Futures vs ETF: Apa Perbedaan?
Perbandingan kontrak berjangka dan saham ETF dengan apa yang mereka wakili, bagaimana harga mereka, kapan mereka diperdagangkan, bagaimana uang bergerak, dan dokumen mana yang menentukan eksposur.
Jawaban langsung
Fitur dan ETF dapat memberikan eksposur terhadap pasar terkait, tetapi mereka adalah instrumen yang berbeda. Saham ETF terdaftar mewakili kepentingan kepemilikan dalam portofolio yang dikumpulkan. Posisi futures adalah perjanjian standar dalam satu bulan kontrak yang diberi nama. Saham ETF dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon terhadap nilai aset bersihnya, sementara penawaran futures milik kontrak dengan ukuran, kadaluarsanya, dan syarat penyelesaian sendiri.
1. Saham dana dan kontrak berjangka merupakan klaim yang berbeda
Untuk ETF terdaftar yang dijelaskan oleh Investor.gov, setiap saham mewakili kepentingan proporsional dalam portofolio dana dan pendapatan yang dihasilkan portofolio. Dana ini mengumpulkan uang investor dan dapat memegang saham, obligasi, instrumen jangka pendek, sekuritas atau aset lainnya, atau kombinasi. Oleh karena itu saham adalah klaim pada portofolio yang dikelola, bukan janji standar untuk membeli atau menjual yang mendasari pada tanggal masa depan yang ditentukan.
Sebuah kontrak berjangka adalah titik awal yang berlawanan. Ini mengidentifikasi subbagian tertentu, kuantitas, bulan kontrak, dan proses penyelesaian. Posisi panjang dan pendek mengambil eksposur harga yang berlawanan di bawah kontrak yang tepat; tidak satu pun dari posisi adalah saham kepemilikan dana. Perdagangan berjangka untuk pemula menjelaskan mengapa nama produk saja tidak cukup untuk mengidentifikasi posisi futures.
ETF juga tidak mengidentifikasi satu portofolio yang seragam. Dana dapat luas atau sempit, berbasis indeks atau dikelola secara aktif, dan dokumen-dokumennya menentukan apa yang dapat dimiliki dan bagaimana ia berusaha untuk memenuhi tujuannya.
2. Bandingkan harga yang diperdagangkan dengan referensi di baliknya
ETF berbagi perdagangan di bursa dengan harga pasar. Harga itu dapat berada di atas atau di bawah nilai aset bersih, yang mencerminkan nilai portofolio setelah liabilitas. Perubahan harga pasar dapat berkaitan dengan perubahan portofolio, tetapi harga pasar dan nilai aset bersih adalah ukuran terpisah. Prospek dan laporan ETF menjelaskan apa yang dimaksudkan untuk dimiliki portofolio; layar penawaran sendiri tidak.
Harga futures adalah harga untuk satu bulan kontrak tertentu, bukan nilai aset bersih dana. Spesifikasi kontrak bursa menetapkan jumlah, konvensi penawaran, dan proses akhir untuk bulan itu. Dua bulan futures dapat berdagang pada harga yang berbeda bahkan ketika mereka merujuk ke pasar yang sama. Hasil roll masa depan, kontango, dan backwardation menjelaskan mengapa eksposur berjangka yang tetap dapat juga tergantung pada hubungan antara bulan kontrak.
Ini tidak membuat kedua kutipan kurang nyata. Ini berarti perbandingan membutuhkan referensi yang jelas: portofolio ETF dan metodologi nilai aset bersih di satu sisi, dan produk berjangka dan bulan yang dinamai di sisi lain. Tanpa referensi tersebut, pergerakan harga yang serupa dapat menyembunyikan sumber laba dan risiko yang berbeda.
3. Jam operasi dan tanggal akhir adalah produk khusus
Session trading yang tersedia dari saham ETF tergantung pada bursa, kelayakan pesanan, dan akses broker. Aset dalam portofolio dapat memiliki jam pasar lokal yang berbeda dari saham ETF itu sendiri. Dana juga dapat memiliki prosedur penutupan, penggabungan, atau perubahan portofolio sendiri yang dijelaskan dalam dokumen-dokumennya. Jangan mengubah sesi reguler yang akrab untuk satu ETF menjadi aturan untuk setiap produk yang diperdagangkan di bursa.
