Penjelasan Strategi Diagonal Spread Opsi
Pelajari cara diagonal spread menggabungkan eksposur vertikal dan kalender, termasuk struktur long dan short, Greeks dua kedaluwarsa, penugasan, rolling, kerugian maksimum, dan risiko eksekusi.
Jawaban langsung
Diagonal spread membeli dan menjual opsi dari jenis yang sama secara bersamaan, dengan strike dan kedaluwarsa yang berbeda. Long diagonal yang umum membeli opsi dengan tanggal lebih jauh dan menjual opsi dengan tanggal lebih dekat, sehingga menggabungkan eksposur tenor calendar spread dengan pilihan strike arah dari vertical spread. Nilainya sebelum kedaluwarsa pertama bergantung pada spot, dua volatilitas tersirat, theta, vega, skew, dan perubahan jarak waktu. Tidak ada hasil kedaluwarsa akhir tunggal selama kedua leg masih ada karena leg short kedaluwarsa lebih dulu, dapat ditugaskan, atau dapat di-roll ketika opsi long masih tersisa.
Strike dan kedaluwarsa harus sama-sama berbeda
Strike yang sama dengan kedaluwarsa berbeda adalah calendar spread. Strike berbeda dalam satu kedaluwarsa adalah vertical spread. Diagonal mengubah kedua dimensi tersebut.
Opsi tetap harus memiliki underlying, jenis, multiplier, dan deliverable yang sama. Mencampur seri penyelesaian atau kontrak yang telah disesuaikan dapat menciptakan posisi yang tidak diinginkan.
Diagonal long dan short membalik eksposur waktu
Long diagonal biasanya memiliki opsi dengan kedaluwarsa lebih jauh dan menjual opsi yang lebih dekat. Posisi ini sering dibuka dengan debit dan dapat diuntungkan oleh peluruhan lebih cepat pada leg short, tetapi perilaku itu berubah mengikuti spot.
Short diagonal memiliki opsi dekat dan menjual opsi jauh. Setelah leg dekat kedaluwarsa, posisi ini dapat meninggalkan opsi short dengan kedaluwarsa jauh yang telanjang, dengan risiko besar atau tidak terbatas.
Kedaluwarsa pertama adalah titik keputusan utama
Pada kedaluwarsa dekat, opsi short dapat kedaluwarsa, ditutup, ditugaskan, atau di-roll. Setiap pilihan mengubah delta, vega, theta, margin, dan tesis arah yang tersisa.
Opsi yang lebih jauh tidak otomatis menyelesaikan penugasan short. Meng-exercise-nya dapat menutup saham, tetapi juga menghilangkan nilai waktu yang tersisa.
Keuntungan maksimum biasanya tidak tetap sejak entry
Opsi jauh masih memiliki nilai waktu ketika opsi dekat kedaluwarsa, sehingga hasilnya bergantung pada permukaan volatilitas dan spot pada tanggal tersebut. Rolling berulang menambah arus kas yang bergantung pada jalur harga.
Untuk struktur long yang telah dibayar penuh, debit awal adalah tolok ukur kerugian penting, tetapi penugasan, keputusan exercise, biaya, dan memegang posisi melewati kedaluwarsa pertama dapat mengubah hasil akun.
Kelola paket, bukan satu premi
Modelkan kedua leg sampai kedaluwarsa dekat menggunakan skenario bid dan ask, bukan satu IV atau midpoint. Periksa struktur tenor, skew, waktu event, dividen, dan likuiditas pada kedua seri.
Tentukan sebelumnya pemicu penutupan atau rolling leg short, respons terhadap penugasan, sisa opsi long yang dapat diterima, dan total biaya setelah komisi serta slippage.
Pertanyaan umum
Apa perbedaan diagonal spread dan calendar spread?
Calendar mengubah kedaluwarsa sambil mempertahankan strike; diagonal mengubah strike sekaligus kedaluwarsa.
Apakah diagonal spread memiliki risiko yang ditentukan?
Beberapa struktur long memiliki ekonomi kedaluwarsa yang terbatas, tetapi penugasan dan posisi setelah kedaluwarsa dekat dapat menciptakan risiko saham, margin, dan operasional.
Mengapa keuntungan maksimum sulit dihitung?
Opsi jauh mempertahankan nilai waktu yang belum diketahui pada kedaluwarsa dekat. Nilai itu bergantung pada spot, IV, skew, suku bunga, dividen, dan waktu yang tersisa.
Apa yang terjadi setelah opsi short kedaluwarsa?
Opsi long dengan kedaluwarsa lebih jauh tetap ada kecuali ditutup, di-exercise, atau dimasukkan ke spread baru.