Serangan lengket vs delta lengket: bagaimana permukaan volatilitas bergerak dengan titik
Memahami asumsi pegat-menekan dan pegat-delta, bagaimana setiap gerakan skew setelah perubahan titik, dan mengapa opsi dapat secara materiel mengubah skenario opsi P&L
Jawaban langsung
Sticky strikes fixes menyiratkan volatilitas dengan strikes mutlak sebagai pergerakan spot. Sticky delta memperbaiki dengan delta atau relatif monetitas, sehingga strikes yang diwakili bergerak dengan spot. Kedua skenario permukaan untuk menguji, bukan hukum perilaku pasar
Sebuah permukaan membutuhkan koordinat sebelum bisa bergerak
Sebuah peta permukaan opsi menyiratkan volatilitas di seluruh kadaluarsa dan koordinat strike. koordinat itu bisa strike mutlak, strike dibagi ke depan, log-moneness, atau delta
Perubahan koordinat mengubah apa yang berarti volatilitas tidak berubah. permukaan beku oleh serangan tidak membeku oleh delta karena pergerakan spot mengubah monetitas dan delta setiap kontrak
Sticky strike mengunci IV pada setiap strike yang terdaftar
Di bawah pemogokan lengket, 90, 100, dan 110 pemogokan tetap IV awal mereka setelah gerakan spot, semua lainnya sama.
Jika strikes downside ekuitas memiliki IV yang lebih tinggi dan spot jatuh, ATM baru dapat meluncur ke wilayah IV yang lebih tinggi.
Konvensi ini dapat berguna untuk pergerakan pendek ketika kontrak yang sama yang terdaftar mengukuhkan analisis, tetapi itu bisa menjadi tidak realistis jika pembuat pasar repricing seluruh permukaan
Delta lengket bergerak skew dengan titik
Di bawah delta lengket, titik 25 delta atau titik relatif-monenitas tetap mempertahankan IVnya sementara serangan mutlak mewakili titik itu berubah.
Dokumen Silexx Cboe mencatat bahwa implementasi sticky-delta dapat menggunakan log-moneness yang disetandarisasi untuk menghindari masalah lingkaran bahwa delta itu sendiri membutuhkan input IV
Jika spot berubah dan ATM tetap dekat IV yang sama, permukaan telah berperilaku lebih seperti delta lengket daripada peta strike tetap. Pasar nyata dapat bergerak antara pola ini
Asumsi menghasilkan harga ulang P&L yang berbeda
Pertimbangkan put yang menjadi lebih dekat dengan ATM setelah titik jatuh. Sticky strike membaca IV dari kontrak yang sama; sticky delta memetakan ke lokasi relatif baru. Hasil IV, vega P&L, dan lindung nilai dapat berbeda
Vanna menangkap sensitivitas terhadap spot dan interaksi IV, sementara efek permukaan yang lebih tinggi dan lintas permukaan menjadi penting untuk gerakan besar
Konvensinya tidak berarti volatilitas tidak berubah
Sticky strike dapat mengubah ATM IV karena ATM bergerak di sepanjang skew strike tetap.
Pergeseran volatilitas paralel dapat terjadi di atas kedua konvensi. Struktur istilah juga dapat bergerak secara independen, sehingga skenario lengkap membutuhkan asumsi tempat, bentuk permukaan, tingkat, dan waktu
Perilaku empiris tergantung pada aset dan rezim
Kecelakaan indeks ekuitas sering menunjukkan hubungan volatilitas spot-inverse, tetapi rally dengan volatilitas meningkat dan penurunan dengan volatilitas menurun juga terjadi. Saham tunggal, komoditas, FX, dan kadaluarsa acara berperilaku berbeda
Menghargai dinamika menggunakan snapshot permukaan yang disinkronkan. Pisahkan level paralel, kemiringan skew, kekok, dan perubahan istilah, kemudian kondisi hasil pada arah spot, ukuran gerak, cakrawala, dan rezim peristiwa
Buat skenario daripada memilih dogma
Lakukan setidaknya pegangan lengket, delta lengket, dan tekanan permukaan yang bergeser.
Laporan konvensi mana yang mendorong kesimpulan risiko. Jika perdagangan aman hanya di bawah satu aturan permukaan, opsi model adalah eksposur material daripada detail teknis
Pertanyaan umum
Apa artinya "menempel"?
Ini berasumsi setiap serangan mutlak mempertahankan volatilitas tersiratnya sebagai gerakan spot. titik ATM kemudian dapat bergerak ke atas atau ke bawah skew berbasis serangan yang ada
Apa artinya delta lengket?
Ini mengasumsikan IV tetap melekat pada koordinat delta atau relatif-moneness.
Yang lebih akurat, pegal pukulan atau pegal delta?
Perilaku tergantung pada aset, cakrawala, rezim, risiko peristiwa, dan ukuran gerakan. Bandingkan permukaan sejarah yang disinkronkan dan menekankan kedua konvensi
Mengapa opsi itu penting untuk P&L?
Opsi setelah gerakan IV dapat berbeda di kedua pemetaan. yang mengubah efek vega dan vanna, nilai teoritis, rasio lindung nilai, dan risiko struktur multi-kaki