ES Futures vs SPY ETF: Bulan Kontrak, Pemilik, dan Harga
Perbandingan E-mini S&P 500 futures (ES) dan SPY ETF berdasarkan ketentuan kontrak, kepemilikan, unit harga, dasar, arus kas, kedaluwarsa, dan dokumen yang mendefinisikan setiap eksposur
Jawaban langsung
ES futures dan saham SPY dapat digunakan untuk mengamati atau mendapatkan eksposur terkait dengan S&P 500, tetapi mereka tidak merupakan penawaran atau klaim yang dapat ditukar. E-mini S&P 500 futures adalah kontrak standar, diselesaikan dengan uang tunai dalam satu bulan kontrak yang diberi nama. SPY adalah saham dana berdagang di bursa dalam portofolio yang dirancang untuk melacak indeks S&P 500. Unitas harga mereka, arus kas, kadaluarsanya, dan dokumen peraturan berbeda, jadi sebuah penawaran ES tidak harus dibagi oleh penawaran SPY dan diperlakukan sebagai perbandingan serupa.
ES adalah kontrak berjangka bertanggal; SPY adalah saham dana
Posisi ES adalah posisi dalam kontrak berjangka E-mini S&P 500 yang terdaftar. Spesifikasi kontrak mendefinisikan perkalian, kenaikan harga minimum, bulan kontrak, jadwal perdagangan, dan proses penyelesaian tunai akhir. Posisi berjangka panjang atau pendek menciptakan kewajiban yang ditetapkan untuk bulan tertentu; tidak mewakili kepemilikan saham di S&P 500.
SPY adalah saham ETF. Investor.gov menggambarkan ETF sebagai dana yang sahamnya diperdagangkan di bursa, sementara dana itu sendiri memegang portofolio sesuai dengan tujuan investasi dan dokumen yang mengaturnya.
Perbedaan ini juga penting di akhir posisi. Masa depan indeks ekuitas ES diatasi secara finansial berdasarkan ketentuan kontraknya. Penjualan saham ETF adalah transaksi sekuritas dalam saham itu. Tidak ada label tunggal yang menjawab penyelesaian broker, margin, pajak, atau perlakuan akun, yang dapat bervariasi sesuai dengan akun dan yurisdiksi. [!WARNING] Sebuah label pasar bersama tidak membuat instrumen identik "S&P 500" dapat muncul dalam indeks, ETF, opsi, dan kontrak berjangka. Label mengidentifikasi jalur referensi, bukan unit, hak kontrak, uang tunai >, atau kedaluwarsa posisi di layar.
Futur vs ETF Perbandingan yang lebih luas. panduan ini berfokus pada pasangan ES dan SPY yang sering bingung, di mana nama yang akrab dapat membuat dua instrumen yang berbeda terlihat saling berganti.
Harga yang ditampilkan menggunakan unit yang berbeda
Sebuah penawaran ES futures dinyatakan dalam poin indeks untuk satu kontrak futures tertentu. Multiplikator kontrak menerjemahkan pergerakan poin menjadi dolar untuk satu kontrak. Arti dolarnya yang tepat berasal dari spesifikasi kontrak CME saat ini, bukan dari jumlah digit dalam grafik.
SPY berdagang sebagai harga saham. Nilai pasar saham, nilai aset bersih, aset dana, pengeluaran, dan istilah distribusi termasuk dalam struktur dana. Pergeseran satu poin dalam ES dan pergeseran satu dolar dalam SPY oleh karena itu tidak menggambarkan eksposur dolar yang sama. Membandingkan keduanya membutuhkan ukuran umum seperti eksposur notional, skenario harga yang dinyatakan, dan jumlah yang tepat dari setiap posisi.
Misalnya, lembar kerja yang berguna mencatat perkalian ES dan jumlah kontrak di satu sisi, kemudian jumlah saham ETF dan harga pasar mereka di sisi lain.
Nilai tik masa depan dan perkalian kontrak menunjukkan mengapa pergerakan grafik menjadi perkiraan dolar hanya setelah satuan kontrak dan kuantitas diketahui.
ES dapat berbeda dari indeks dan dari SPY tanpa kesalahan
Harga futures indeks ekuitas milik bulan kontrak tertentu, sementara indeks tunai adalah nilai referensi yang dihitung. CME menggambarkan basis indeks ekuitas sebagai harga futures dikurangi nilai indeks spot. Finansi, dividen yang diharapkan pada masa kadaluarsa futures, waktu yang tersisa, dan penawaran dan permintaan pasar semua dapat menjadi bagian dari mengapa kedua nilai berbeda. Perbedaan bukanlah, dengan sendirinya, bukti bahwa satu kutipan salah atau bahwa perdagangan bebas risiko ada.
SPY menambahkan lapisan terpisah. Sahamnya diperdagangkan pada harga pasar dan dana juga memiliki nilai aset bersih. Investor.gov mencatat bahwa harga pasar ETF dapat berbeda dari NAV. Tujuan dana, manajemen portofolio, pengeluaran, distribusi, mekanisme pembuatan dan penebusan, dan kondisi perdagangan pasar relevan dengan bagaimana harga saham berhubungan dengan indeksnya dari waktu ke waktu.