Masa depan memiliki daftar bulan kontrak, dan bursa mendefinisikan kapan setiap bulan dimulai dan berhenti perdagangan serta proses penyelesaian atau pengirimannya. Pedagang sering dapat mengimbangi posisi sebelum garis waktu itu berakhir, tetapi tenggat waktu kontrak tetap menjadi bagian dari eksposur. Apa yang terjadi ketika kontrak berjangka berakhir memisahkan keputusan kompensasi dari proses kontrak akhir.
Beberapa produk futures memiliki sesi elektronik yang diperpanjang, namun sesi tertentu, negara liburan, jenis pesanan, atau pengaturan broker dapat membatasi apa yang dapat dilakukan pesanan. Apakah pasar berjangka terbuka 24 jam? menunjukkan mengapa jadwal produk saat ini lebih penting daripada pernyataan luas tentang perdagangan semalam.
4. Futures dan saham ETF menempatkan uang tunai dan risiko di jalur yang berbeda
Posisi futures biasanya ditandai untuk pasar sebagai bagian dari penyelesaian harian. keuntungan dan kerugian harga dapat mengubah ekuitas akun sementara kontrak tetap terbuka, dan persyaratan margin yang berlaku dapat berubah. Jaminan awal yang diperlukan untuk mendukung masa depan tidak setara dengan eksposur dolar penuh kontrak atau menetapkan kerugian maksimum. Posisi berjangka menyimpan tekanan harga satu kontrak, kuantitas, margin, dan uang tunai yang tersedia sebagai cek terpisah.
Investor ETF memiliki saham yang nilai-nilainya dipengaruhi oleh portofolio dana, biaya dana, dan harga pasar saham relatif terhadap nilai aset bersih. Biaya dan biaya dana umumnya dikurangi dari nilai aset bersih, dan jumlahnya bervariasi menurut dana. Portofolio dana dapat kehilangan nilai bahkan ketika harga pasarnya tetap dekat dengan nilai aset bersih; perbedaan ini tidak menjamin hasil keduanya.
5. ETF dapat menggunakan futures tanpa menjadi kontrak futures
Beberapa ETF menggunakan futures sebagai bagian dari portofolio mereka daripada memegang aset tunai, saham, atau komoditas fisik yang dapat dikaitkan pembaca dengan nama dana. Dalam hal itu, investor masih memiliki saham ETF, sementara hasil dana juga dapat mencerminkan bulan kontrak futures, jadwal roll, manajemen jaminan, dan pengeluaran dana.
Struktur tersebut tidak membuat ETF menghasilkan hasil yang sama dengan hasil dari memegang satu kontrak berjangka. Dana dapat menggunakan beberapa masa jatuh tempo, mengikuti metodologi indeks yang dinyatakan, menyeimbangkan kembali pada jadwalnya sendiri, atau memegang aset non-berjangka bersama dengan futures. Prospek dan laporan pemegang saham menentukan tentang desain tersebut. Mereka mengidentifikasi tujuan dana, strategi utama, biaya, dan risiko material; label kategori tidak dapat menggantikannya.
Pertanyaan umum
Apakah kontrak berjangka sama dengan ETF?
Kontrak berjangka adalah perjanjian standar dengan dasar yang ditentukan, kuantitas, bulan, dan proses penyelesaian. Saham ETF adalah kepentingan dalam portofolio dana. Mereka dapat merujuk ke pasar terkait, tetapi klaim hukum, jalur kas, dan siklus hidup berbeda.
Bisakah ETF memegang kontrak berjangka?
Ya. Beberapa dana menggunakan futures dalam portofolio mereka. Dana tetap menjadi ETF, bukan kontrak futures yang dimiliki langsung oleh pemegang saham. Baca prospektus dan laporan saat ini untuk menentukan kontrak, metodologi roll, jaminan, biaya, dan aset lain yang membentuk eksposur.
Mengapa harga pasar ETF dapat berbeda dari nilai aset bersih?
ETF berbagi perdagangan dengan harga pasar, sementara nilai aset bersih mencerminkan portofolio dana setelah liabilitas. penawaran dan permintaan saham, waktu dan penentuan harga kepemilikan portofolio, dan proses penciptaan dan penebusan dana dapat berkontribusi pada premi atau diskon. Keberadaan dan ukuran perbedaan dapat berubah dari waktu ke waktu.
Apakah futures dan ETF memiliki jam perdagangan yang sama?
Tidak. Sesi saham ETF tergantung pada pertukaran dan akses broker yang relevan. Sesi futures tergantung pada produk pertukaran, kontrak, tanggal, jadwal liburan, negara pesanan, dan broker yang tepat.