CME FedWatch 工具詳解：利率機率代表甚麼

CME 把 FedWatch 描述為追蹤未來 FOMC 會議聯邦目標利率變動可能性的工具，所依據的是 30 天聯邦 基金期貨價格。因此，工具的會議分頁和目標利率結果，不是對政策制定者的直接調查，亦不是已公布 決定的記錄。

應由所選會議日期和工具時間戳開始。顯示的機率屬於該特定輸出，使用的是當時可得的期貨價格和 方法。若標題只保留一個百分比，卻移除會議、時間和來源，便會失去定義該輸出的條件。

CME FedWatch 機率如何運作 說明該工具如何利用假設，將月度期貨定價轉換為會議結果估計。

FedWatch 的起點是 30 天聯邦基金期貨，而不是某一個 FOMC 結果的直接報價。CME 方法說明，這些 合約納入市場對其已命名合約月份內每日有效聯邦基金利率（EFFR）平均值的預期。合約月份很重要， 因為會議可在月中發生，而非月份邊界。

紐約聯邦儲備銀行發布前一個營業日的 EFFR。它把 EFFR 定義為參考利率數據所報告隔夜聯邦基金 交易的成交量加權中位數。FOMC 的目標利率或目標區間是另一個政策概念。每日 EFFR 發布值、目標 區間、期貨價格和 FedWatch 百分比是相關記錄，卻不可互換。

SOFR 期貨與聯邦基金期貨 在比較把「利率期貨」這種寬泛標籤錯當相同對象前，先分開基於 EFFR 的合約與基於 SOFR 的合約。

FedWatch 可使市場隱含視圖更易閱讀，但其機率表不是對 FOMC 行動的承諾。基礎期貨市場可以改變， 工具採用假設，而決策委員會不會因一項期貨價格而受約束。

反過來的捷徑也不成立：實際決定不會令較早的 FedWatch 輸出一概「錯誤」。較早輸出描述的是在 當時資訊和市場定價下附有日期的模型結果。把它與較後定價或政策聲明比較前，應保留時間戳。

引用 FedWatch 結果前，應記錄所選 FOMC 會議、列明的目標利率結果、顯示機率、觀察時間與時區， 以及頁面或數據來源。若圖表把當前結果與一天、一星期或一個月前比較，應保留它描述的是哪一次 觀察，而不是把每個數值都稱為「當前」。

期貨欄位亦很重要。顯示的最近成交、官方結算價和特定工具採用的價格輸入，並不自動是同一條 記錄。期貨結算價與最近成交價 說明為何引用的期貨數值旁應保留標籤和時間戳。

FedWatch 機率、已發布 EFFR、FOMC 的目標利率或目標區間，以及 FOMC 的《經濟預測摘要》經常被 壓縮成「聯儲局會怎樣做」的一句說話。它們回答不同問題，來自不同記錄。

FedWatch 與 FOMC 點陣圖指南 分開市場隱含的會議結果模型與參與者的政策利率預測。SOFR 期貨價格與隱含利率 亦說明 100 減利率慣例是合約定義的利率記錄，而非一般政策預測。

本指南說明如何閱讀公開市場數據工具，並不預測 FOMC 決定，亦不建議期貨持倉、利率觀點或投資 組合行動。實際決策適用現行交易所方法、官方政策聲明、市場數據和帳戶條件。