30 天聯邦基金期貨詳解

CME 規則手冊把 30 天聯邦基金期貨限定於一個指定交收月。合約的交易單位是該已命名月份內每日利息 的平均值，並以年利率表示。因此，單說「聯邦基金期貨」不足以識別合約，還必須寫明月年。

在解讀任何價格前，先要確認這個參考窗口。月度合約不會由一次政策公告或一個隔夜利率結算。 期貨合約月份代碼說明為何有日期的期貨合約不是永久 不變的市場標籤。

規則手冊把紐約聯邦儲備銀行發布的每日有效聯邦基金利率列為合約的利率輸入。紐約聯儲將 EFFR 描述為其參考利率流程所報告的隔夜聯邦基金交易的成交量加權中位數。

EFFR 與 FOMC 的目標利率或目標區間有關，但兩者是不同記錄。每日已發布的參考利率、政策目標及 已命名期貨月份的價格，應在任何說明中保持分開。SOFR 期貨與聯邦基金期貨 先區分以 EFFR 為基礎的合約與以 SOFR 為基礎的期貨，避免相似的利率用語造成錯誤配對。

CME 將合約定義指數報價為 100 減去交收月內的平均利率。反向計算可寫成已命名月份的利率表達式：

對於已命名合約，按這項慣例，從 100 減去其清楚列出的價格，即可表達隱含月度平均利率。

這只是產品的報價慣例。最終結算前，市場價格可以反映持續變動的預期和交易條件；它仍不是已實現的 月度平均值。聯邦基金期貨價格與隱含利率 把報價、利率表達式及未來結算記錄分開說明。

對於到期後仍未平倉的合約，CME 規則手冊規定經正常變動保證金程序進行現金結算。最終結算價按 100 減去交收月內每日利率的算術平均值計算，並按規則手冊處理紐約聯儲沒有發布利率的日子。

因此，最終結果是已完成參考期間的記錄，而不是目前的政策預測。聯邦基金期貨最終結算 說明時間和記錄的邊界，不會把歷史結算當作另一月份的價格預測。

FedWatch 使用 30 天聯邦基金期貨的價格資料，在模型中估計已排期 FOMC 會議的結果。基礎合約仍然 代表月度平均利率慣例；工具顯示的機率還需要會議日期和既定計算假設。

CME FedWatch 工具的含義是了解會議機率顯示內容的 下一篇指南。CME FedWatch 機率如何運作說明為何月度 價格必須結合會議日曆和模型假設，才能成為結果估計。

本文說明合約機制，不發布目前期貨價格，不預測下一次 EFFR 或 FOMC 決定，也不建議建立利率倉位。 實際決定應以現行交易所規則、市場資料和帳戶要求為準。