi produk dan konvensi spread yang tepat.
Spread tercatat dapat memiliki likuiditasnya sendiri
Spread futures tercatat dapat memiliki order book khusus.
CME juga dapat menghubungkan likuiditas spread dan outright melalui harga implisit untuk produk yang didukung.
Artinya, likuiditas yang tersedia bagi order spread tidak selalu terlihat hanya dengan melihat kuotasi teratas dua outright.
Demikian pula, dua kontrak outright yang likuid tidak menjamin bahwa memasukkan spread besar secara manual berisiko rendah.
Daftar periksa likuiditas futures menjelaskan mengapa spread, kedalaman, dan ukuran order semuanya penting.
Eksekusi spread serentak tidak menghapus semua risiko
Order spread dapat mengurangi risiko waktu eksekusi di antara kaki.
Namun, order tersebut tidak menghapus risiko pasar setelah posisi terbentuk.
Order tersebut juga tidak menjamin harga spread yang diinginkan akan tersedia.
Spread dapat tetap tidak terisi, terisi sebagian, atau tunduk pada aturan pencocokan venue.
Periksa kuantitas strategi akhir dan posisi setiap kaki yang dihasilkan.
Mengapa order futures terisi pada beberapa harga menjelaskan rekonsiliasi eksekusi. [!TRYMARK] Bandingkan eksekusi spread dengan legging manual Mulai dengan target spread 10.00 menggunakan 110.00 dan 100.00. Kemudian biarkan kaki kedua bergerak ke 99.25 sebelum terisi. Hitung ulang spread yang tercapai dan selisihnya dari target.
Gunakan daftar periksa eksekusi spread
Pastikan produk spread dan bulan kontrak yang tepat.
Pastikan arah beli dan jual setiap kaki.
Catat rasio kaki.
Catat konvensi harga spread dari venue.
Periksa apakah order spread tercatat tersedia.
Jika memasukkan kaki secara terpisah, tentukan kaki mana yang lebih dahulu dan jeda atau pergerakan harga maksimum yang dapat diterima.
Setelah eksekusi, rekonsiliasikan kuantitas spread dan kuantitas kedua kaki.
Jangan menganggap margin spread, likuiditas, atau aturan eksekusi identik di semua produk.
Panduan ini menjelaskan mekanisme eksekusi, bukan rekomendasi perdagangan spread.
Pertanyaan umum
Apa itu risiko legging dalam spread futures?
Risiko bahwa satu kaki tereksekusi sementara kaki lainnya belum, sehingga menciptakan eksposur outright sementara dan memungkinkan harga spread akhir menjauh dari level yang ditargetkan.
Apakah order calendar spread futures menghilangkan risiko legging?
Untuk spread tercatat yang mengeksekusi kedua kaki secara bersamaan berdasarkan aturan venue, order tersebut dapat menghilangkan interval eksekusi hanya satu kaki. Risiko lain tetap ada.
Apakah order spread selalu lebih baik daripada memperdagangkan kaki secara terpisah?
Belum tentu. Ketersediaan, likuiditas, harga, rasio, dan dukungan strategi berbeda-beda menurut venue dan produk. Bandingkan pilihan eksekusi yang sebenarnya.
Mengapa spread yang saya capai dapat berbeda dari target ketika melakukan legging manual?
Kaki pertama dapat terisi ketika pasar kaki kedua bergerak. Hubungan akhir kemudian mencerminkan harga pengisian aktual kedua kaki, bukan kuotasi simultan awal.