聯邦基金期貨最終結算

對於即將到期的 30 天聯邦基金期貨，CME 規則手冊規定交易在交收月最後一個營業日收市時終止。 到期合約在其最後交易日按交易所每日結算價進行逐日盯市。

最終結算價會在紐約聯儲發布該交收月最後一天利率的當個營業日確定。交易終止時間、每日結算欄位、 最終利率發布和最終結算欄位應分別保留。30 天聯邦基金期貨是甚麼 說明這些記錄背後的已命名月度參考窗口。

規則手冊把最終結算定義為 100 減去合約交收月內利率的算術平均值，可簡寫為：

最終結算價 = 100 − 適用每日 EFFR 的算術平均值

這是已命名月份的規則定義收尾記錄。它不應被舊的每日利率、政策目標或鄰近合約價格取代。 聯邦基金期貨價格與隱含利率說明月份尚未完成時 相同的 100 減利率慣例。

CME 規則手冊規定，如交收月內某一天紐約聯儲沒有發布利率，例如週末或美國銀行假日，適用利率 為最近一個此前已發布利率日期的數值。規則手冊也規定了算術平均值的取整方式。

這種處理屬於合約規則，不是用任意當前數值填補缺失觀察值的選擇。紐約聯儲的 EFFR 頁面說明每日 參考利率發布，而規則手冊規定月度合約計算如何處理未發布日期。

交易結束後仍未平倉的合約，按 CME 規則手冊經清算流程和正常變動保證金程序進行現金結算。這與 實物交割期貨不同，後者可涉及符合資格的證券和交付程序。

現金結算與實物交割期貨區分兩種結算 設計。不要把國債交付術語、轉換因子或最便宜可交割計算帶進 30 天聯邦基金期貨最終結算的說明中。

可重現的最終結算記錄應標明合約月年、最後交易日、交易所欄位、用於最後交收日輸入的紐約聯儲 利率發布、計算慣例和最終結算值。這樣可避免把每日結算或最近成交錯誤標作最終值。

期貨結算價與最近成交價適用於價格來源不清 時的核對。如問題涉及會議結果機率，應回到CME FedWatch 工具的含義， 而不要把已完成的月度結算轉化為政策預測。

本文說明最終結算機制，不計算當前結算值，不發布即時交易所資料，不預測政策決定，也不建議建立 期貨倉位。實際合約決定應使用現行交易所文件和帳戶要求。