聯邦基金期貨價格與隱含利率

只有先確認合約月年和價格欄位，公式才有意義。CME 規則手冊按交收月定義 30 天聯邦基金期貨， 而交易平台可顯示最近成交、買價、賣價、結算價、指示性數值，或其他有時間戳的欄位。

在把價格換算為利率表達式前，寫下產品、月份、價格欄位、來源和觀察時間。30 天聯邦基金期貨 是甚麼說明為何月度身份應先於「聯邦基金價格」 這類寬泛說法。

CME 規則手冊將合約定義指數報價為 100 減去該交收月的平均利率。對於一個清楚的價格欄位，反向 計算為：

隱含月度平均利率 = 100 − 已命名合約價格

在該產品慣例下，結果以百分點表示。它不會把價格變成每日已實現值，也不會證明交收月內每天的 EFFR 都相同。該平均值屬於已命名期間，結果必須保留其適用範圍。

紐約聯儲為前一個營業日的隔夜聯邦基金交易發布 EFFR。這項每日已發布記錄不能與未來或尚未結束 交收月的期貨價格互換。CME 的 FedWatch 方法同樣把每份 30 天聯邦基金期貨價格描述為納入市場對 其合約月份內每日 EFFR 平均值的預期。

交收月尚未結束時，應把即時或每日結算價格與截至目前已知的已實現輸入分開。聯邦基金期貨最終 結算說明何時完整月度記錄成為合約的最終結算結果。

FOMC 會議可位於一個合約月份內，但合約慣例仍然指向整月每日 EFFR 的平均值。單一價格不能告訴 讀者會議前後各有多少利率觀察日，亦不能說明把月度平均值換成可能目標利率結果時使用了哪些假設。

CME 的 FedWatch 方法使用會議日程、非會議月錨點和關於目標利率變動的假設來建立機率模型。 CME FedWatch 機率如何運作說明這條額外路徑，而不會把 100 減價格的計算當作獨立的政策預測。

清晰的利率期貨說明可同時列出四種不同內容：有時間戳的期貨價格、隱含月度平均利率表達式、紐約 聯儲的每日 EFFR 發布值，以及 FOMC 目標利率機率模型。相似的利率詞語不會使這些資料欄位可互換。

CME FedWatch 與 FOMC 點陣圖還補充另一項分別：市場 價格模型與政策制定者發布的預測並非同一來源。期貨結算價與最近成交價 可用來判斷實際採用的是哪個期貨價格欄位。

本文說明報價慣例，不計算當前隱含利率，不建議建立期貨倉位，不預測 EFFR 或 FOMC 決定。實際操作 應考慮現行交易所規則、價格和帳戶條款。