Strategi Opsi Penyebaran Kotak Dijelaskan
Pelajari spread kotak empat kaki, pembayaran lebar kesepakatan tetap, arus kas panjang dan pendek, latihan Eropa versus Amerika, eksekusi, margin, dan risiko pajak.
Jawaban langsung
Spread kotak menggabungkan spread bull call dan spread bear put menggunakan strike K1 yang lebih rendah, strike K2 yang lebih tinggi, dan kedaluwarsa. Kotak panjang membeli K1 call, menjual K2 call, membeli K2 put, dan menjual K1 put. Dengan opsi gaya Eropa yang ditahan hingga habis masa berlakunya, imbalannya ditetapkan pada K2 dikurangi K1 terlepas dari level dasarnya. Membayar kurang dari jumlah di masa depan menciptakan pengembalian seperti pinjaman; membalikkan setiap kaki menciptakan kotak pendek yang menerima uang tunai sekarang dan berhutang dalam jumlah yang tetap di kemudian hari. Pembayaran terminal dapat ditentukan sementara perdagangan riil masih membawa risiko eksekusi, mark-to-market, margin, penyelesaian, pajak, likuiditas, dan spesifikasi kontrak.
Empat kaki opsi menghasilkan satu klaim tetap
Bull call spread membayar lebar strike ketika aset acuan selesai di atas K2 dan nol di bawah K1. Spread bear put membayar lebar di bawah K1 dan nol di atas K2.
Di antara pukulan-pukulan tersebut, nilai intrinsiknya menambah lebar yang sama. Identitas ini bergantung pada pukulan yang cocok, masa berlaku, jumlah, pengganda, gaya latihan, dan ketentuan penyelesaian.
Kotak panjang dan pendek membalikkan garis waktu uang tunai
Kotak panjang biasanya membayar debit bersih hari ini dan menerima jumlah strike-width pada saat habis masa berlakunya, menyerupai pinjaman tanpa kupon yang dilakukan oleh pembeli.
Kotak pendek menjual paket yang sama, menerima kredit bersih hari ini, dan harus membayar lebar pemogokan nanti. Penerimaan kas tersebut adalah pembiayaan, bukan pendapatan opsi yang tidak dapat dibayar kembali.
Penyelesaian tunai di Eropa menghilangkan mekanisme jalur utama
Opsi gaya Eropa tidak dapat dilaksanakan sebelum masa berlakunya habis, dan kontrak indeks yang diselesaikan secara tunai tidak menghasilkan saham. Fitur-fitur ini membuat pertukaran terminal tetap lebih mudah dipertahankan.
Opsi ekuitas gaya Amerika dapat dilaksanakan atau ditetapkan lebih awal. Dividen, pinjaman, pengiriman saham, dan penugasan satu kaki dapat membatalkan pinjaman sintetis sebelum tanggal yang dimaksudkan.
Imbalan tetap tidak menjamin perdagangan yang baik
Empat spread bid-ask, biaya, legging, dan pengganda yang salah dapat menghapus hasil yang tersirat. Titik tengah yang ditampilkan untuk semua bagian mungkin tidak dapat dieksekusi sebagai satu urutan kompleks.
Kotak tersebut juga dapat bergerak dalam nilai mark-to-market seiring dengan perubahan suku bunga dan likuiditas. Penutupan yang dipaksakan sebelum kadaluarsa dapat menimbulkan kerugian bahkan ketika arus kas yang dimiliki hingga kadaluwarsa telah diketahui.
Aturan margin, penyelesaian, dan perpajakan tetap bersifat eksternal
Perlakuan perantara dan kliring menentukan agunan, daya beli, ambang likuidasi, dan apakah hasil dapat ditarik. Pembayaran maksimum yang ditentukan tidak memberikan akses pembiayaan otomatis.
Verifikasi nilai penyelesaian produk, waktu perdagangan terakhir, gaya latihan, izin akun, karakterisasi pajak, dan biaya peminjaman atau peminjaman menyeluruh dengan profesional yang berkualifikasi jika diperlukan.
Pertanyaan umum
Berapakah jarak keempat kaki sebuah kotak panjang?
Long lower-strike call, short high-strike call, long high-strike put, dan short lower-strike put dengan satu masa berlaku.
Berapa bayaran sebaran kotak pada saat kadaluwarsa?
Dengan kontrak gaya Eropa yang dicocokkan, strike yang lebih tinggi dikurangi strike yang lebih rendah, dikalikan dengan pengganda kontrak.
Apakah penyebaran kotak bebas risiko?
Pembayaran terminalnya dapat diperbaiki, namun risiko perdagangan, kerangka kerja pihak lawan, margin, likuiditas, penyelesaian, pajak, dan operasional tetap ada.
Mengapa opsi indeks gaya Eropa umum digunakan?
Mereka menghilangkan pelaksanaan dini dan penyelesaian tunai menghindari penyerahan saham, membuat arus kas jatuh tempo tetap yang diinginkan lebih dapat diprediksi.