Ini berarti tiga nilai dapat menjawab tiga pertanyaan yang berbeda: tingkat indeks S&P 500 adalah perhitungan benchmark, harga ES adalah penawaran berjangka berdatangan, dan harga SPY adalah penawaran saham dana yang dapat diperdagangkan. Sebelum membandingkan mereka, gunakan waktu observasi yang sama dan membedakan penawaran, penawaran, perdagangan terakhir, penyelesaian resmi, dan NAV. Perdagangan terakhir tertunda pada satu layar tidak dapat menetapkan spread yang dapat dieksekusi terhadap penawaran atau penawaran saat ini pada layar lain. [!TRYMARK] Bandingkan label penawaran penuh Simpan bulan kontrak ES, penawaran atau penawaran berjangka, penawaran SPY atau penawaran, tingkat referensi S&P 500, tempel waktu, dan satu sama lain. Kemudian tambahkan perkalian kontrak atau hitungan. Ini membuat perbandingan dapat ditinjauhi tanpa mengubah grafik yang mirip secara visual menjadi tingkat konversi saham yang diasumsikan.
Basis masa depan dan nilai wajar menjelaskan bagian futures versus index dari perbandingan tersebut secara lebih rinci.
Jalan uang dan waktu tidak sama
Membuka posisi futures biasanya membutuhkan jaminan margin daripada membayar nilai notional penuh kontrak. Posisi futures terbuka ditandai untuk pasar melalui proses margin futures, sehingga keuntungan dan kerugian dapat mengubah uang tunai yang tersedia sebelum kontrak yang disebutkan mencapai penyelesaian akhir. Margin bukan harga pembelian atau angka kerugian maksimum.
Membeli saham ETF adalah pembelian saham. Apakah akun membayar tunai, menggunakan pinjaman margin sekuritas, menerima distribusi dana, atau menghadapi pembatasan broker tergantung pada akun dan dokumen saat ini dana.
Waktu juga berbeda. ES mengidentifikasi bulan dan memiliki garis waktu penyelesaian akhir yang ditentukan. Memiliki eksposur berjangka yang sebanding setelah tanggal itu biasanya berarti menutup atau mengimbangi satu bulan dan membuka yang lain; itu bukan posisi yang sama yang tetap tidak berubah. Saham ETF tidak memiliki bulan kontrak berjangka, meskipun portofolio dana, dokumen, kondisi pasar, dan akun investor masih dapat berubah.
Margin dan leverage futures dan mekanisme kontrak berjangka mencakup dua jalur khusus masa depan.
Gunakan daftar kontrol eksposur bukan ticker shortcut
Mulai dengan menyatakan pertanyaan: pengamatan benchmark, eksposur arah, hedge portofolio, atau perbandingan arus kas. Kemudian identifikasi bulan ES yang tepat atau saham ETF yang tepat, bukan mulai dari label grafik. Rekor yang berguna memiliki bidang-bidang berikut:
ES atau SPY tidak secara otomatis merupakan cara yang lebih baik, lebih aman, lebih murah, atau lebih tepat untuk mengekspresikan pandangan pasar. Liquiditas, kuantitas, waktu, izin rekening yang tersedia, biaya, perlakuan pajak, dan toleransi risiko tergantung pada posisi dan yurisdiksi yang sebenarnya. Panduan ini menjelaskan strukturnya; tidak merekomendasikan perdagangan, produk, akun, atau rasio lindung nilai.
- Instrumen dan simbol lengkap, termasuk bulan kontrak ES
- Jenis harga, sisi, sesi pasar, dan timestamp
- Jumlah perkalian atau saham, jumlah nominal yang dihasilkan, dan pergerakan harga yang dinyatakan
- Tanggal kadaluarsa atau penyelesaian, ditambah apakah roll diperlukan
- Margin, pembiayaan, komisi, biaya pertukaran, biaya dana, dan efek mata uang
- Dokumen pertukaran, dana, broker, dan akun saat ini
Pertanyaan umum
Apakah ES futures dan SPY melacak harga yang sama?
Tidak. Mereka dapat terkait dengan S&P 500 tetapi mewakili instrumen dan proses harga yang berbeda. ES adalah penawaran untuk satu kontrak berjangka bertanggal, sementara SPY adalah saham ETF dengan harga pasarnya sendiri dan NAV. Basis futures, waktu kadaluarsa, dividen yang diharapkan, pembiayaan, mekanisme dana, kondisi pasar, dan waktu penawaran tertentu dapat menciptakan perbedaan.
Mengapa ES dapat berdagang di atas atau di bawah indeks S&P 500?
Perbedaan adalah basis futures indeks ekuitas. Harga futures adalah untuk tanggal masa depan yang disebutkan dan bukan tingkat indeks tunai saat ini, sehingga pembiayaan, dividen yang diharapkan, waktu kadaluarsa, dan penawaran dan permintaan dapat memengaruhi hal itu. Bandingkan bulan kontrak yang sama dan timestamp; celah yang terlihat saja tidak menetapkan peluang arbitrage atau perkiraan.
Apakah posisi ES futures berarti saya memiliki saham S&P 500?
No ES adalah posisi berjangka standar yang penyelesaian mengikuti syarat-syarat penyelesaian tunai kontrak. Ini bukan saham dana dan tidak memberikan kepemilikan terhadap komponen indeks. Indeks itu sendiri adalah perhitungan, jadi baik kontrak ES maupun tingkat indeks bukanlah keranjang saham yang dimiliki secara langsung.
Apakah ES berakhir sementara SPY tidak?
Posisi ES berada pada bulan berjangka tertentu dengan garis waktu penyelesaian akhir. Ekspon yang sebanding setelah tanggal itu biasanya memerlukan posisi kontrak baru yang eksplisit. SPY adalah saham ETF dan bukan kontrak berjangka berjangka bertanggal, tetapi investor harus tetap meninjau dokumen dana dan akun saat ini daripada menganggap bahwa saham tidak memiliki risiko operasional yang relevan.